信息透明度、公司治理与中小股东参与

本文利用深交所社会公众股东网络投票的数据,研究了公司信息透明度、中小股东参与公司决策与治理以及其他治理机制之间的关系。经验证据表明当公司信息透明度越差,中小投资者参加投票的积极性越高。上市公司的股权结构会影响中小股东的投票参与率,并且上述关系在信息透明度更差的公司中更显著。进一步分析发现,中小股东参与公司治理能够提高公司未来绩效,并且这种绩效改善在信息透明度更差的公司中更为明显。本文说明中小股东参与公司治理能有效地缓解代理问题,而公司信息透明度会影响其效果的发挥。     

国际经济组织对国家经济主权的影响分析

经济全球化的趋势带来的是一部分国家主权的让渡,作为国家主权一部分的国家经济主权也越来越受到国际经济组织的影响。     

累积投票制度的现实困境与应对

累积投票制度对"资本多数决"和"一股一权"原则进行了矫正,有利于实现股权实质平等,累积投票制度的引入是小股东维护自身利益的制度诉求,也是股东平等原则的必然要求。其具有内在性缺陷,缺乏实施细则,实行中面临现实困境,需逐步改革股权结构,提高小股东参与意识,降低行权成本来进行完善。     

独立董事的独立性影响因素及治理效果研究——基于董事会投票的证据

论文考察了中国上市公司中独立董事相对于公司管理层独立性的影响因素及独立董事的实际治理效果。采用中国独有的强制披露的独立董事对董事会议案投票的数据进行研究,解决了以往研究中的内生性问题。研究发现,独立董事在绝大多数情况下并不会对董事会议案提出公开质疑,然而当公司业绩较差时,独立董事更有可能质疑公司管理层的行为。进一步研究发现,存在异议独董的公司股票收益率在之后两年内会有更加明显的提升,并且存在异议独董的公司正向盈余管理的水平明显低于无异议独董的公司。这表明当公司经营状况不佳时,独立董事自身的监督作用能够得到充分的发挥和体现,并且其监督行为能够提高公司价值和公司的会计透明度。由此可知独立董事制度的设立确实能够对中国的上市公司产生一定的治理效果,具有较为积极的意义。     

区块链技术在股东投票中的应用及规制

在当今两权分离的公司形式下，委托—代理矛盾带来的问题愈演愈烈，股东投票是一种赋权股东直接参与公司治理的重要手段，但传统的纸质投票和互联网投票存在无法保证投票过程的公开透明和投票结果的真实性等问题。区块链投票技术弥补了以上投票方式的不足，提供了一个可以改善股东参与公司治理的进路，通过分布式记账和共识机制保证投票结果不可篡改。但其本身也存在着技术不成熟和成本较高等缺点。同时，相关法律的缺失还会导致公司对区块链投票技术的运用无法可依，需要及时应对区块链投票技术带来的不利影响并填补对应法律空缺以推动区块链技术在股东投票中的应用，从而赋能股东参与公司决策，推动公司治理机制的不断完善。     

资本市场开放与企业环境、社会及治理信息披露质量

环境、社会及治理（ESG）投资是我国实现绿色发展、包容性增长和巩固负责任大国形象的重要抓手。当前我国ESG信息披露仍不规范，模糊性和选择性披露行为仍普遍存在，严重制约了ESG投资实践的开展。基于2011—2020年A股上市公司企业-年度数据的双重差分回归结果表明，“沪（深）港通”的开通能显著地改善上市公司环境、社会及治理信息披露质量。此外，时间异质性的实证结果表明，“沪（深）港通”交易制度的信息披露质量改善作用随着时间的推移而愈发显著。机制分析表明，“沪（深）港通”交易制度可以通过“用脚投票”以及发挥外部监督效应改善上市公司ESG信息披露质量。进一步研究发现，沪（深）港通交易制度在充当外部监督角色的同时，也在发挥着优化中国A股市场外部监督环境的作用。上述分析表明，在ESG生态环境建设初期，我国应该充分重视资本市场开放在ESG信息披露质量中的重要作用，以有计划、有步骤的资本市场开放推动我国ESG生态环境建设。     

“共富浙江 醉美山水” 浙江林业短视频征集大赛获奖名单出炉

近日,由省林业局主办,省林业信息宣传服务中心、浙江广播电视集团新蓝网、中国蓝TV承办的浙江林业短视频征集大赛圆满收官,经过网络投票、专家评审,37部作品脱颖而出,荣获各类奖项。     

2022年“25位年度影响力企业领袖”数据说明

一、名单介绍《中国企业家》杂志一直关注企业家群体,积极弘扬企业家精神,关注新商业文明:每年的“25位年度影响力企业领袖”,是对企业家群体的商业成就与社会贡献的认可,也是对中国商业史的记录在过去20年里,雷军、张一鸣、王兴等133位企业家先后入列“25位年度影响力企业领袖”,其中,曹德旺、任正非、宁高宁、马蔚华等21位企业家也因对中国商界的卓越贡献获中国企业领袖“终身成就奖”围绕“行动派”这个主题,我们经过前期大量的候选人收集、讨论,形成了百余位的企业家候选人名单,再经过专家评审、定量指标以及网络投票,最终发布了今年的企业领袖名单。     

非国有董事治理积极性能抑制国企并购商誉泡沫吗——来自董事会投票的经验证据

选取2013~2020年A股国有上市公司的经验数据，以非国有董事投非赞成票行为代理其治理积极性，研究非国有董事治理积极性与国企并购商誉泡沫的关系。研究发现：非国有董事治理积极性的提升不仅能够显著降低超额商誉，还能够显著降低商誉减值的计提比例以及商誉减值的发生概率，即非国有董事通过"用手投票"积极治理有效抑制了国企并购商誉泡沫。进一步研究非国有董事治理积极性发挥抑制效应的影响路径发现，非国有董事治理积极性可以通过降低代理成本和缓解信息不对称来显著抑制国企并购商誉泡沫。研究结论为持续推进混合所有制改革，充分发挥非国有董事"用手投票"的积极作用，提升国企并购效果提供了有益启示。     

可观察机制和自愿投票能促进公平建议吗？——基于行为实验的研究

建议通常存在于决策制定过程中，那么，当决策与他人利益相关时，建议能否公平？决策能否公平？本研究在纳入对建议者有惩罚的修正独裁者博弈框架(决策者-建议者-利益相关者系统)下率先探讨这一问题，并设计利益相关者可观察(或监督)建议者提出的建议及利益相关者可自愿投票选择建议者的机制，进一步考察这两种机制对建议或决策的公平性促进作用。我们的基准实验和2×2被试间实验的结果显示：决策者的分配决策不受建议影响，可观察和自愿投票机制也未改变分配决策；可观察和自愿投票机制均可边际促进公平建议，但两种机制交互对公平建议无显著影响；利益相关者对决策者的惩罚不低于对建议者的惩罚；可观察和自愿投票机制中公平建议增多导致对建议者惩罚降低；利益相关者在不公平分配(建议)下惩罚决策者(建议者)较多。