证券交易所竞争上市公司资源研究综述

本文把证券交易所上市资源竞争看成是证券交易所、企业和投资者三方间的博弈，并从证券交易所间竞争的途径与方法、企业的上市选择、投资者选择证券交易所以及证券交易所竞争产生的影响等方面归纳总结国内外学者的研究成果，希望能给国内学者进一步深入研究提供参考，同时给我国证券交易所应对上市资源竞争和企业上市选择提供借鉴。     

上市公司临时报告之重大交易披露标准研究——基于股票上市规则的监管实践与思考

重大性标准是股票上市规则中持续信息披露制度的核心要素。目前部分上市公司资本运作频繁,偏离主业、盈余管理问题突出,同时亦存在通过拆分交易等规避披露要求之情形,导致当前重大性标准未能充分适应市场变化的需要,上市公司商业效率、决策效率以及投资者知情权之间的平衡难以维系。本文在归纳总结上市公司交易事项披露之重大性标准表现形式及内在逻辑的基础上,梳理了我国现行规则的特点及应用难点,研究了成熟资本市场的做法,就股票上市规则中重大性标准测试指标体系的优化、累计计算规则中"标的相关"条件的适用以及上市公司证券投资行为的披露等方面提出完善建议。     

论我国证券监管机构的域外管辖权——以科创板开放红筹企业上市为视角

美国在反欺诈、反贿赂的域外管辖权等公法部分的证券立法经验,对于我国红筹企业在科创板上市的管辖权完善具有积极的借鉴意义。与SEC相比,我国证券监管机构在跨境执法权限上的立法层级不高,调查取证等原则性规定的实际指导意义有限,在司法与执法互动的制度上仍待完善,双边合作监管等“软法”性质的跨境执法合作也比较少。有必要通过赋予证监会更多独立性,建立以司法互动为核心的跨境执法机制,加强柔性跨境执法合作等方式,完善我国证券域外管辖与跨境执法。     

从新加坡股票上市规则看中国相关规定的完善

新加坡证券市场是亚洲重要的国际化证券市场之一，其证交所的角色定位、证券市场板块设置以及关于上市公司股本、经营历史、公众持股、股权分布比例、锁股期等方面的规则颇具特色。相比之下，虽然中国新近修订的《证券法》、《公司法》对以往的股票上市规则进行了一定幅度的改动，但是在上述各方面仍有必要吸收和借鉴新加坡的经验和做法。     

企业海内外上市环境比较分析

近年来,在金融国际化、国内经济持续高速增长以及国内证券市场疲弱不振的背景下,大量企业海外上市已成为引人注目的热潮。企业为何不惜高额成本海外上市?必须就此问题对企业海内外上市环境做深入的比较分析,才能发现我国资本市场的制度性缺陷,从而采取相应的对策。     

中国海外上市中小企业国际竞争力因素分析

在世界化经济时代,居于国民经济核心地位的中小企业的积极作用越来越得到重视,加强国民经济和中小企业的国际竞争力成为一种时代的要求.尤其是近些年来,我国中小企业海外上市愈演愈烈,这些企业在本地区或本行业的中小企业中处于领导者地位并极具发展潜力,它们的国际竞争力的变化会对其他中小企业起到示范作用,从而间接作用于我国国民经济的发展.因此,对于海外上市中小企业国际竞争力的研究具有重要意义.文章从企业国际竞争力的现状出发,着重对中国海外上市中小企业国际竞争力的影响因素进行分析并借此提出发展我国中小企业国际竞争力的一些对策.     

我国互联网企业海外上市的研究-基于无形资产视角

现有的专家学者大部分基于上市条件、融资、结果确定性等角度分析互联网企业海外上市,但鲜有学者从无形资产角度进行研究。本文基于无形资产在互联网企业中的重要性,以及国内外对无形资产估值差异和研发费用资本化的差异进行了深入分析,并针对海外上市潮的现象提出了一些建议,以便互联网企业海外上市潮回流。     

双重上市对公司治理和公司绩效的影响研究——基于中国双重上市公司的证据

法律渊源理论和约束假说为企业双重上市行为的研究提供了新的视角。本文通过对中国双重上市公司和仅在境内证券市场上市的同类匹配公司的对比研究,分析了双重上市对公司治理与公司绩效关系的影响。虽然总体上双重上市公司报告的公司治理指标优于同类匹配公司,但是两组公司的绩效差异不显著,双重上市对公司治理与公司绩效关系的调节作用不显著。投资者应正确认识双重上市公司的投资价值．而政府管理部门应继续完善相关的监管制度。     

上市公司内部控制重大缺陷暴露对信息透明度的影响研究——基于治理行为的中介效应

在内部控制重大缺陷暴露后,公司治理行为的改善是否影响公司的信息透明度是一大研究热点。以2007—2008年暴露内部控制重大缺陷的深市A股非金融类上市公司为样本,实证研究发现：内部控制重大缺陷暴露后,信息透明度存在较大幅度提高;独立董事比例变化程度在公司内部控制重大缺陷暴露与透明度提高之间起了中介变量的作用。然而,外部监督力度变化程度、股权集中度变化程度、董事长与总经理两职合一变化程度在公司内部控制重大缺陷暴露与透明度提高之间的中介作用并不存在。     

Price Discovery for Segmented US-Listed Chinese Stocks: Location or Market Quality?

Abstract:  This study extends the cross-listing literature by examining how, and to what extent, the trading of cross-listed China-backed ADRs on the New York Stock Exchange contributes to information flows and price discovery for the corresponding stocks traded in China's A-share market. We find that the cross-listed US prices and Chinese prices are not cointegrated in the long-run and the home market plays a far more important role in both price discovery and volatility spillover than does the US market. The home bias hypothesis still holds for the segmented Chinese A-share market and the location where price discovery actually originates is the essential factor in the process of international information transmission.