Abnormal trading volume,news and market efficiency: Evidence from the Jamaica Stock Exchange

This paper investigates market efficiency of the Jamaica Stock Exchange (JSE). Together, weak and semi-strong form efficiency claim that historical and newly released public information do not predict future stock price movement. We test both forms of market efficiency by analyzing stock price behavior during times of abnormal trading volume and around the release dates of earnings information. Abnormal trading volume may be driven by liquidity demand or reflect new or private information flow to the market. Using JSE data over the period 2000 to 2021, we find price dynamics consistent with price pressure as firms experience negative abnormal returns on the day of abnormal trading activity but offsetting positive abnormal stock returns on the following day. Further findings show post earnings announcement drift on the JSE. Taken as a whole, the evidence suggests violations of market efficiency and has implications for capital allocation in this emerging market.     

公开市场操作与利率期限结构行为——基于混频数据信息的研究视角

在混频数据信息环境中,精准识别公开市场操作(央行政策利率)和国债收益率曲线(基准利率体系)之间的关联机制至关重要,其影响了货币政策期限结构传导的有效性。本文在混频Nelson-Siegel(N-S)利率期限结构模型框架下,引入央行政策利率,揭示公开市场操作与利率期限结构(水平、斜率、曲度)因子之间的作用机制。实证结果表明:混频数据信息条件下,引入的公开市场操作信息显著改进国债收益率曲线的拟合效果;斜率因子冲击对公开市场操作具有显著的正向影响,而利率期限结构因子对政策调控的反应不敏感。进一步研究表明,2015年以来,公开市场操作对斜率因子的影响逐渐扩大,政策利率向国债收益率曲线的传导效率得到显著提高,我国现代货币政策框架日益健全。     

适应需求的技术才能最终驱动市场--浅论技术与市场的关系

本文从移动短信业务的蓬勃发展和铱星的"陨落"这正反两方面入手,有针对性地分析了技术与市场的关系,指出了只有适应需求的技术才能最终驱动市场.同时,就如何以市场观念正确认识和把握第三代移动通信(3G)的发展提出了建设性意见.     

中国股票市场对货币需求总量的影响--基于协整方法的分析

本文采用Johansen协整方法检验了一个包含股票市场交易额变量的标准货币需求函数和货币流动性函数.实证结果表明我国股票市场的发展与扩张减少了对狭义货币与广义货币的需求,本文采用理论分析和实证研究相结合的方法,有针对性地提出了一些看法.     

我国机构投资者行为与证券市场稳定研究

近来，有关部门提出了超常规培育机构投资者的证券市场监管政策，认为机构投资者能稳定证券市场，提高证券市场运行效率。但是，机构投资者并不必然能稳定证券市场，市场的稳定还需要一定的制度环境。     

电子商务时代柠檬问题的出现及解决

电子商务时代质量的不确定性引起了柠檬问题的出现,而柠檬问题会导致产品和服务质量降低的不对称信息趋势,所以解决这个问题的方法就是要把相关信息告知消费者,让消费者对产品的质量有把握。本文针对电子商务时代的柠檬问题给出了四个解决方案,并重点讨论了利用中介的解决方案,分析了中介在电子商务中的重要作用和中介改变电子商务市场效率的问题。     

我国地方财政困境辨析

地方政府是一国政府体系中极为重要的组成部分，地方政府职能作用的合理化和地方财政的有效运行是衡量一国整体财政运行质量的重要指标。随着中国经济体制改革和现代化建设的推进，地方财政尤其是县乡财政的困境问题日益凸现，成为中国市场经济条件下建立健全公共财政框架的一个桎梏。通过从中国地方财政困境的现状入手，着重分析了这种困境形成的多方面原因，并进而提出化解困境的几点对策建议。     

中国股市惯性策略的实证研究

以上海和深圳证券交易所1996年及以前上市的A股股票自1997年1月到2004年12月的月交易数据为研究样本，分别就牛市和熊市对中国股市中期惯性策略进行实证分析，结果发现：在牛市，惯性策略无法获得显著的超额收益，原因在于输家组合的价格表现为显著的反转现象；在熊市，惯性策略在排序期较长、持有期较短时可以获得显著超额收益，且主要来自对输家组合的卖空。     

让中国化标准逐步引领世界经济发展的潮流

世界改变的速度如此之快，不远的将来，我们的世界将与过去完全不同。各行各业都在经历非常之变，要取得竞争的主导地位，标准之争显得尤为重要．过去，标准的建立都出自美国、欧洲和日本人之手，随着中国经济的日益强大，中国企业也加入了标准之争的行列，这对世界产生极大的震动。世事变迁，万物轮回，未来的标准之争，中国的企业会有极大的竞争力，谁主沉浮将要由未来确定。     

把地勘单位推向市场的深层次思考

把地勘单位推向市场是地勘业体制改革的必然选择。只有把地勘单位全面推入商品市场、要素市场、特别是产权交易市场,才能从根本上解决地勘单位营运的激励机制和约束机制。把地勘单位推向市场的实质是把地勘单位塑造为具有“四自”能力的市场主体。为此,必须全面转换地勘单位的经营机制,逐步割断其对国家的依赖关系,使其自主选择市场,立足市场。要进一步深化改革目前不彻底、不完善的两权分离,从不对称性两权分离状态走向对称性两权分离状态。