利率风险与资产证券化的拆息证券设计

商业银行通过贷款证券化实现资产的流动性，这种流动性的最终实现依赖于市场的需求，这要求贷款证券化设计一些反常规的新品种。随着我国机构投资者的日益增加和利率的逐步市场化，回避利率风险的要求不断增加。因此，设计不同利率敏感性的证券就是为能够满足特定投资者的需求。     

如何促进农民工定居城市

农民工选择非永久迁移是在约束条件下的一种理性选择，而这种非永久迁移却给经济增长带来许多负面影响，促进农民工定居城市已成为急需解决的问题。文章通过分析在促进农民工定居城市过程中的利益格局，从协调城乡间利益矛盾，减少制度变迁摩擦成本的角度，提出了促进农民工定居城市的路径选择。     

2035年中国的城镇化率与城市群主体空间形态

城镇化是2035年基本实现社会主义现代化的重要引擎,城市群是城镇化的主要空间形态。本文按照“是多少”“主体在哪里”的逻辑顺序,依次研究2035年中国的城镇化率和城市群主体空间形态。在简要回顾城镇化历程的基础上,通过多模型筛选,预测2035年中国的城镇化率将达到73.41%~74.53%,并通过与相关研究比照、与八大发达经济体进行对标研究,对预测结果进行验证。城市群主体空间形态由具有较大首位城市、较强吸引力、紧密经济社会联系、承载未来主导产业和有效促进国家战略格局形成的核心城市群构成,是国家未来国土空间结构的大骨架。为此,从首位城市人口规模、城市人口流动方向、城市群内部经济社会联系、未来主导产业空间分布和国家战略政策影响等五个方面构建分析框架,并依托路径依赖理论预测2035年中国城市群主体空间形态将由京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、长江中游五大城市群构成。     

Convenience yield and the theory of storage: applying an option‐based approach

We propose that an options‐based approach is a superior alternative to the traditional cost‐of‐carry method to model both the behaviour of convenience yields and the commodity price responses to changes in inventory levels. This approach is shown to be more robust and avoids the simplifying assumptions embedded in cost‐of‐carry valuation which fully accounts for the non‐negativity constraint on inventory. Unlike the cost‐of‐carry approach, the options‐based approach does not treat the convenience yield as an exogenous factor. This offers a more natural measure of implied convenience yields in commodity trading strategies. We test the relationship between convenience yields and inventory levels for a number of liquidly traded base metals using both methods. Our results show that the relationship between convenience yields and inventory levels is strongly defined under the options‐based approach in line with market beliefs. This result is consistent with other studies that have used the options‐based approach in other nonmetals commodity markets.     

Measuring the Volatility of Wheat Futures Prices on the LIFFE

Agricultural prices rose dramatically in 2007 and have subsequently fluctuated at high levels. This paper estimates the volatility of daily wheat futures prices on the Euronext/London International Financial Futures and Options Exchange for 1996–2012 using an exponential generalised autoregressive conditional heteroscedasticity model with a constant (price) elasticity of variance (CEV) and a broken trend. Results show that volatility is highly persistent; there is a structural break in volatility in June 2007 when volatility rose by 10%; subsequently, the wheat futures price has become more volatile; and the CEV is 0.04.     

资源诅咒寻租与冲突传导机制的博弈分析

"资源诅咒"可以通过多种传导机制对经济造成负面影响,而资源尤其是点资源所包含的大量租金诱使人们把很多资金和人力投入到毫无产出的寻租活动中,并且引发激烈的对抗性冲突、破坏和平的生产环境、降低生产效率,便是其中两项重要的传导机制。通过构建博弈模型解释了这两项传导机制的作用原理,并与我国当前资源开发过程中出现的一些问题相结合,提出通过改革资源税税制、控制租金的使用方向来杜绝寻租的源头,以及通过建立中央与地方共赢的利益协调机制来平息纷争的解决方案。以期及时规避资源诅咒,实现租金的有效利用、经济的平稳发展、利益的公平分配和环境的充分保护等多重目标。     

基于木材原料加工企业税收效应研究

选择与木材原料培育和加工密切相关的企业为研究对象,运用财务分析工具,从投资者利益角度分析现存制度下税收对企业投资获利能力的影响。揭示了企业税收负担来源,讨论了税收负担不均衡、税收制度性歧视以及政策目标混乱等问题。     

关于改革矿产资源补偿费费率管理制度的探讨——提高煤炭石油基本费率并建立浮动费率制度的研究

矿产资源补偿费征收管理是矿产资源国家所有权权益的经济体现,也是矿产资源有偿使用的一项重要制度。文章分析概括了我国现行费率的相关规定,指出目前费率管理存在的主要问题:一是补偿费费率偏低,现行固定费率制度,难以根据市场状况及时调整;二是费率没有与资源利用水平相结合,没有起到促进提高资源回采率的杠杆作用。在此基础上,文章以石油和煤炭行业为例,对建立浮动费率制度进行了初步的测算分析。     

Convergence of Real Capital Market Interest Rates—Evidence from Inflation Indexed Bonds

This paper investigates the convergence of long‐term ex ante real interest rates (RIRs) obtained from Canadian, French, UK, and U.S. inflation indexed government bonds. In contrast to previous research, our evidence suggests full convergence in the long run and, hence, capital market integration. For the same sample period, global convergence is rejected for RIRs measured in conventional terms. From these results, we conclude that previous tests of the long‐run real interest rate parity might have suffered from weak measurement of real capital market interest rates.     

从贸易调整渠道到金融调整渠道——国际金融外部调整理论的新发展

传统的开放宏观经济学认为一国的外部财富是贸易调整的结果,但是随着各国持有外部资产负债总量的迅速攀升,汇率和资产价格波动所产生的估值效应对外部财富的作用越来越显著。近年来,众多学者基于估值效应发展了一个新的外部调整渠道——金融调整渠道,极大地改变了人们对一国外部失衡调整的理解和认识。本文试图系统地评述这一外部调整机制的最新进展,以期为所有关注中国国际收支以及全球失衡问题的国内外学者提供新的研究视角和方法。