Private Car Ownersip Jumps 16% in 6 Months

More than 13 million cars in China were privately owned by the end ＆June up 16% over the end of last year, according to the Ministry of Public Security.     

The monetary origins of asymmetric information in international equity markets

Existing studies using low-frequency data have found that macroeconomic shocks contribute little to international stock market covariation. However, these papers have not accounted for the presence of asymmetric information where sophisticated investors generate private information about the fundamentals that drive returns in many countries. In this paper, we use a new microstructure data set to better identify the effects of private and public information shocks about U.S. interest rates and equity returns. High-frequency private and public information shocks help forecast domestic money and equity returns over daily and weekly intervals. In addition, these shocks are components of factors that are priced in a model of the cross-section of international returns. Linking private information to U.S. macroeconomic factors is useful for many domestic and international asset-pricing tests.     

结构性违约、信用分层与评级机构的策略性反应——来自中国信用债市场的证据

2014年以来,以主要集中于民企的\"结构性违约\"宣告了中国信用债市场刚性兑付的\"结构性打破\",债券市场进入了新的发展阶段。利用2013-2017年债券数据,本文深入分析了结构性违约对评级机构行为和效率的影响,主要有如下发现：首先,信用评级的市场公信力会因政府隐性担保导致的\"刚性兑付\"而削弱;其次,结构性违约爆发之后,信用评级的整体效率有所提升,但在不同发行主体呈现分化,对于非城投类企业,信用评级对发行利差的影响显著增大,意味着评级公信力的显著提升,而对于城投类企业,评级效率并未明显改善;进一步研究表明,出现这种情况的原因在于评级机构在违约后采取了差异化的评级策略,对于违约风险较大的非城投类债券,评级机构倾向采取\"收紧评级\"的策略;对于违约风险较低的城投债,评级机构倾向于采取\"放宽评级\"的策略。这种策略性行为是导致市场\"信用分层\"的重要原因,并有可能推升民营企业的融资成本。     

自利抑或协同：非国有股权参与如何影响国有企业绿色技术创新

基于外部性理论与制度理论,以2013-2019年A股国有上市公司为研究样本,利用面板Tobit模型考察非国有股权参与对国有企业绿色技术创新的影响。结果发现,非国有股权参与显著促进国有企业绿色技术创新,股权融合程度越高,绿色技术创新水平越高,外资股东参与有利于国有企业绿色技术创新,但机构投资者未表现出明显作用;分层分类检验结果表明,非国有股权参与更有利于中央国有企业、公益类国有企业绿色技术创新。外部治理环境调节效应检验结果表明,环保补贴可以增强非国有股权的环境研发激励作用,分析师关注有利于抑制私有股权短视化自利行为,二者均正向调节非国有股权参与对国有企业绿色技术创新的促进作用。     

民间资本进入金融领域问题研究——以松原市为例

随着我国经济的不断发展,民间资本的实力不断发展壮大。为正确引导其健康发展,国家出台了很多相关的政策法规。民间资本对我国的经济发展有着重要的作用,其中,民间资本进入金融领域,发挥其灵活、多样的特点,既有利于经济发展,也有利于其自身的壮大。本文分析了松原市民间资本在金融领域的发展现状及特点,指出了存在的问题,并针对问题提出了对策建议。     

民营银行并购国有银行的动机、成本与风险探析

当前,在世界范围内特别是在发展中国家,掀起了一股民营银行并购国有银行的浪潮。这种并购容易产生现金流风险、信息不对称风险、政策诱导性风险、管理效率风险、并购失败风险。民营银行应通过以下措施和方法将风险消除,从而实现并购成功:结合银行实际,选用适合自身发展的并购方式;努力消除信息不对称;优化决策程序;妥善处理好与政府的关系。     

“三方协调”机制:民营企业和谐劳动关系的框架构建

正确处理劳动关系,是构建"和谐社会"的重要内容。调整好民营企业劳动关系,妥善处理好这些问题和矛盾,在民营企业内部建立合作、共赢的劳动关系,成为理论界、企业界和政府关注的焦点。本文从民营企业劳动关系存在的问题出发,对劳动关系的运作机制进行分析,提出了构建民营企业和谐劳动关系的对策,即建立起包括政府、企业主组织、工会在内的"三方协调"机制。     

略论中国基金市场的走向

21世纪，基金业正成为最具成长性的行业之一。在中国，投资基金的发展还很不完善，但将成为新的投资热点。以市场化方式促进基金发展，设立开放式基金是我国基金业的发展方向。私募基金的产生源于市场的需求，走向合法化才是它的出路。