中国上市公司股权激励:现状与讨论

作为缓解代理冲突的重要长效激励机制,股权激励在中国经过多年的发展取得了一定成效.尽管学术界关于股权激励形成了诸多研究成果,但目前尚缺乏针对股权激励实施情况的系统全面分析.本文通过对中国股权激励制度变迁和相关文献进行梳理,以2006～2020年中国A股市场股权激励公司为研究对象,从激励强度、激励对象、激励模式、激励时间间...     

股权激励、契约异质性与实体企业金融化

从股权激励视角切入,利用2008—2019年沪深A股上市公司的经验数据,探究股权激励对企业金融化的影响。研究发现：从整体上看,股权激励会抑制企业金融化。基于微观契约层面,股权激励强度越大,股权激励对企业金融化的抑制程度越大;相较于限制性股票,股票期权对企业金融化的抑制程度更大;只有激励期限较长的股权激励才会抑制企业金融化。作用机制检验表明,股权激励会降低股东与管理层之间的代理成本、缓解融资约束进而抑制企业金融化。研究结论有助于充实和深化股权激励与企业金融化关系研究,也为从公司内部治理层面防范和化解实体经济风险提供证据支持。     

Declining Discount Rates: The Long and the Short of it

The last few years have witnessed important advances in our understanding of time preference and social discounting. In particular, several rationales for the use of time-varying social discount rates have emerged. These rationales range from the ad hoc to the formal, with some founded solely in economic theory while others reflect principles of intergenerational equity. While these advances are to be applauded, the practitioner is left with a confusing array of rationales and the sense that almost any discount rate can be justified. This paper draws together these different strands and provides a critical review of past and present contributions to this literature. In addition to this we highlight some of the problems with employing DDRs in the decision-making process, the most pressing of which may be time inconsistency. We clarify their practical implications, and potential pitfalls, of the more credible rationales and argue that some approaches popular in environmental economics literature are ill-conceived. Finally, we illustrate the impact of different approaches by examining global warming and nuclear power investment. This includes an application and extension of Newell and Pizer [‘Discounting the benefits of climate change mitigation : how much do uncertain rates increase valuations?’ Journal of Environmental Economics and Management 46 (2003) 52] to UK interest rate data.     

效率、公平与区域协调发展

任何国家都存在由区域差异而导致的区域差距,政府的责任是要控制乃至缩小这种区域差距,实现区域的协调发展.改革开放以来我国的区域差距逐步扩大,这与中央政府区域政策目标在效率与公平上的孰为"优先"的偏差有关.本文认为,效率与公平是两个不同层次的概念,中央政府应该确立效率与公平兼顾的区域政策目标,并建议国家开征"统筹税",促进在效率与公平兼顾基础的区域协调发展.     

混合股权制衡度与真实盈余管理行为

混合所有制改革形成了非国有股与国有股相互制衡的股权结构。通过研究国有企业中非国有股权和国有股权相互制衡的程度与真实盈余管理行为的关系发现:混合股权制衡度显著抑制了国有企业的真实盈余管理行为,但当国有性质股权占比小于非国有性质股权占比时上述抑制作用减弱。另外,参与混合所有制改革的金融类、外资类股权相比民营类股权制衡度,对真实盈余管理行为发挥了更显著的治理作用。机制检验发现,混合股权制衡一方面通过提升业绩,提高对真实盈余管理动机的抑制作用,从而缓解了真实盈余管理行为;另一方面通过提升内部控制对真实盈余管理的抑制作用,降低了真实盈余管理行为。以上结论有助于深化国有企业混合所有制改革,为提升混改中的审计监管质量提供参考。     

“一村一品”生态旅游可持续发展研究——以三峡库区为例

作为一种新的旅游发展形式,生态旅游不同于传统的旅游,它对旅游目的地环境保护和旅游资源的可持续发展有着重大的实践意义。发展生态旅游,可以采用＂一村一品＂的形式。要将可持续发展的理念应用到实际的生态旅游产品中,需要有一套合理的旅游区环境管理体系。文章通过分析三峡库区生态旅游规划和环境管理,来探讨＂一村一品＂生态旅游可持续发展。     

基于关系视角的品牌资产研究

在品牌资产的研究领域中,基于顾客的品牌资产(CBBE)研究在较长一段时间里都是作为品牌资产研究的主流范式影响着学术界及企业。随着CBBE研究的缺点不断呈现,许多学者提出了消费者—品牌关系的品牌资产研究来试图解决CBBE研究中遇到的挑战。然而,这一新的基于关系视角的品牌资产研究在其关系的界定上仍然存在一定缺陷。文章试图通过梳理关系营销这一基础理论,来从新定义基于关系视角的品牌资产。     

服务接触视角的品牌延伸研究——一个概念性整合分析框架

品牌延伸是近年来营销理论研究的重要内容与前沿性课题,现有研究成果多是针对基于制造业的实体产品,沿用已有分析框架在一定程度上妨碍了人们对服务品牌延伸认识的深化。在对服务品牌延伸有关研究回顾的基础上,探讨了服务接触的内涵、维度,并构建了基于服务接触视角的品牌延伸整合分析框架,为服务品牌延伸研究提供了一种新的理论视角。     

论我国企业品牌延伸的实施策略

品牌延伸的具体实施策略是影响延伸效果的重要因素，而延伸实施中最常见和有效的措施就是一般营销策略和副品牌策略。对于国内品牌来说，由于自身状况和国内经济环境的影响，延伸实施中还需要更多关注品牌定位的维护、品牌知名度的提升以及延伸领域的选择等重要问题。     

慈善捐赠行为对企业品牌资产影响的实验研究

慈善捐赠行为对企业品牌资产的影响机理是一个理论难题,也是实务界关心的现实问题。本文采用实验研究方法,基于顾客的品牌资产理论认知,以大学生和高校后勤职工为对象,考察了不同类型慈善捐赠行为对企业品牌资产的影响,并分析了感知风险的调节作用。实验研究表明,“反应性-一般群体”类和“先行性-特定群体”类慈善捐赠行为能够提升品牌忠诚;四类慈善捐赠行为均对品牌知晓和品牌形象产生了正面影响;感知风险在慈善捐赠行为和企业品牌资产之间具有调节作用。