P2P网络借贷平台的利率定价合理吗?——基于“人人贷”的经验证据北大核心CSSCI

本文基于"人人贷"平台的历史数据,研究P2P网络借贷平台的利率定价,结果表明:仅有12.18%的贷款项目利率定价基本合理;高信用等级贷款项目利率大多被高估,低信用等级贷款项目利率大多被低估;利率被低估的借款人所属行业大多为低端服务业及其它聘用人员流动性较强的服务行业,利率被高估的借款人所属行业则大多属于农业、制造业等劳动密集型产业,而其他行业理论利率与真实利率差异不大。     

会计信息治理中的博弈分析及其政策含义

会计信息失真一直是困扰会计界的难点问题。会计信息治理旨在通过一系列"施控—受控"耦合而成的会计决策中权责分工及制衡活动来规范会计信息生产,保障会计信息质量。由于治理主体的施控方目标函数不一致,在会计信息治理中存在广泛的博弈。研究发现,作为自治主体的管理当局与会计人员均没有动力行使会计剩余控制权去如实反映会计事项;对于存在"内部人控制"问题的企业,内部代理机构总体上并不需要"真实"的会计信息;而注册会计师有可能利用治理主体地位,实施审计机会主义,助长会计剩余控制权的滥用。本文认为,在企业内部建立正确行使会计剩余控制权的高透明程序具有基础性作用;提高内部代理机构的治理地位,应建立相应的激励约束机制;要发挥好注册会计师治理主体职能,需要进一步完善注册会计师执业机制,从而保障会计信息的真实可靠性。     

企业所有权配置与优化公司治理——兼谈人力资本产权激励机制

本文以产权理论为切入点,认为参与企业的资本家和企业家、经理都可以根据各自的财产所有权而享有企业所有权,并且只有"剩余索取权"和"剩余控制权"两权对应才能有效发挥产权激励作用。而目前企业中产权"错位"已阻碍了企业的发展和价值创造。通过分析得出以下结论,在新经济时代,应通过强化财务资本的"剩余控制权"和提高人力资本的"剩余索取权"使两权逐渐对应,以发挥产权激励作用,降低代理成本,提高企业价值。     

资本市场开放能够提升企业价值吗?——基于沪港通的证据

沪港通的实施是我国资本市场开放的里程碑事件,本文基于国际资产定价模型(IAPM),采用PSM-DID方法检验了沪港通的实施对企业价值的提升效应。研究发现,沪港通的实施可以使沪港通标的公司价值显著提升,在更换政策时间、虚构处理组、替换核心变量后该结论仍然显著;拓展性检验结果表明,沪港通通过增加资本市场流动性、改善公司治理、降低系统性风险等机制提升企业价值。     

我国上市公司控制权收益的实证研究

对我国上市公司控制权收益水平的实证研究表明，我国的控制权溢价水平高于美国、加拿大等发达国家，低于巴西、阿根廷等国家，但仍处于较高的水平；我国上市公司控股股东的持股水平与控制权收益成正比关系。控制权的隐性收益水平过高，必然阻碍证券市场的顺利发展，应当着手解决控制权收益过高的问题。     

消费资产定价模型对我国股票市场股权溢价的实证研究

本文采用递归形式的消费资产定价模型,使用广义矩估计(GMM)方法对我国股票市场1991-2011年间股市收益率完整样本期进行了实证研究,检验我国股票市场股权溢价现状,结果显示我国不存在"股权溢价之谜"的现象,且基于递归效用形式的消费资产定价模型参数估计结果更具合理的意义解释。     

利率期限结构的远期利率预测作用——经期限溢价修正的预期假说检验

根据预期假说,本文对我国利率期限结构的远期利率预测作用进行了经验分析。结果表明,我国利率期限结构存在明显的时变溢价特征,这可以解释利率期限结构中的"预期之谜"。经期限溢价修正后,利率期限结构所隐含的远期利率包含了大量未来即期利率变化的信息,而且无法拒绝预期理论。这对中央银行观察金融市场对经济的预期和未来利率走势,判断实际货币政策态势,具有重要的参考价值,并为我国推进利率市场化、实现通过利率价格工具调整开展间接调控的货币政策模式转型,提供了可靠的理论依据。     

外貌对学业成绩的影响：“美貌溢价”还是“美貌惩罚”?

基于中国家庭追踪调查2018年(CFPS2018)的数据,运用有序概率(Ordered Probit)模型分析外貌对各个学业阶段成绩排名的影响,发现外貌对小学生的学业成绩存在显著的正向影响,而对高中生的学业成绩则存在显著的负向影响。进入青少年时期的学生,对社交的需求日益增加,美貌带来的更多社交机会,有可能挤出学习的时间或专注力而使学业成绩下降。自控能力强的个体能更审慎地利用这些机会,减少其对学业成绩的不利影响。家庭和学校应重视非认知能力的培养,从小提升学生的自控能力以减少高中阶段的“美貌惩罚”。