公司债务期限结构的理论假说述评

债务融资对降低融资成本、改善管理者的经营激励、提高公司的业绩有着深远的影响。本文讨论了国外研究中关于债务期限结构的六个假说:代理成本假说、信息不对称假说、税收假说、发行成本假说、利息率风险假说和期限匹配原则假说,并根据这些理论假说分析了相关因素与债务期限结构的联系。     

从期权波动率曲面看人民币汇率

文章从期限结构和微笑形态两个角度研究近三年来人民币隐含波动率曲面,分析指出隐含波动率曲面对人民币汇率的解读能力持续提升,其中,短端波动率受短期汇率波幅和客户交易偏好影响较大,长端波动率由市场供求关系和长期汇率预期决定,波动率微笑则能够较好地反映市场对未来汇率走向的观点。     

业主咨询

提问：业主委员会的任职期限多长？换届改选怎么操作？新老业主委员会应在何时交接？交接要移交哪些资料？业主委员会换届需要进行审计吗？     

共同机构投资者改善了投融资期限错配吗？——基于供应链关系治理机制

共同机构投资者同时关联行业内多家上市公司,集成强大的信息资源网络,影响企业投融资结构安排。文章以2007—2022年A股上市公司为研究样本,探讨共同机构投资者与投融资期限错配之间的作用关系。研究发现,共同机构投资者的存在、持股比例、横向联结均有助于改善投融资期限错配。机制检验发现,共同机构投资者能够通过增强供应链上话语权、提高商业信用水平以及降低交易成本等,在公司生产经营过程中产生“开源节流”效应,进而减少投融资期限错配。拓展分析表明,共同机构投资者能够与内外部公司治理机制协同作用,对内部控制有效和媒体关注较高的企业作用更为明显;共同机构投资者还能弥补不完全契约和正式制度的缺陷,尤其是对契约环境较差、行业竞争度较低的弱势群体起到了替代性治理作用。经济后果检验发现,共同机构投资者还能进一步强化供应链系统稳定和推动可持续发展,这对助力我国实体经济高质量发展和畅通国内经济循环具有一定的启示作用。     

投资理财的数字法则

在某些固定收益资产的投资中,如银行存款、债券及宣布支付固定股息的股票,投资期限(持有期)和投资收益的选择,是投资人最为关心的问题。先看下面两例：某投资者购买一种面值为100元、十年期利率7％的息票债券(即在持有期内每期都付息的债券),若不考虑债券的违约风险,则该债券十年后的价值多少?或者如另外一个例子,     

宏观经济变化对利率期限结构的影响机制研究

利率期限结构的变化受到各种宏观经济因素的影响,本文通过建立结构VAR模型,发现宏观经济冲击对不同期限利率水平产生显著影响,但不同冲击产生的影响不同;水平、倾斜和曲度3个因素可以解释90%以上的利率曲线变化,但水平因素的解释能力与成熟市场相比较弱;利用脉冲反应和方差分解,发现实际经济变化主导着利率的倾斜因素和曲度因素的变化,而货币政策是影响利率水平因素变化的主要原因,对其他因素的影响较弱,这一点与发达国家的成熟市场存在较大差别。     

融资约束与公司负债期限结松——来自中国A股市场的经验证据

基于中国上市公司1998—2004年面板数据对企业负债期限结构的影响因素，以及融资约束对负债期限结构的影响进行的实证分析结果表明：公司质量、公司规模、资产期限与负债期限正相关；财务杠杆、市账比、边际税率与负债期限相关性不显著；融资约束是影响公司负债期限的一个重要因素，融资约束与负债期限高度负相关；随着融资约束程度的增加，财务杠杆、资产期限与公司负债期限的相关性会受到影响。     

科学地实施企业人力资源管理

劳动合同立法是我国民主立法的楷模之一,在2006年创造了一个单行法规征求意见数量的最高历史纪录。自《劳动合同法》公布实施以来,关于它的争论从来没有停止过。为了消除用人单位关于解雇难和不愿订立无固定期限劳动合同的忧虑,2008年9月颁布实施的《劳动合同法实施条例》第十九条列举了14种解雇的可能性。为用人单位裁减劳动者留下了出口。如果用人单位懂得合法使用这些出口,所谓的请神容易送神难、宽进严出的说法也就站不住脚了。     

市场快讯

一．公开市场操作 9月，央行进行了一次金额为100亿元的正回购操作．期限为6个月（见表1）；共发行了10期央行票据，发行总量为2410亿元，较8月减少了1980亿元（见表2）。