新环保法实施增大了企业的技术创新投入吗？——基于PSM-DID方法的研究

以2012—2017年A股上市公司为样本,借助双重差分倾向得分匹配法（PSM-DID）研究了新环保法实施这一外生性事件对企业技术创新投入的影响。结果显示,新环保法实施后受影响企业的技术创新投入有所增加,但结果并不显著。进一步探究其原因,发现除新环保法影响可能存在的时滞性特征以外,企业并没有在新环保法实施环境下对企业的资本结构、治理结构和激励方案等影响企业技术创新的重大方面做出及时调整,导致环保法的强制性作用无法快速、有效地影响企业的技术创新。     

股权集中度、政治关联对高管薪酬业绩敏感性影响分析——基于创业板上市公司的实证研究

构建了股权集中度和政治关联对高管薪酬业绩敏感性影响分析的研究框架,通过对2012-2014年创业板上市公司的实证研究,结论表明创业板上市公司股权集中度与高管薪酬业绩敏感性显著正相关;股权集中度对政治关联企业高管薪酬业绩敏感性具有显著影响,对非政治关联企业没有显著影响,并且政治关联程度越低,股权集中程度对高管薪酬业绩敏感性的影响越有效.这不仅丰富了影响薪酬业绩敏感性的因素研究,一定程度上也为公司治理提供了经验指导.     

家族企业CEO更替与业绩敏感性--家族涉入的调节作用

文章揭示了家族企业中CEO更替与业绩之间的关系,以及不同家族涉入方式对这一关系的调节作用。以2004年至2016年沪深两市A股上市的家族企业为样本,检验家族通过股权、董事会和管理等涉入方式,对CEO更替相对业绩敏感性这一治理机制的调节作用。研究结果显示,较差的业绩会增加CEO更替的可能性,而较高的家族直接持股比例较高以及家族成员担任董事的比例则会强化这一关系。进一步的研究显示,只有当非家族成员担任CEO时,上述的机制才会发挥作用,说明家族成员担任CEO时依然存在较强的"堑壕效应"。文章扩展了家族参与公司治理的具体机制的相关研究,对家族企业向职业化经营转型从而完善公司治理具有一定的启示意义。     

异质机构投资者对高管薪酬的影响研究——来自A股上市公司的经验数据

以2012—2016年沪深A股上市公司为样本,从静态和动态两个角度实证研究异质机构投资者对上市公司高管薪酬的影响,结果表明：在高管薪酬方面,压力抵抗型投资者持股对薪酬总额的影响并不显著,而压力敏感型机构投资者则能显著提高薪酬总额;在高管薪酬变动速度方面,压力抵抗型机构投资者能够显著提升上市公司的业绩—薪酬敏感性,压力敏感型机构投资者的这一提升效果不显著;在高管薪酬变动幅度方面,A股上市公司高管薪酬普遍存在向下的粘性,相较于压力敏感型机构投资者,压力抵抗型机构投资者能够显著抑制高管薪酬粘性。     

银行业竞争能缓解中小企业融资约束吗？

本文以中小板和创业板上市企业为研究样本,运用“现金-现金流敏感性”模型对中国银行业竞争与中小企业融资约束的关系进行实证研究。结果表明：第一,中国中小企业普遍存在融资困境,而银行业竞争能有效缓解中小企业融资约束,也即“市场势力假说”成立,这为中国近些年来的银行业市场化改革提供实证支持;第二,企业规模越大,企业的信息模糊程度越低,以及金融结构越是“市场主导型”,则银行业竞争对中小企业融资约束的缓解效果就越好。为解决中小企业“融资难”、“融资贵”问题,中国应该继续推进银行业的市场化改革,促进银行业竞争,同时应通过大力发展资本市场来拓宽中小企业融资渠道。     

基于正交试验的浅层溜滑影响因素敏感性分析

为揭示不同因素对浅层溜滑影响的大小,考虑边坡地表坡度、溜滑体平均厚度以及岩土体重度、内聚力、内摩擦角、变形模量、泊松比、剪胀角、抗拉强度等力学参数,结合张家界融山东路新建工程沿线边坡实例,采用数值模拟计算浅层溜滑的安全系数,并运用正交试验法对数值模拟结果进行分析,探讨浅层溜滑各影响因素的敏感性。研究结果表明,敏感性由大到小依次为边坡地表坡度、溜滑体厚度、岩土体内摩擦角、内聚力、重度、变形模量、剪胀角、泊松比、抗拉强度。边坡地表坡度与溜滑体厚度对浅层溜滑的影响尤为显著,在对边坡进行加固处理时,优先放缓边坡地表坡度,及时清理坡面上的松散堆积物,利用支挡结构来增大岩土体等效内摩擦角,从而达到防范溜滑发生的目的。     

磺酰脲类除草剂对玉米敏感性及残留研究

采用室内模拟添加法和盆栽法分别测定了不同玉米品种对磺酰脲类除草剂敏感性和在土壤中的动态残留。结果表明：不同的供试玉米品种对磺酰脲类除草剂都非常敏感，主要抑制根长，其次为叶面积，最后为株高。不同磺酰脲类除草剂在土壤中残留期不同。     

项目投资决策敏感性分析的常见问题

在项目投资决策中,单因素敏感性分析和多因素敏感性分析应该配合使用,以全面反映项目的风险情况。但是现实中发现,应用敏感性分析时经常出现一些问题,本文对这些常见问题进行归纳、分析,并给出正确应用的示例。