现金持有偏离对企业业绩的影响——基于中国制造业上市公司的实证分析

将企业实际持有的现金水平与正常水平的差额定义为现金持有偏离度,通过理论分析及实证回归构建样本企业正常现金持有水平的计算模型,并通过实证方法分析现金持有偏离对企业业绩的影响。研究结果表明,现金持有正向偏离和负向偏离都会对企业业绩产生负面影响,且现金持有发生负向偏离时对企业业绩产生的负面影响更大。     

超额现金持有水平与产品市场竞争优势——来自中国上市公司的经验证据

有关企业持现动机及其经济后果的已有研究较少关注现金持有的战略效应。本文借鉴公司战略经济学理论,探索性地研究了企业超额持现对产品市场竞争优势的影响,为企业财务决策与产品市场竞争之间的紧密联系提供了新的经验证据。我们研究发现,企业超额持现具有战略效应,且超额持现水平与产品市场竞争优势呈倒U型关系。进一步的研究显示,与民营企业相比,国有企业在相对较低的超额持现水平上出现对产品市场竞争优势影响的负向净效应。     

The Influence of a Credit Rating Change on Corporate Cash Holdings and Their Marginal Value

We examine the influence of credit rating changes on corporate excess cash holdings. We find that downgraded firms increase excess cash holdings by approximately 3% of total noncash assets, compared to a matched sample of firms without a rating change. We largely observe no significant cash policy change following upgrades. While our findings support existing studies on the value of precautionary cash hoarding in the face of increased financial constraint, we find hoarding is value‐decreasing for shareholders. The marginal value of excess cash declines by at least 40% for downgraded firms and much more so when firms have histories of excess cash hoarding.     

分析师为什么选择性的发布现金流预测?——基于信息需求理论的实证研究

分析师在对公司发布盈余预测的同时,还对一些公司发布了现金流预测。分析师为什么仅针对某些公司发布现金流预测?其动因何在?本文基于信息需求理论对上述问题进行了研究,研究发现,分析师针对现金流信息需求高的公司发布现金流预测的可能性更大。进一步发现,分析师更可能对非国有控股的公司发布现金流预测。本文首次基于我国独特的制度背景,研究分析师选择性发布现金流预测的动因问题。本文的结论有助于加深对分析师行为的理解,并对投资者决策具有一定的参考价值。     

投资结构、对外开放与劳动力流动影响二元经济结构的实证研究

在一个引入FDI的二元经济模型中可以证明,二元经济结构的变动是由包含FDI在内的投资结构、劳动力流动和两大部门的技术差距所造成的,因此,在现有技术水平上,只要优化投资结构和合理引导劳动力流动,就可以改善二元经济结构。这可以为基于中国数据的面板协整检验所证实,且其效应具有显著的区域差异特征;同时,实证检验结果还显示,固定资产投资、FDI和劳动力流动均会改善二元经济结构,而对外贸易则会发挥相反的作用。就区域差异来看,变量调整会恶化发达省份的二元经济结构,而改善发展中省份的二元经济结构,这为在区域间和城乡间优化投资结构提供了实证支持。     

基于关联规则客流分析的商业集聚效应研究

由现实生活中的两家或若干家有关联的商店聚集现象出发,本文试图对微观层面商业集聚的集聚效应的具体度量方法进行探讨和研究:从客流共享的角度,借鉴购物篮分析的关联规则的算法对微观层面商业集聚的集聚效应进行研究,总结出16种微观层面商业集聚的客流情境,探讨了客流的集聚效应以及商店机会得失的计算方法,通过观察法将理论分析的集聚效应度量方法运用于两家体育品牌专卖店的集聚效应的实际度量;通过问卷调查法实证检验和证实了基于关联规则客流分析的微观层面商业集聚效应度量方法的实践有效性。     

Female executives and corporate cash holdings

I find that firms led by female top executives hold more cash, partly due to precautionary motives. To overcome endogeneity concerns, I employ several econometric techniques, including an instrumental variable analysis based on a historical event that resulted in a plausibly exogenous variation in the female workforce participation. Overall, my results are consistent with the view that greater risk-aversion leads female executives to hold more cash.     

The case of flow and learning revisited

Many business schools are criticized for being ineffective in helping students learn proper management skills and knowledge. Flow theory has been cited as being helpful in many learning environments in that flow experience can enhance student learning. The authors conducted a study of 315 students in an undergraduate operations management (OM) class to assess learning outcomes and flow experience. Results show that student learning performance and flow are related. Implications and suggestions for further research are provided.     

南水北调西线一期工程区泥石流发育的非线性特征

通过对研究区103条泥石流沟发育状况统计显示,泥石流沟的数目、发育密度及规模在不同流域表现出不同特点;综合分析表明。泥石流沟的流域面积、主沟长度及平均沟床比降存在明显的分维特征,泥石流堆积物粒度组成具有很好的分形结构,这种良好的非线性关系在一定程度上揭示了研究区泥石流发育的非均一性和自相似性;分析得出了在沟谷流域面积〈5km^2,主沟长度〈5km及主沟平均沟床比降10％～60％时研究区内泥石流最易暴发的结论。     

股权分置、公司治理结构与现金股利分配

文章以2004-2007年中国上市公司为样本,从代理理论视角对股权分置改革前后我国公司治理与现金股利分配关系进行了理论与实证分析.研究结果表明,我国上市公司第一大股东倾向于现金股利分配,但这种情况在股权分置改革完成后有所改变;第二大股东持股比例、流通股比例以及独立董事人数等与现金股利支付率无关.同时,股改哑变量、盈利能力、成长性、偿债能力、公司规模与现金股利分配的关系可以用代理理论加以解释.