正向反馈申购者、市盈率管制与新股发行定价

传统的新股发行定价偏低观点受到了一些定价偏高实证现象的质疑,且难以解释我国长期实行的发行市盈率管制政策。本文在原有信息不对称理论的基础上,从正向反馈的非理性角度研究发行定价,进而分析市盈率管制政策的作用,并实证检验。研究认为,新股发行市场中存在着大量的正向反馈申购者,他们受近期新股上市表现激发而参与申购,这种噪声需求的存在使得新股即使被高估也仍然能够成功发行。发行人和承销商意识到这种噪声需求的存在,为了使其利润最大化,他们会抬高发行定价,而机构投资者在近期新股上市表现较好的情况下也易于高估新股,因此也能接受较高的询价价格。实证结果验证了正向反馈申购者对发行定价的这一正向影响,并且发现市盈率管制政策能够对此起到一定的抑制作用。     

跨国企业运用转移定价策略的避税效应分析

依法纳税是企业的责任,合理避税是企业的权利。跨国企业利用转移定价策略就是就是一个重要的避税手段。转移定价法确确实实能够有效地降低跨国公司的总税负。但是,跨国企业运用转移定价策略进行避税要受法律环境的约束,一旦脱离了法律约束,合理避税就可能转化为偷税漏税。     

动向

发改委：节能减排八项重点工作;水利部：2020年农村水电7500万千瓦;发改委：将调整生物质发电定价机制;财政部：支持新能源发展和节能减排十项重点工作;能源局：发布配电网工程造价标准。     

行为资产定价理论及实证研究

文章扼要地介绍了现代金融理论体系下主流的定价理论——资本资产定价理论,介绍了shefrin和St at man联合提出的行为资产定价模型。建立四期的简化交易模型描述噪音交易者和理性套利者之间的互动交易,导致资产价格对其基础价值的偏离。选取上证50指数的骨片,使用Eviews软件,对行为资产定价模型在我国的应用进行实证研究。     

服务台

最近,不少读者来信来电询问何处可以买到党政机关公文格式国家标准的有关材料。经了解,《GB/T9704—2012〈党政机关公文格式〉》由国家质检总局、中国标准化管理委员会发布,由中国质检出版社、中国标准出版社出版,每本定价58元。两个出版社还出版了由标准起草人撰写的《GB/T9704—2012〈党政机关公文格式〉国家标准应用指南》,每本定价68元,邮费另付。     

跨国公司转移定价及我国的法律调整

该文在系统的阐述国际税法转移定价法律调整制度的基础上,分析和评述了我国现行转移定价法律调整制度的立法现状和不足,并提出完善我国现行转移定价法律制度的建议,以维护我国在国际经济交往中的国家主权和税收利益.     

基于复合实物期权的公司流动性定价研究

公司流动性是指公司或企业持有的流动性资产,它除了账面价值外,还含有某种潜在价值。对公司流动性价值进行科学的评估,对于投资者、公司管理者等各方都非常重要。采用实物期权理论对公司流动性进行定价。是目前公司金融理论的前沿课题。这方面的研究不但可以打开对公司流动性认知的新视野,还可以促使我们通过了解公司持有的流动性所蕴含的价值,进而对整个公司价值进行真正正确的评估。本文首次揭示了公司流动性的复合实物期权性质,并用复合实物期权二叉树模型进行了公司流动性定价的尝试,为公司财务管理决策提供了一种量化的工具。通过使用复合实物期权模型,我们得到了公司流动性复合期权的价值,这个价值不但大于流动性持有的机会成本和其最初时刻的静态价值,同样也比常用的NPV法算出的项目价值大。多出来的价值就是考虑了流动性复合期权的结果。     

燃料乙醇政策研究及定价机制探讨

针对目前燃料乙醇行业发展的困境,结合现行法规政策体系、补贴政策和定价机制,分析存在的问题,借鉴美国法规体系、目标标准、补贴措施和RFS实施与管理,提出政策建议、燃料乙醇新定价机制与燃料乙醇推广环节的补偿机制。     

能源改革没有标准

全盘否定过去能源和电力体制改革的言论有失偏颇,也不符合实际。因为这无法解释我们过去30年特别是近10年能源领域的快速发展,无法解释能源生产力获得巨大发展取得的成就。中国的能源发展,基本支持了快速发展的经济,这是事实。