融资融券对A股价格收益率波动的影响——基于双重差分模型的估计

A股融资融券业务于2010年3月31日推出至今已经有两年时间,本文选取在A股可融资融券品种的上市公司当中同时具有A股和H股的企业作为样本,通过分析这些样本A股和H股价格收益率波动的差异来研究融资融券对A股价格收益率波动的影响,并提供相关建议。     

卖空机制对上市公司资本配置效率的影响——基于融资融券制度的准自然实验研究

卖空机制对于上市公司来说是一种来自外部证券市场的治理机制,本文从这一视角出发,基于我国融资融券试点启动并分步扩容这一准自然实验,以2008—2018年沪深A股中763家上市公司为样本,运用双重差分模型研究卖空机制对于上市公司资本配置效率的影响。在资本配置效率的度量上,本文从投资效率和融资约束两个角度进行衡量。研究发现,卖空机制的引入使得上市公司的投资效率提高、融资约束降低,说明公司获取外部融资、进行外部投资这一资本配置过程更为有效,因而从整体上提高了上市公司的资本配置效率;基于产权性质异质性的研究发现,相比国有控制上市公司,卖空机制对非国有控制上市公司的资本配置效率的正向促进作用更大。     

生育政策、子女数量与中国的性别教育平等

近年来,中国性别教育差距快速缩小并呈现出女性高等教育在校生比重超越男性的现象,文章从生育政策视角对这一现象进行了解释,认为计划生育政策通过改善女性教育获得显著促进了性别教育平等。队列分析显示,生育政策之后的出生队列中女性相对教育水平明显提高,性别教育差距明显缩小。基于生育政策地区差异和出生队列差异构建的双差分模型分析发现,以农村二孩政策地区为参照组,严格的独生子女政策在提高女性相对受教育机会方面更为明显。但相对于二孩政策,一孩半政策在促进性别教育平等方面不存在显著差异,这可能由于在一孩半政策下独女户和双女户数量较少,家庭受性别偏好影响会将资源向男性倾斜,导致政策没有通过控制家庭规模提高女性相对教育获得机会。研究认为,随着中国放松生育政策,农村地区由一孩半政策过渡到二孩政策并不会对女性教育获得产生明显影响,应该关注生育政策调整对严格独生子女政策地区女性教育获得的影响。同时,随着性别教育差距逐步缩小,可以利用劳动力市场政策降低市场性别歧视,进一步提高女性地位并促进性别平等。     

挂牌“新三板”对中小企业融资效率的影响

":新三板"市场为中小企业提供了新的融资选择,有利于缓解融资难。但是融资效率是否有提升呢?本文选取2014年在"新三板"挂牌且有过实质融资行为的905家企业作为样本,运用DEA-Malmquist指数法对样本企业挂牌前后的融资效率进行对比分析。实证结果表明,融资效率有所提升的企业为512家,所占比例为56.57%。为考察挂牌对融资效率的影响,我们建立DID模型,以512家DEA有效企业作为实验组,其余393家DEA无效企业作为对照组。结果表明,挂牌对提升企业融资效率并无显著正向影响。优化资本结构、保持适度规模经营、提高资产周转率对提高融资效率有积极作用。政策含义是企业要避免盲目融资,保持合理的资本结构和经营规模,同时完善"新三板"挂牌制度。     

定向降准与企业融资约束 ——基于A股上市公司的经验证据

本文将我国央行实施定向降准政策作为一次准自然实验,以A股上市公司为研究对象,运用双重差分法对定向降准的实施效果以及可能的传导机制进行实证研究。结果表明:第一,从整体效果来看,定向降准政策实施后,所有样本企业的融资约束均有所缓解,且农业企业的改善程度比非农业企业更加显著。第二,从传导机制来看,定向降准政策可通过增加企业信贷可得性、降低企业融资成本和改善银企信息壁垒等渠道,显著提高农业企业的信贷规模并降低其融资成本。上述研究结论表明,定向降准政策在一定程度上成功引导金融机构将新增流动性优先投向农业企业等受支持对象,实现了预期政策目标。为进一步增强定向降准的政策效应,建议优化正向激励与负向约束相结合的考核机制,对已享受定向降准政策的金融机构进行定期考核,确保定向降准释放资金精确流向受支持行业和领域,同时采取配套措施助力企业减负降本、打破银企信息壁垒,提升涉农信贷市场的运作效率。     

“新零售”模式能否改善企业绩效

自2016年新零售被提出以来,一轮新的零售业变革正在以消费升级、大数据和云计算为依托的背景下快速发展。开展新零售模式是零售企业新时代实现转型升级的重要途径,研究开展新零售对于企业绩效的影响,具有十分重要的意义。在此背景下,本文先分析了我国新零售的发展现状并提出了理论假说,然后引入双重差分模型,实证分析了开展新零售模式对企业绩效的影响,并进行了异质性分析。最后根据实证分析的结果,对企业如何开展新零售,提出了相关的建议。     

Nakagami-m衰落信道下差分跳频接收机性能分析

目前差分跳频系统的性能研究主要集中在无衰落信道和Rayleigh衰落信道,但短波信 道是一种典型的多径衰落信道,采用Nakagami-m信道衰落模型能够更好地描述短波信道 的特 性。研究了Nakagami-m衰落信道下序列检测线性合并差分跳频接收机的误符号性能,给 出了 误符号率的闭式表达式,并证明了在m=1时所得结果与已有的瑞利衰落信道下接收机性 能研 究结果的一致性。仿真结果表明：当信道衰落程度逐渐降低时,差分跳频接收机误符号性能 逐渐提高,并最终达到无衰落AWGN信道下的误符号性能。     

SIFT算法的介绍和应用

SIFT算法是众多图像匹配算法中被广泛应用的一种,其具有良好的尺度、光照和空间旋转不变等特征。文章介绍了SIFT算法的4个主要步骤,并将该算法应用到多色二值压缩算法中,提高了压缩效率,缩小了压缩后的存储空间。     

协同通信系统中差分调制在Rayleigh衰落信道中的误码性能分析

根据源-中继-目的节点链路的等效信噪比模型,推导了检测传送和选择检测传送两种 协议下目的节点瞬时信噪比的概率密度函数和特征函数,基于此推导了协同DMPSK调制近似 误符号率的闭合表达式。推导结果不含积分表达式,方便计算,为系统设计和功率分配提供 了理论基础。最后通过仿真验证了推导结果的正确性。     

长江经济带发展战略对区域科学竞争力的提升效应——基于双重差分法的实证研究

在全球科技革命加速演进的背景下,长江经济带发展战略的实施对沿线省市科学竞争力提升具有重大意义。基于2009-2019年我国内地31个省市面板数据,构建科学竞争力评价指标体系,并利用熵权法计算各省市科学竞争力综合得分,通过使用双重差分法和中介效应模型实证检验长江经济带发展战略对区域科学竞争力的提升效应,最后对该战略的区域异质性及作用机制进行深入研究。结果表明：(1)长江经济带发展战略显著提升区域科学竞争力,稳健性检验支持该结论;(2)该战略实施虽然有助于提升长江经济带整体科学竞争力,但存在区域异质性,呈现为下游>中游>上游;(3)该战略通过提高要素集聚度、促进经济发展、加强政府公共服务提升沿线省市科学竞争力。基于实证结果,从提高政府公共服务水平、制定差异化发展计划、加大地方政府财政支出、精准布局科创载体、加快数据要素基础设施建设等方面提出建议。