Who drives whom ‐ sukuk or bond? A new evidence from granger causality and wavelet approach

Sukuk is a highly appealing alternative instrument of conventional bond in the financial market over the last two decades. To a certain extent, the market players assume sukuk as the same as bond. However, sukuk has its own fundamental asset backed principles, whereas bond is backed by debt. The objective of the study is to examine the Granger‐causality and lead–lag relationship between sukuk and bond by using the data of the Malaysian Government securities return for both conventional and Islamic instruments. The data for every working day of 7 years covering the period from January 31, 2007 to December 31, 2013 were collected from Bloomberg database. The yield returns of both securities have been plotted for each six months of a year. This study applied both Granger‐causality and dynamic co‐movement techniques such as, continuous wavelet transforms (CWT) coherence for analyzing the temporal evolution of the frequency content of both securities by decomposing each period into different time scales. The empirical findings of the paper reveal that with a bit of exception, there is a causal relationship between sukuk securities and conventional bonds for a given period of time. For robustness, this study applied the wavelet coherence approach and found that bond is led by sukuk in the long term investment horizon rather than in the short term. Our findings relating to the lead‐lag relationship between sukuk and bonds have important implications in terms of policy regulations and investment management. Future research and market practices could reinvestigate the differences between these two securities across different markets and types.     

资产价格波动与实体经济稳定研究

资产价格波动影响实体经济的程度与机制,一直备受关注。与国内其他相关研究相比,本文在样本选择上突出了资产价格波动影响消费和投资的针对性。通过构建引入资产价格的局部均衡分析模型和IS-LM扩展模型,本文采用现代时间序列分析的ADF检验、Granger因果检验、Johansen协整检验、VECM检验、脉冲响应函数和预测方差分解等多种方法进行研究,揭示了我国资产价格波动与实体经济稳定之间的相关性、因果关系、影响程度、影响过程和影响机制。     

中国服务进出口贸易对第三产业就业效应——基于1982-2008年VAR和VEC的计量分析

基于对1982-2008年的服务贸易进出口额、第三产业就业数的时间序列数据的实证研究,结果表明：服务贸易出口与第三产业就业正相关,但服务贸易进口与第三产业就业负相关,并且从长期来看,服务贸易进口对第三产业就业负拉动效应大于服务贸易出口正拉动效应。短期内,服务贸易出口显著地促进第三产业就业的增加,服务贸易进口则与第三产业存在着并不显著的负相关关系。     

日本的能源风险、技术应用与技术进步机制

分散原油进口的国别结构对于保障一国能源安全具有重要战略意义.本文在“成本驱动型技术进步机制”理论的基础上,提出了短期“成本驱动型技术应用机制”和长期“风险驱动型技术进步机制”假说,并构建了一个包含能源进口的经济增长决定模型.利用日本1988年1月～2010年10月的月度数据,对工业总产值、原油进口的价格与数量以及原油进口地理集中度共4个变量进行了短期和长期Granger因果关系检验.经验性证据表明:日本同时存在着上述两种机制,无论在短期还是在长期内都足以抵消石油价格冲击的负效应,促进经济增长.茈外,日本调整原油进口地理集中度主要是控制原油进口数量的不确定性,而非原油进口价格波动的风险.本研究从一个崭新的视角解释了能源安全与经济效率的关系.     

中国高技术产业创新投入与产出的关联测度分析

研究中国高技术产业五大行业1995年到2011年17年间创新投入（研发经费或新产品开发经费）对数和创新产出（新产品销售收入或专利申请数）对数之间的格兰杰因果关系。本文尝试运用一种基于似不相关回归系统和自举临界值沃德检验的新方法来解决这个问题。结果表明“电子计算机及办公设备制造业”明显存在从创新产出到创新投入方向的格兰杰因果关系,尤其是存在新产品开发经费和新产品销售收入之间双向格兰杰因果关系。“医药制造业”明显存在从创新投入到专利申请单向因果关系。“医疗设备及仪器仪表制造业”仅存在从新产品开发经费到专利申请的单向因果关系。“航空航天器制造业”和“电子及通信设备制造业”不存在任何方向的格兰杰因果关系。本研究为制定重要政策提供参考价值。     

基于熵理论的高速铁路联调联试标准化管理体系研究

以熵为理论基础,以高速铁路联调联试全过程为研究对象,论述联调联试特点及耗散结构特征并应用熵理论构建联调联试耗散结构管理模型。从采取全面开放的管理措施、常态化攻击措施、激活组织及人员措施3个方面构建基于熵理论的高速铁路联调联试标准化管理体系。以安全、质量和进度为核心,对联调联试的前期准备工作、组织实施工作、后续工作进行标准化管理研究,为今后高速铁路联调联试组织管理工作提供参考。     

河北省服务业对城市化的影响分析

文章采用河北省相关数据,根据协整理论,对河北省服务业对城市化的影响进行了分析。结果显示:两者间存在长期均衡关系,且服务业是第三产业的格兰杰原因。文章同时在服务业对城市化的影响方面将河北与全国平均水平进行了比较并通过与典型省份的现状对比陈述了可能的原因、提出了建议。     

Fear Linkages Between the US and BRICS Stock Markets: A Frequency-Domain Causality

Abstract

We employ a spectral causality approach to uncover short-, medium-, and long-run causal relations between the US implied volatility index and the five individual implied volatility indexes of BRICS markets from 16^th March 2011 to 31^st January 2018. We show that the volatility causal relations differ between the short and long run in many cases. Although the results indicate the dominant role played by US uncertainty in shaping uncertainty in all BRICS markets, there is also evidence of a feedback effect from Brazil, Russia, and China to the US that differs across the spectrum. The implications for hedging and risk management practices are explored.     

居民消费对我国经济发展影响效应分析

文章采用计量经济分析方法,从居民消费对经济增长及居民消费结构对产业结构两方面分析了居民消费对我国经济发展的影响效应,揭示了目前我国居民消费存在的问题及成因,提出了扩大居民消费需求促进我国经济发展的政策建议。     

对外贸易与经济增长:基于辽宁省的实证分析和检验

本文根据计量经济学的相关理论,利用辽宁省1979年到2004年的年度统计数据,对辽宁省的对外贸易与经济增长之间的长短期关系进行了实证分析和检验。结果表明:从长期来看,辽宁省的对外贸易与经济增长之间存在长期的均衡关系;从短期看,出口对辽宁省的经济增长具有衰减作用,进口对辽宁省的经济增长具有促进作用,文章从供求关系的角度对此进行了解释。研究结果还表明,出口与辽宁省的经济增长之间存在双向的因果关系,但仅存在从经济增长到进口的单向因果关系。