海外并购剩余效应研究--以中国上市公司为例

利用双边随机前沿模型研究我国上市公司海外并购的剩余效应,并探讨海外并购特征对并购交易价格的影响。结果发现：国外企业凭借其议价能力可获得53．2%的剩余,而我国上市公司可获剩余略小,为47．9%,因而我国上市公司将被迫接受一个高于均衡价格约5．3%的并购交易价格;非国有上市公司获得的净剩余较国有上市公司略多;我国上市公司海外并购的交易特征,如支付方式、是否重大购、是否资产收购、公司独立董事比例以及管理层持股比例等因素上的异质性,对该交易价格均具有显著影响。     

信用风险缓释凭证“缓释”了民营企业债券融资成本吗？——基于银行间债券市场的实证检验

作为一种信用衍生产品,信用风险缓释凭证应当具有降低债务融资成本的功能。在不完全债务合约情形下,信用风险缓释凭证可以通过加强债权人的谈判地位、约束债务人的机会主义行为等降低债务融资成本。将中国重启发行信用风险缓释凭证作为准自然实验,利用2018年1月—2019年11月的银行间债券市场数据,采用固定效应模型、双重差分法、平行趋势检验、动态效应分析和安慰剂检验等方法分析信用风险缓释凭证对民营企业债券融资成本的影响,结果表明：信用风险缓释凭证的创设发行,能够显著降低民营企业标的债券的信用利差和发行利率,且股东议价能力越强、清算成本越大,其融资成本下降效应越明显。进一步的研究发现,在短期融资市场存在由所有制差异引发的结构分化现象,信用风险缓释凭证的重启发行一定程度上减小了民营企业同国有控股企业之间的债券融资成本“剪刀差”,实现了对优质民营企业的定向支持。因此,应进一步发掘信用风险缓释凭证的结构化定向调节潜力,并加强对创设发行机构的监管约束,在有效降低债务融资成本的同时避免风险聚集。     

收入分配视角下中国"扩内需"的政策协同研究

在我国扩大内需的关键时期,由劳动者收入分配问题引发的内需波动现象突出,而宏观政策发力可能主要参照居民收入状态,来配置政策操作机制.因此,对新时期工资形成机制和政策协同机制的探究,能够为我国找准内需提振的方向和搭建内需提振的政策指南提供理论支撑.文章在异质性家庭DSGE模型中引入劳动工资形成过程,一方面检验劳动者议价能力和工资粘性对内需的影响,以及二者受其他外生冲击的影响;另一方面检验财政货币政策、最低工资标准政策协同在缓解外生冲击对内需不利影响中的效果,并且在居民部门中进行政策协同机制的验证.研究发现:一是我国内需情况与居民收入分配有关,主要表现为劳动者议价能力不足和工资粘性对经济的消极影响,并且这种影响随着非李嘉图等价家庭比例的增加而愈加明显;二是政策间协同可以有效抑制外生冲击所导致的内需波动,进而增进社会福利,其中协同机制下的财政政策效果更为明显;三是要达到最优的政策协同效果,需要考虑政策目标的平衡和政策搭配的时机.文章从收入分配角度分析了我国内需情况,提供了政策协同向度的模拟,为设计"扩内需"的针对性政策提供了参考依据.     

国有商业银行应对客户议价能力提升的策略

随着利率市场化进程的不断加快,客户议价能力逐渐增强,客户议价能力的不断提升,既倒逼国有商业银行进一步完善经营管理机制,全面提升核心竞争力,又给国有商业银行尚不健全的风险管理机制带来了严峻的挑战。     

共应商议价力是否影响公司业绩？——基于中国上市公司的实证研究

本文旨在从实证的角度研究供应商议价力与公司业绩的关系。在文献研究的基础上,本文基于波特五力模型理论提出研究假设：同等条件下,供应商议价力越大,公司业绩则越差。实证研究结果显示,供应商议价力不能对公司业绩产生重要影响。基于此,本文建议,我国企业在供应商关系管理上不应再以竞争的视角来看待供应商,在进行供应商选择与评估时也不应以供应商的议价能力、竞争能力作为主要的选择与评估指标,而应从其他视角如供应商战略管理等方面来考虑供应商关系的管理。     

基于信用的网上集体议价模式

文中提出的基于信用的网上集体议价模式引入了信用机制,为买卖双方提供了安全便捷的交易平台,是一个三赢的模式:消费者能以优惠的价格购得商品和更好的服务;网络中介没有库存积压,无需承担销售风险,物流,退货、换货均由厂家负责,降低了自己的经营风险和成本,赚取了中介费用;厂商能在竞争激烈的微利时代,利用此通路出售大量商品,减少作业成本和库存风险,获得足够的利润,此外还可以获得大量的消费者信息。     

审计监督、客户议价能力与上市公司财务违规

上市公司屡见不鲜的财务违规是资本市场的痼疾,既有研究探讨了上市公司财务违规的诸多影响因素,但是较少关注客户这一重要的外部利益相关者对其产生的影响。本文以客户议价能力度量客户对上市公司的影响,以违规概率和程度度量上市公司财务违规,对我国2007-2019年A股上市公司的研究表明,上市公司的客户议价能力越强,其发生财务违规的可能性越大,财务违规的程度越高。考虑外部审计监督作用的进一步分析发现,前述关系只在未聘请高审计质量的会计师事务所作为审计机构的上市公司中存在,说明高质量的外部审计发挥了重要的审计监督作用,削弱了客户议价能力对上市公司财务违规的负面影响,而且,此削弱作用在公司客户议价能力相对较弱时更为显著。