对县域经济发展与金融非对称性的理性思考

由于传统金融机制和县域经济之间存在的不相容,县域经济深度发展面临融资困境。本文在深入分析当前县域经济融资矛盾基础上,从科学构造县域经济框架、改良社会信用和金融服务功能等方面提出了相关建议。     

货币政策产业效应的双重非对称性研究——基于STVEC模型的非线性分析

在不同经济状态下同一产业对货币政策具有相同反应的假设,本文建立非线性STVEC模型和广义脉冲响应函数,研究货币政策产业效应的双重非对称性,并将金融加速器研究拓展到产业层面。首先,我国货币政策对同一产业的影响在不同经济状态下表现非对称性,对各产业的影响中存在金融加速器效应。其次,在相同经济状态下,货币政策对不同产业的影响也表现出明显的非对称性,主要原因是不同产业在要素密集度和企业类型分布等方面存在差异。     

开放经济下中国股市波动杠杆效应的实证研究

非对称性是股市波动的主要特征,而杠杆效应是非对称性产生的重要机制之一。研究开放经济下中国股市波动的杠杆效应具有积极的现实意义,然而国内学者对中国股市是否存在杠杆效应尚无定论。文章试图运用TARCH模型和EGARCH模型对中国"入世"十年的股市波动进行实证研究,发现中国股市具有显著的杠杆效应。基于此实证结论,文章最后提出了相应的政策建议。     

经济政策不确定性对银行风险承担渠道的阻梗效应研究

本文研究了经济政策不确定性如何影响货币政策的银行风险承担传导渠道,结果发现:经济政策不确定性会削弱货币政策对银行风险承担的影响,从而阻梗这一渠道的传导;这种阻梗效应在经济上行期比经济下行期更强,在货币政策扩张期比货币政策紧缩期更强;通过"渠道识别"得到"纯银行风险承担渠道",经济政策不确定性对"纯银行风险承担渠道"的阻梗效应依然存在.研究结果说明,降低经济政策不确定性有助于疏通货币政策传导机制.     

财政分权程度的比较研究

本文利用世界银行“财政分权国别数据库”从支出分权、收入分权和基本社会服务分权等方面对16个国家的财政分权程度进行比较研究,得出以下结论:(1)联邦制国家的财政分权程度总体上高于单一制国家;(2)发达国家的财政分权程度比较稳定,90年代以来有所下降;发展中国家的财政分权程度不断提高;(3)所比较国家的财政分权都是非对称性分权;(4)基本社会服务是财政分权的重要方面。     

机构投资者类型对股市波动的影响

本文以2007-2010年我国资本市场的整个波动周期为考察期间,在考虑了变量内生性的问题的基础上,采用2SLS方法实证分析了机构整体持股对于股价波动的影响。研究发现:机构整体持股对股市波动的影响因不同的市场状态而具有非对称性,并可以用市场状态假说进行解释;在对于机构分类的实证研究中发现,在控制内生性情况下,同一类别的机构投资者对股市波动的影响是随着市场的变化而变化;同时,即使在相同的市场环境下,不同的投资者对市场波动的影响也不相同。因此,需要辨证认识各类机构投资者的作用,针对不同机构投资者的特征及不同的市场状态采取不同措施以稳定市场。     

网络交易中“柠檬市场”分析——理论模型与实践意义

当人们对网络带来的种种便利和高效率而欢欣鼓舞时,却又不得不同时面对着这样一个事实:虽然互联网的广泛应用在很大程度上改善了信息不对称的情况,但互联网上的"柠檬"问题因为网络的虚拟性实际上是被强化了。这些问题的存在制约着我国电子商务的发展,需要人们进行深入的探讨。通过构建电子商务市场上的"柠檬"模型,并依据该模型对电子商务市场中"柠檬"问题的运行机理进行了分析。最后,就中国电子商务市场中"柠檬"问题的特殊表现和解决途径进行了探讨。     

中国沪深股市波动的实证分析

近些年来,股票市场的波动在国际金融实证领域越发得到重视,它的各种重要特征如集聚性、非对称性和持续性等都得到许多学者的关注和研究,因此对国内股市的波动进行分析是具有重大的现实意义的。首先,对股市收益率进行描述性统计并进行诊断性分析;其次,在GRACH族模型实证探究中,经过一系列适用性检验之后,对沪深股指建立三个模型并求解;最后,得出我国沪深股指总体收益率序列波动存在显著的"非对称性效应"等一系列结论。     

2015年“股灾”前后上证指数非对称研究——基于弹簧振子理论及TARCH模型

2015年6月末,中国股市在持续了一年多的高涨之后遭到重挫,出现了"股灾",虽然政府积极应对,但市场情绪并未好转,恐慌继续蔓延,导致股市持续低迷。文章以"清配"和"停止托市"两个时间节点界定第一轮股灾,并运用TARCH模型和弹簧振子理论分析了上证指数在本轮股灾前后特征的变化。结果显示:上证指数在"股灾"后表现出显著的非对称性特征,并且"股灾"后上海股市反而有更高的配置效率和更低的市场摩擦。     

汇率制度选择的非对称性研究

本文根据蒙代尔—弗莱明模型从经济学的分析角度对不同汇率制度政策效果给予了全面、系统地论述,并分析了可能存在的非对称性效应。同时,文章还从宏观经济学的角度阐明了发展中国家汇率制度安排的问题,并借鉴模型对中国汇率制度的选择给出了自己的观点。