汇率冲击和行业就业调整

根据Campa和Goldberg的贸易结构理论,我们对国内15个行业就业和汇率间的关系进行了实证研究。结果发现大多数行业在汇率冲击后的反应和理论一致,即人民币升值会抑制其就业增长,而贬值有利于其就业扩张,尤其是对高开放度和劳动密集型行业影响显著。但由于其他行业就业汇率弹性并不显著,因此降低了整体就业汇率弹性的显著性。此外,由于我国各行业开放度高于美国,因此就业汇率弹性也较大。     

人民币新汇制改革的贸易效应之谜——基于我国对外经济贸易特征视角的协整研究和脉冲分解

关于人民币汇制改革在我国贸易均衡方面的表现,文章运用Johansen模型揭示出:人民币升值是近两年贸易顺差形成的主要推动因素,马歇尔-勒纳条件在我国并不适用;依托于我国现行的经济贸易特征,未来一段时间我国仍将唱响贸易顺差的主旋律;在人民币加速升值的今天注重升值节奏对于保持我国贸易收支的稳定不容忽视,这一观点通过脉冲响应函数与方差分解得到了有效印证.     

东亚信息技术产业的区内与区外贸易模式实证分析

东亚IT产业发展的贸易模式有如下特点：第一,东亚IT产业的技术来源于美国。通过承接美国计算机企业的“外包”业务,东亚在IT硬件设备制造领域建立了完整的生产体系。第二,东亚与美国的IT产品贸易主要集中在集成电路与电子部件。反映了美国企业将IT中间产品“外包”到东亚区域以降低生产成本,推动了全球IT产品的国际外包浪潮。第三,东亚区域内贸易模式不同于东亚-美国之间的贸易特征．日本、韩国和东盟通过向我国出口集成电路及其电子零部件获得了巨额的贸易顺差,而我国则将进口的集成电路和电子零部件装配成电子产品出口到美国和世界各地。     

Accounting conservatism in a setting of Information Asymmetry between majority and minority shareholders

Following LaFond and Watts (2008), we examine the relation between information asymmetry (as measured by PIN, probability of information-based trading) and accounting conservatism but focus on a country – Taiwan – whose institutional background is different from that of the United States. Due to the disparate degree of conservatism across the world, the conclusions of LaFond & Watts (2008) might not be universally applicable. Our findings support, in general, the applicability of their conclusion to a Taiwan data set. We find, however, that the effect of PIN appears weaker when auditor tenure is taken into account, thus supplementing their conclusions.     

基于双基准与多风险制度下的中国外汇储备币种结构配置研究

内容借鉴Markowitz基本均值方差模型的思想,本文运用基于双投资基准和多风险制度的投资组合模型对我国外汇储备币种结构配置进行了实证研究。本文首先从中国实际出发确定了两个投资基准和三种风险制度,进而在此基础上实证研究了在不同投资基准、不同风险制度和不同风险厌恶度情况下的我国外汇储备币种结构。最后,本文提出在不同风险制度转换过程中所对应的我国外汇储备各币种所占比重的调整方向。     

信息信义义务理论之批判

“信息信义义务”理论已掀起网络平台监管争论的汹涌波涛,该理论经由杰克·巴尔金（Jack Balkin）教授发展,旨在“一碗水端平”一般用户与搜集、分析、出卖个人信息为业的数据公司之间的关系。在处理医患关系、律师与客户、会计师与客户的关系时,法律课以医生、律师和会计师特殊的注意、保密和忠实义务。巴尔金教授主张,与之相类似,在处理脸书（Facebook）、谷歌（Google）和推特（Twitter）等公司与终端用户的关系时,也应课以公司类似的特殊义务。过去数年里,该论断赢得了广泛的支持,鲜有敌手。但信息信义义务理论存在潜在矛盾和模棱两可之处,其是否有能力解决上述问题使人生疑。故此,本文揭示上述理论缺陷,意在瓦解“信息信义义务”新理论共识。尽管我们同意巴尔金教授“占主导地位的网络平台造成损害,由此呼唤法律的介入管制”的论断,但我们质疑信息信义义务这套理论是否能充分、恰当地回应所谓的信息不安全问题,更勿论一些更为根本的问题——建立于监视渗透基础上的优势市场份额以及与商业模式相关的根本问题。我们也呼吁重视信息信义义务这一理论框架的潜在成本——我们担心,该理论框架会对网络平台的结构性权利产生一种盲目的自满,也过早地放弃了对公共监管的更美愿景。     

Political uncertainty and firms' information environment: Evidence from China

How political uncertainty affects the supply of value relevant information about a firm is an important but unresolved question. Using an emerging market setting where political leaders are expected to exert significant influence on economic activities, we examine the effect of political uncertainty caused by turnovers of local government leaders on a firm’s information environment. We find that during periods of political uncertainty, the total amount of idiosyncratic information about a firm that is available to the market is reduced. The adverse effect on information supply is manifest in firms that are more politically dependent and stronger when uncertainty is more severe. Further, we provide evidence suggesting that firms react to political uncertainty by reducing the amount and the quality of information provided to investors. We find that information intermediaries such as financial analysts and the media have a moderating effect on the information environment as they increase the production of information during periods of political uncertainty. However, these intermediaries do not negate the net loss of information.     

汇率与股价关联的实证研究——基于汇改后中国大陆、台湾、香港的数据

通过运用协整检验和格兰杰因果检验对汇率制度改革后中国大陆、台湾、香港的股市与汇市关系的实证结果表明,中国大陆汇市与股市存在长期稳定的协整关系,短期相互影响明显;台湾汇市与股市只存在短期的相互效应;香港数据表明两者不存在因果关系,但方差分解显示股市变动对汇率波动有一定的冲击效应.     

中小企业融资与中小银行发展——由中国现实问题引发的理论与实证分析

长久以来困扰我国经济发展的一个突出问题是中小企业融资难、融资贵.本文首先梳理了中小企业融资的理论基础,即基于"软信息"的关系型贷款.在理论分析之后,我们继之以中小企业贷款实证分析的综述,将理论与实证进行了交叉印证.接下来,我们使用中国商业银行资产负债表微观数据,分析了中国中小银行服务中小企业的成功与不足之处.研究发现众...     

汇率与股价变动关系:基于汇改后数据的实证研究

研究我国2005年7月汇率制度改革后汇率与股市的关系及其传导机制,有助于深刻认识金融市场联动特征,对于防范金融市场风险和完善我国资本市场、外汇市场等的改革具有重要的理论和实践意义。本文实证发现了汇率和股价存在着长期均衡的协整关系;从长期来看,两者关系符合流量导向模型,上证指数受到汇率长期影响,从短期来看,股市和汇市存在着交互影响,汇率变化影响股指变动有时滞。运用滚动窗口的Granger检验和加入其他重要宏观变量的多变量协整检验,本文证明了这种长期关系具有较强的稳健性。进一步从板块指数与汇率的关系来看,房地产、金融、民航、石化、钢铁指数均与汇率存在着长期的协整关系,汇率变化是这些板块指数的Granger原因。最后,本文对实证结果做出分析并指出了相应的政策含义。