增长与风险的置换

<正>《通知》的出台一方面在于规范银行的表外业务,另一方面则是政策正在通过行政手段控制资金流动。从近期一些事件可见.银行业在银证合作和银信合作的过程中显露了大量的风险,这种风险来自于监管与创新之间步调的不一致性,亦下降了银行业的估值水平。联讯证券认为受《通知》影响最大的则是房地产行业.通过我们的计算.今年的社会融资总额可能下降7000亿元.很大的一部分则是房地产的融资渠道受阻.进而影响了宏观经济的不确定性.如果房地产行业的融资渠道不能迅速创新的话.或使得经济顶部前移。我们判断后期资产证券化进程可能会加快.来接替一部分影子银行的作用,但是否能够迅速填补非标债券资产缺失带来的融资差额.则仍具不确定性。那么我们可以将此《通知》的出台看作是增长风险与制度风险的置换过程。《通知》对银行业的影响主要集中在表外,经我们计算.表外的理财资产或达11万亿元左右,若这部分被     

我国债券市场发展与服务实体经济研究

近年来,我国债券市场取得了长足的进步,债券融资已成为直接融资的主渠道之一,市场的快速发展将各方面资金源源不断地输送到实体经济的各行各业,便利了企业债券融资.本文在分析目前债券市场状况,借鉴国外市场经验的基础上,提出让债券市场能够自由发展,增添市场活力,适时监测预防风险,优质服务于实体经济的相关对策和建议.     

优化政府债券市场的宏观环境

本文对我国政府债券市场的宏观环境、发行市场、二级市场和衍生品市场四个方面存在的问题进行了综合分析,在借鉴国外成熟市场经验基础上,从优化政府债券市场的宏观环境、充实完善政府债券的发行市场、积极推进政府债券二级市场的发展、积极推进政府债券衍生品市场的发展四个角度,提出了课题组的政策建议主张,以期促进中国政府债券市场的健康发展。     

债券市场的机构创新

本文从我国融资市场现状出发、结合国际市场发展趋势和相关的金融理论，分析了我国直接融资方式发展相对落后的主要原因，市场信用体系不够完备、投资者在维权方面的弱势地位。针对债券投资中投资者的高度分散性、高度流通性的特点，提出通过金融创新——引入第三方金融机构——作为二级市场投资者的债权人代言人，执行维权、合约管理等权利，弥补债券相对于银行贷款在信用体系管理上的不足。并结合我国市场现状，认为在债券市场中引入第三方金融机构的想法具有现实可行性，国有资产管理公司是一个可选方案。     

为什么被券商要挟?

如果你“注册资本1亿元”而公司家底只有1000万元，一旦事发，你将面临“虚假出资”的指控，很可能因“涉嫌经济犯罪”而被拘留，但如果你是“券商”，恭喜你，国家会帮你“做实注册资本”。     

东亚金融合作：向欧洲学习

从高朋云集的亚欧财长会议到友好亲和的大湄公河次区域经济合作首脑会议，从思想昂扬的东亚投资论坛到寄予未来的上海合作组织峰会，近期一系列区域性的国际会议几乎同时释放出了加强金融合作的声音。特别是当人们将目光转移到经济互相依赖强烈但在抵御金融风险上相当脆弱的东亚经济身上时，对于金融合作的感知就变得更加强烈。     

银行间市场投资人结构及监管:理论综述及国外实践

银行间市场在我国金融市场体系中的地位和作用日益突出,也成为促进我国金融结构优化不可或缺的重要因素,当对于其内涵和功能,学术界还存在一些不同的认识。银行间市场的投资人及监管,是该市场健康发展的核心要素,对此我们有必要在重新梳理其基本特点的同时,选择国外类似的市场进行比较分析,从而找出可资借鉴的经验。     

狄娜:中小企业融资难新特点及对策

从市场难到资金难,从政策难到落地难,从融资难到融资贵,中小企业融资显现出了新的特点。针对这些新特点,政策如何应对?本刊特地为此访谈了国家工业和信息化部中小企业司狄娜巡视员,详解我国中小企业发展面临的融资难新特点及相关的政策措施。狄娜巡     

对我国银行间债券市场绩效的探析

在一个国家国债市场中，场外市场（银行间债券市场及柜台交易市场）与场内市场（证券交易所市场）占有同等重要的地位，二者紧密联系，共同构成一个完整的国债市场。我国银行间债券市场近年来发展迅速，作用不断凸显，已成为整个金融市场上的一个亮点。     

国内外做市商风险成因的研究观点综述

做市商制度指由具备一定实力和信誉的证券经营机构作为特许交易商，向公众投资者进行连续的买卖双向报价，并作为交易的对方在所报价位上以其自有资金与投资者进行证券交易，通过做市商的这种不断买卖来维持市场的一定流动性。做市商制度在国外发达证券市场被广泛采用，以美国Nasdaq市场最为著名。在金融全球化环境下，以竞价交易为主的我国证券交易市场也在银行间债券市场引入了做市商制度。但在实施做市商制度中，面临很多风险与困境。面对这些风险的形成原因，不同的研究者从不同角度给予解释。现将主要观点综述如下。