新股频繁破发原因及IPO改革机制探讨

面对中国股市有史以来最大的“破发潮”,本文从实践的角度分析了“三高”现象出现背后的根本原因.并从IPO发行机制的角度出发,创造性地提出了有效解决当前“三高”现象的两种新股发行改革方法.     

“知乎”IPO破发现象思考

本文以互联网企业“知乎”为例,通过使用贴合行业估值特点的DEVA估值模型为基础,结合公司特征进行修正,选取单位初始投资成本、市场占有率、活跃用户数量等非财务指标,对上市前的企业价值进行评估,进而分析IPO首日破发现象,挖掘背后存在的问题。研究得出：企业估值结果与知乎首日破发后的市值误差率较低,估值结果具有参考价值,说明股票IPO发行定价被高估,首日破发现象属于企业市场价值自我修正的表现。通过企业估值这一全新视角,拓宽企业IPO破发现象影响路径分析的角度,为互联网企业价值评估提供新的思路。     

IPO定价存在的问题与对策

中国证券市场IPO的发行存在两个问题要么就是破发,要么就是上市首日涨幅过大,在目前采用市盈率定价的方法,存在许多不足之处,本文试图对中国新股发行存在的问题进行讨论,从而找出适合中国特色的发行方式     

我国新股发行定价过高原因探析

IPO定价是股票上市的重要环节,我国目前普遍存在的新股发行定价过高问题给股票市场乃至全社会都带来了极大的负面影响。本文从新股发行定价问题入手探析我国新股发行定价问题的根源所在,并指出加强市场建设,完善新股发行制度才是解决我国新股发行定价高问题的根本方法。     

新股“破发”的原因与意义——基于华锐风电的分析

在各国的资本市场中,新股发行均存在明显的低定价现象。我国资本市场尚处于发展期,并不完备,IPO抑价(即一级市场价格低于二级市场价格)程度较之国外更为严重,因此,一级市场往往被认为是"无风险"市场,通过"打新"获取无风险收益是许多投资者乐此不疲的投资方式。而大量申购新股的资金被冻结,巨额资金在银行与一级市场之间无序流动,导致证券市场配置资源的功能失效。然而,随着IPO定价的市场机制逐步建立,"破发"现象也不断出现,IPO"抑价"变"溢价"。本文以华锐风电为例,对新股"破发"产生的原因及其对证券市场造成的影响和启示进行探讨。     

新股上市首日破发的影响因素的实证分析

新股上市首日跌破发行价对于热爱投资新股的投资者来说无疑是很大的打击,也会影响投资者以后投资的热情和IPO筹资的效率。本文利用多元线性回归方法和聚类分析的方法,以2011年1月1日到4月7日前上市的新股作为样本,对新股破发的原因进行了量化研究及实证的分析,以寻求新股破发的原因所在,也给对热爱投资新股的投资者提供一个投资的参考。