Soft Strategic Information and IPO Underpricing

Using content analysis, we measure the impact of soft information, derived from words in initial public offering (IPO) registration documents, on IPO pricing efficiency. First, using 2,298 U.S. IPOs from 1996–2008, we find that an IPO document's strategic tone correlates positively with the stock's first-day return; more frequent usage of positive and/or less frequent usage of negative strategic words leads to more IPO underpricing. Second, we find that an IPO document's strategic tone is negatively correlated with the stock's long-run return. Together, these findings imply that investors initially misprice soft information in registration statements, which mispricing is eventually corrected. Additionally, we create new content-analysis libraries for strategic words and introduce a survey-based library creation method and word-weighting system.     

信息披露质量与股票市场流动性——来自中国股市的经验证据

信患披露优秀的公司与信息披露糟糕的公司,信患披露的前后流动性发生了较为显著的变化;对于将不同信息披露质量公司之间的流动性进行比较的结果表明,信息披露越充分,市场流动性越好,市场会通过流动性奖励的角度奖励信息披露好的公司.     

信息不对称下的几个经济学实验

实验方法受到经济学界的重视,不对称信息条件下的实验方法研究具有重要现实意义。笔者探讨了若干在不对称信息条件下的经济学实验,包括名誉的作用、信号传递等重要实验,认为不对称信息下的实验的方法及其研究思路值得我国经济学者借鉴和深入研究。     

中国和平时代科技情报工作的思考与对策

中国和平的崛起必然推动科技情报工作的飞速发展;崛起的标志是硬实力和软实力两个方面的综合与平衡,而科技情报水准高与低,是一个国家软实力强与弱的真正象征和标志;文章提出了和平时代科技情报工作的思考与对策。     

品牌服装并行产品开发过程研究

文章根据品牌服装企业的实际特点,结合并行工程中团队协作、系统集成、整体优化、信息共享等工作理念以及管理和应用技术,构筑并行产品开发的组织结构,建立起一种适合品牌服装企业的并行产品开发模式。     

施工企业的工程造价资料积累工作的探讨

文章着眼于施工企业长期发展的根本大计,通过对企业工程造价资料积累的作用、内容进行阐述,并就造价资料积累制度的建立及机构设置提出了看法,供施工企业同行参考。     

中国制造企业成本信息应用情况调查

文章通过对国内134家制造企业问卷进行分析,以了解我国制造企业成本管理的现状。调查结果表明,成本管理在我国已经有了一定的运用,但企业对外部竞争环境以及竞争对手认识参差不齐,成本信息在战略制定过程中发挥的作用还有待提升。     

我国上市公司信息披露违规的影响因素研究——基于2006～2009年数据的实证分析

选取2006～2009年深圳证券交易所发生信息披露违规行为的74家上市公司进行实证研究,选取控制样本建立logistic模型。通过上市公司数据分析,从公司股权特征、董事会特征以及财务压力三个方面来解释信息披露违规的影响因素。研究结果表明:股权集中度、管理层持股比例、独立董事比例对信息披露违规行为的影响不显著,而股权性质、董事会规模、公司的盈利能力和偿债压力对信息披露违规行为有着显著的影响。     

投资持股关系中的“共享审计师”效应研究

以2007—2015年我国资本市场上具有投资持股关系的上市公司为样本，通过研究持股方和被持股方聘请同一家会计师事务所对持股双方各自审计收费和审计质量的影响，探讨投资持股关系的“共享审计师”中，“信息共享”效应与“低价揽客”效应谁更明显。研究表明，当具有持股关系的两家公司共同聘请同一家会计师事务所后，“信息共享”效应更明显，表现为持股双方的财务报表审计质量和持股方的审计收费显著提升。进一步研究发现：持股双方在不同情况下会选择性价比最高，最有利于自身的方式来获取信息，以谋求“信息共享”效应最大化。     

企业社会责任能降低股价同步性吗？——基于强制披露企业社会责任报告的准自然实验

中国2008 年沪深证券交易所强制披露社会责任报告政策为笔者研究其政策效应提供了准 自然实验,文章以2006-2011 年中国A 股上市公司为样本,分别从信息不对称和代理成本两条路 径研究强制披露社会责任报告对股价同步性的影响。运用PSM-DID 双重差分模型研究发现: 强制 披露社会责任报告与股价同步性呈现显著负相关关系,说明强制披露社会责任报告有助于降低股 价同步性,在通过安慰剂实验、变量替换和平行效应检验等稳健性检验后,以上结论仍成立。对 影响路径的分析发现,强制披露社会责任报告通过降低信息不对称和代理成本影响未来股价同步 性。