基金经理择时能力的参数检验方法评价

随着证券投资基金的发展以及对基金业绩构成的深入研究,基金经理的择时能力(以下简称“基金择时能力”)逐步引起了学术界的关注,经过将近三十多年的不断探索,已经发辰了多种关于评价基金择时能力的理论和模型。本文结合现代金融理论,对择时能力评价中五种主要的参数检验方法进行评价分析,旨在为我国基金择时能力的研究提供参考。     

新老基金角力营销

新老基金各有优劣，新基金的优势在于仓位较低，操作上可以更为灵活，但由于没有过往的业绩做比较，基金的风格特征难以掌握，因此比老基金有更大的不确定性。无论基金“新旧”，最值得关注的是选股能力强的基金。     

范蠡的商业哲学思想探析

范蠡是春秋晚期著名政治家,曾在吴越争霸的历史舞台上扮演重要的角色,同时也因其成功的经商活动被后世尊称为"商圣"。范蠡特别强调对"时"的选择和把握,"待时而动"和"择时而退"是他从政、经商成功的重要基础。选择合适的经商地点和经营项目,在经商活动中常抱有回馈社会的心态,也是范蠡"商道"的重要内容。探求"上商近道"的哲学内涵及其在商业活动中的呈现,对中华传统商业文化的复兴与传承有一定的借鉴意义。     

从瑞银的选股策略谈引入QFII对我国证券市场的影响

QFII（合格境外机构投资者）进入韩国市场已有10余年，其正式进入我国证券市场也已经一年有余，截至2004年11月份的统计显示，从QFII持股数量上看，中兴通讯、长江电力、宝钢股份、燕京啤酒、上港集箱、福耀玻璃、盐田港A、新钢钒、外运发展、中金黄金等是持股最多的10家公司，其中持有2000万股以上的有中兴通讯、长江电力、宝钢股份、燕京啤酒、上港集箱，从持股数量占流通股的比重看，中兴通讯、宝钢股份、燕京啤酒、上港集箱、福耀玻璃、盐田港A、瑞贝卡、山东黄金、外运发展、中金黄金是QFII持有比重最大前10只股票。推测QFII的选股思路，     

投资专家选股的“性价比”

年终贺岁,“选”字是最抢眼的社会活动。证券投资业推选“漂亮50”如今已成为年度时尚,就像一年一度的选美活动一样。其实,把英文“Nifty Fifty”译成“漂亮50”,这本身就来自于选美文化。选美的主流风格是年轻漂亮,以此对应业内专家选股的标准,年轻可比喻为成长性,漂亮当然就是价值,于是就有了今天的话题:投资专家选股的“性价比”。然而,以选美的风格来选股却并非华尔街的传     

我国投资连结保险选股择时能力的对比研究——基于T-M模型

近年来我国投连险产品的数量迅速增长,作为一种高风险高收益的保险产品,投保人参加此保险更多地是出于投资目的,因此科学地评价它们的投资绩效就变得越来越重要。以20个投连险账户为研究对象,借助资产组合绩效评价的T-M模型,分别从账户投资风格、牛熊市和不同寿险公司的角度对比研究了我国投连险的选股择时能力。实证结果表明,总体而言我国投连险的具有显著的选股能力,但是不具有择时能力。就投资风格上来看,激进型账户的选股能力表现最好,债券型账户的择时能力好于其他;从牛熊市的比较而言,我国投连险具有显著的选股能力,牛市表现要优于熊市;综合考虑选股能力和择时能力两个方面,平安人寿和太平人寿的投资表现好于其他寿险公司。     

GARP选股策略研究

GARP(Growth at a Reasonable Price)策略作为结合了价值投资和成长投资两者优势的一种策略,以其分散化投资、数量化选股和稳健的超额收益获取能力等优势受到投资者青睐。但其存在"小行业粗糙合并"和忽视选股指标在不同行业之间的影响差异等问题,本文基于此对GARP策略进行调整,提出了利用收益率序列相关性进行小行业合并、标准化方法消除指标在不同大行业间可比性差异和防止样本内过度优化等措施,使GARP策略更趋完善。     

选股的逻辑

在股票市场上,投资者的选股逻辑千差万别,综合起来大致分为三种类型：一是“事件驱动型”,即以某种事件如资产重组、政策利好、年度高送配等为选股依据;二是“价格驱动型”,即追随股票价格的变化,这种类型多以技术分析为主,利用各种技术指标作为投资的依据;三是“价值驱动型”,即以上市公司的内在价值作为选股的基础。如果说世上有一种投资方法能够持续跑赢市场,帮助投资者在投资生涯中获得长期超额收益实现自身财务自由,则非价值投资莫属,“股神”巴菲特已经用其优异的投资回报说明一切。后来者要想做得更好,最便捷的方式是站在巨人的肩膀上,不断借鉴成功者的经验教训,并在投资实践中予以落实,这样才能够站得更高看得更远。     

市场择时理论的中国适用性--基于1998～2003年上市公司的实证分析

自2002年Baker和Murgler明确提出市场择时理论以来,传统资本结构理论的解释力度受到一定程度的质疑,国外学者围绕这一新兴的资本结构理论展开激烈的争论.文章运用1998年1月1日～2003年12月31日间中国沪深两市IPO公司财务数据试图第一次较为全面地检验市场择时理论在中国的适用性.实证结果表明在样本期内中国上市公司确实存在着股票融资和债务融资的市场择时行为;债务融资的市场择时行为并不显著影响中国上市公司的资本结构,而股票融资的市场择时行为短期内显著影响公司的资本结构;股票融资的市场择时行为不具有持久影响资本结构的效应,总的说来,市场择时理论并不适用于中国的上市公司.     

基于Logistic回归的股价上涨概率预测研究

将Logistic回归应用在多因子模型时,模型可利用反映股票涨跌信息的因子与股票收益率的历史数据实现Logistic回归对未来股价上涨概率的预测。实证分析结果显示,2012—2018年运用Logistic回归筛选出的大概率上涨的股票组合可获得较高的平均收益率、胜率和夏普比率,Logistic回归在沪深市场上可成功发挥其对股价上涨概率的预测功能。