融资约束视角下“波特假说”仍有效吗——基于成渝地区双城经济圈及其他经济圈的比较研究

基于成渝地区双城经济圈制造业企业2010-2019年面板数据,并与其他经济圈进行同期比较,检验了环境规制对企业创新活动的影响,以及企业经营成本的中介作用与企业融资约束的调节作用。结果表明,环境规制抑制了成渝地区双城经济圈制造业企业研发投入,"波特假说"的"创新补偿"效应并未发挥有效作用,与其他经济圈相比,成渝地区双城经济圈的环境规制对制造业企业研发投入的负面作用更为明显。环境规制提高了制造业企业的经营成本,抑制了企业研发投入意愿;融资约束在经营成本的中介过程中起到调节作用,当融资约束降低时,经营成本的负面影响得到部分抵消。     

供求均衡假说的虚拟性质探析

供求均衡原理是新自由主义经济思想的重要理论基础。但这个原理的完全竞争假定前提脱离了实际,并且把没有货币支付能力的穷人的绝对需要排斥在供求关系之外,未能揭示市场经济中生产与需要之间存在的矛盾,未能揭示产需双方在商品产量和价格这两方面的非均衡关系,因而供求均衡原理是一个未经证实的假说,具有虚拟的超现实的本质特征。     

试论适应性市场假说对投资的意义

有效市场假说面临着很多困难:市场激励不足;市场异象相悖与之相悖;难以证伪。行为金融学指出市场异象源于人类的行为偏差,但是难以给出一个统一的框架。Lo(2004;2005)借鉴进化论思想提出的适应性市场假说可作沟通有效市场假说和行为金融学的桥梁。文章认为,AMH堪比投资领域的"哥白尼革命",对投资的意义体现在:对大量出现的市场异象提供统一的解释;有助于设计有效的投资策略。     

IPO抑价研究的综述和评价

IPO抑价现象几乎在每个有股票市场的国家(地区)都存在。为了解释这一现象,西方金融学界提出了一系列的理论假说。这些理论分别从不同角度对新股抑价现象做出了解释,但解释力普遍较弱,并且实证研究结果存在很大差异。文章分析了现有IPO抑价假说在中国资本市场的适用性,并提出今后研究的可能方向。     

中国货币金融变迁的特殊机理及其制度涵义：本土文献述评

经济改革以来,中国本土学者对中国货币金融变迁的特殊机理及其制度涵义多有阐发。其中不乏重要的理论发现,这些发现正在成为构建中的制度金融学的重要部分,本文试图对这些理论发现进行力所能及的初步梳理。既有的本土文献大致具有一个共同的特质,那就是它们无一例外地由中国货币金融运行相对于西方经典情形的“另类”表现及其形成机理入手,尝试性地探寻深藏其中的特殊制度涵义以及理论价值。本文所涉及本土文献的主要视角与命题包括：中国经济改革中的货币内生机制与“家庭内竞争”因素、改革以来国家负债结构的变化与国家低负债的金融原因、中国特殊的内生货币化进程与货币需求函数的“制度表述”、利率的制度博弈性质与银行体系的“高利差”现象以及中央银行行为的“弱独立性假说”。     

有效市场理论与股市噪音交易研究

本文从理论和实证两个方面,分析了有效市场假说(EMH)的理论基础和实践结果。从行为金融学的角度,运用一般投资者的风险资产需求模型,我们发现由于在金融市场中可替代产品稀缺、噪音交易者风险长期存在、和投资者心态等原因,套利存在有限性,超额收益在金融市场中可长期存在。     

环境规制对中国电力产业竞争力影响的实证分析

关于＂波特假说＂,国内外不同学者的实证研究并未得出确定的、一致性的结论。本文以中国电力产业为例,采用协整分析和格兰杰因果检验法,实证分析了＂波特假说＂在中国的适用性问题。结果发现,环境规制与中国电力产业的竞争力之间存在着稳定的正相关关系。同时,环境规制不是引起中国电力产业竞争力变化的格兰杰原因,但中国电力产业的竞争力水平是引起环境规制变化的格兰杰原因。     

基于分形市场假说的收益率分布模型构建及实证研究

在本文中,介绍了国外提出的,建立在分形市场假说的基本思想基础之上的,刻画金融资产价格收益分布规律的CED模型,并将该模型应用于深圳成分指数,来描述深圳股市的收益分布特征。     

环境规制对中国生猪生产布局的影响分析

本文基于2001～2008年31个省(区、市)的面板数据,运用改进的HOV模型,对环境规制是否已经影响到中国生猪生产布局进行了实证分析。结果表明:生猪生产正在发生从环境规制严格地区向环境规制宽松地区转移的现象,从而验证了生猪生产布局中存在污染天堂效应;本文另一表征环境规制的变量人均收入水平对生猪生产布局的影响方向与预期相反,应该看作人均收入水平提高带来的畜产品市场规模扩大所产生的效应。     

治理环境、控制人性质与债务契约假说北大核心CSSCISSCI

本文研究发现中国的治理环境、公司控制人性质对债务契约假说产生了不同于成熟市场经济的一些行为特征。以我国1999～2004年上市公司为样本,实证结果发现:公司的负债水平越高,盈余管理动机越强烈。由于政府控制公司的债务约束软化,负债水平对其盈余管理并无明显影响;而在非政府控制的样本组中,公司的负债水平则与盈余管理显著正相关。对非政府控制公司而言,治理环境因素显著影响负债水平与盈余管理之间的正相关关系。在市场化程度高、政府干预少、法治水平高的地区,这种正向关系更为强烈。