新股破发的原因探究

本文以近期证券市场出现的新股上市接连跌破发行价("破发")的现象为切入点,分析了新股破发现象的相关原因,并针对破发现象提出了较为合理的政策建议。     

新股破发对IPO定价的影响——基于信息费用转变的视角

2010年初,A股市场爆发了历史上最严重的一次新股破发潮,市场因此发生了有趣的转变。本文利用2009年6月新股发行市盈率管制取消后的数据,对这一过程进行了实证考察。文章发现,新股破发的出现打破了A股市场上"新股不败"的神话,IPO定价开始了"理性回归"的过程。然而,在这一过程之中,市场的定价效率反而下降了:新股破发出现后,IPO定价水平不再能够反映发行企业质量和风险的信息。文章认为,之所以出现这种看似反常的现象,是因为在IPO定价向新的均衡水平调整的过程之中,市场上出现了新的风险,新股申购的信息费用大幅提高,而IPO定价效率下降的现象实际上正是市场主体减小信息费用的自发安排。     

首日破发新股一级市场定价过高吗?——基于随机前沿模型的实证研究

本文以2010年以来上市首日破发新股为研究对象,首先对首日破发新股所处的行业、上市板块以及上市前的基本财务指标进行描述性统计分析。然后运用随机前沿定价模型进行实证分析,发现首日破发新股一级市场定价并不具有随机前沿下边界特征,不存在定价过高的现象,随后进行多元回归分析,发现一级市场定价能很好地反映公司内在价值指标。因此,新股首日破发可能来自二级市场的错误定价。     

IPO破发对上市公司市场表现影响的实证研究

本文根据上市首日表现将IPO新股区分为破发股和非破发股,分别采用不同市场收益率基准,考察了基于事件时间研究法的累计超额收益率(CAR)和买入并持有超额收益率(BHAR),以及基于日历时间研究法的月平均超常收益率(MMAR)和Fama-French三因素模型,并利用多元线性回归模型进行实证检验。研究发现,IPO破发短期会给上市公司的市场表现带来不利影响,但中长期而言,IPO破发股的弱势程度更轻、市场表现更好。     

新股理性投资的必要性——看“爆炒新股”是否符合广大投资者的利益

文章通过统计2010年与2011年新股发行数据,按照一定的交易模式,得出当年新股投资的损失比例。通过2010年与2011年新股定价区间的分析,阐述投资新股的误区,论证了爆炒新股对于广大投资者利益的损害,得出了冲动投资理念的危害性,理性投资的必要性。     

IPO“破发潮”下企业上市对策思考

2010年~2011年,近30%的新股首日发行跌破发行价,实务界称之为"破发潮"。"破发潮"的屡屡出现成为监管者,发行公司以及投资者共同关注的重大问题。本文基于我国股票市场特殊的IPO暂停制度并结合了不同时期的市场环境,分析了新股"破发"的成因与机理,指出本次"破发潮"与外围经济环境以及市场情绪有重大关系。建议上市公司可以顺延上市计划,等待良好时机再申请上市。     

浅析我国A股IPO破发的原因

关于IPO抑价的研究,一直是国内外的热门话题,然而,随着我国股票市场的发展,出现了新情况、新问题,特别是进入2011年以来,新股上市首日破发的现象极为频繁。由于新股定价及其上市后的价格表现,关系着发行公司、政府、承销商、投资者等利益相关主体的利益。因此,本文从发行公司、政府、承销商、投资者四个维度去探究本轮新股破发潮的原因,并提出相应的政策建议。     

新股定价机制研究

新股发行制度改革后带来的＂三高＂现象,即高发行价、高市盈率、高超募资金及新股破发,不仅损害了二级市场投资者利益,更违背了市场价值规律,破坏了股票的内在价格秩序。本文通过对新股定价的影响因素进行分析,得出了现阶段我国新股频频破发主要是新股定价机制不合理造成的,并针对此提出了相应的改革建议。     

新股发行定价机制研究

本文以股票市场上IPO抑价和新股破发现状为切入点,通过相关理论研究新股定价方法,并结合我国股票市场实际情况,分析其影响因素,考虑我国现行新股定价机制中的问题,并对IPO定价提出政策建议。     

中国创业板上市公司破发影响因素实证分析

中国正在大力鼓励战略性新兴产业和创新型企业到创业板上市，高新科技企业登陆资本市场已经成为未来中国很长时间不可阻挡的发展潮流。但是目前创业板上市公司破发现象频频发生，引起了监管部门、中介机构以及投资者的高度关注。本文通过实证分析的方法，分析了创业板公司上市之后的破发情形以及背后的影响因素。