Does High Stock Price Synchronicity Always Hurt Mutual Fund Industry? Sentiment Matters

Investors have agreed that high synchronicity of stock returns adversely influences professional funds' profitability. However, different market conditions where high synchronicity exists may have different effects on this relationship. This study incorporates aggregate investor sentiment as a market condition in the equation to explore whether and when the negative association between synchronicity and fund performance holds. The authors use a sample of actively managed U.S. equity mutual funds from 2000 to 2014 and employ a portfolio of 11 passively managed funds as the benchmark to measure fund performance and fund management skill. They find empirical evidence that synchronicity negatively impacts mutual funds' profitability when the investor sentiment is low. This negative relationship disappears in high-sentiment periods. They also find that in both low- and high-sentiment states, fund managers with superior stock selection skill make more profits from high synchronicity than the average.     

扩频系统多通道相位差测量技术

论述了扩频无线电信号侦收和测向等应用领域中,在多通道天线和接收机后端采用数 字处理手段,在低信噪比下实现多通道相位差精确提取的方法。阐 述了多通道相位差提取的基本工程模型、中频信号采样处理方法、普通ASK调制信号的相位 差提取方法,以及BPSK调制的扩频信号的相位差提取方法,给出了基于MATLAB7.0.1平台的 仿真图形和结果。该技术已在工程中成功实现。     

反相高效液相色谱法快速分析紫脲酸

为了给咖啡因生产中的亚硝化反应、还原工艺提供准确的中间体检测数据,寻找紫脲酸含量快速分析方法,利用反相高效液相色谱法,通过进行紫脲酸样品波长选择实验、系统适用性实验、定量摸索实验、精密度实验、线性实验,确定了检测波长和紫脲酸样品质量浓度与样品峰面积之间的线性关系。在15.80~188.60mg/L范围内,紫脲酸样品质量浓度与样品峰面积之间的线性方程为y=71.785x,相关系数R2=0.999 8,表明紫脲酸样品质量浓度与样品峰面积之间具有良好的线性关系。使用反相高效液相色谱法能准确、快速检测紫脲酸样品含量,及时对还原反应进行过程监控。     

单光子卫星量子通信噪声和干扰分析

卫星量子通信是建立全球量子通信网络的最佳选择之一。针对采用偏振编码的卫星量子通信中的偏振保持问题,研究了大气散射和卫星与地面站间相对运动等因素对量子偏振态相位和对准的影响以及相位延迟和对准误差对系统量子误码率的影响,分析了背景噪声和系统硬件噪声对通信产生的影响以及单光子通信过程中可能受到的光子分离攻击干扰,为量子信号认知设计提供借鉴意义。     

Is integration I(d) applicable to observed economics and finance time series?

The method of cointegration in regression analysis is based on an assumption of stationary increments. Stationary increments with fixed time lag are called ‘integration I(d)’. A class of regression models where cointegration works was identified by Granger and yields the ergodic behavior required for equilibrium expectations in standard economics. Detrended finance market returns are martingales, and martingales do not satisfy regression equations. We ask if there exist detrended processes beyond standard regression models that satisfy integration I(d). We show that stationary increment martingales are confined to the Wiener process, and observe that martingales describing finance data admit neither the integration I(d) nor the ergodicity required for long time equilibrium relationships. In particular, the martingales derived from finance data do not admit the time (or ‘space’) translational invariance required for increment stationarity. Our analysis explains the lack of equilibrium observed earlier between FX rates and relative price levels.     

新疆下坂地水利枢纽工程施工阶段的投资控制

施工阶段的投资控制是保证建设项目按期完成及节约工程成本的重要措施,结合新疆下坂地水利枢纽工程实例,介绍了建设过程中为防止投资突破预算限额而实施的施工阶段投资控制,并针对实施过程中存在的问题和困难,提出了改进方法和措施,对水利电力工程建设阶段资金全过程造价控制管理有着重要的借鉴意义。     

快速校正天波雷达电离层相位污染的改进方法

时变的电离层会对天波超视距雷达(OTHR)回波信号相位进行调制,产生相位污染,导致回波谱展宽。最大似然估计(MLE)法具有比相位梯度法更佳的污染校正效果,但计算量非常大。通过引入投影近似子空间跟踪法,提出了一种改进的MLE方法。改进方法采用递归手段估计最大特征值对应的特征向量,避免了特征值分解过程,能够显著降低计算量,污染校正效果与MLE法相当。理论分析与仿真对比表明改进方法普适性强,计算量只有MLE法的万分之一,更适合工程实现。     

建筑用相变蓄能材料研究现状与发展趋势

利用相变材料对清洁能源进行储存和使用已成为建筑节能设计的重要措施之一。对建筑用相变材料的研究和应用现状进行了总结概况,介绍了对建筑用相变材料的要求、常见种类、封装方法和选用原则,总结了相变材料与传统建筑材料复合、与建筑设施相结合两种主要应用形式,并通过案例阐述了已有的典型应用方法,讨论了相变材料在建筑中的应用面临的挑战和应用前景。为相变材料在建筑中的应用和研究提供参考。     

天地一体化超视距雷达的激励源设计

针对单通道天地一体化超视距雷达不能多站组网的问题,设计了一种新型的激励源系统。系统利用现场可编程门阵列（FPGA）和通用串行总线（USB）实现多路发射通道控制,并通过直接数字式频率合成器（DDS）产生初始相位周期变化的线性调频波。理论分析表明,回波信号经过两次频谱变换能产生特定的多普勒频移,从而在多普勒频谱上被展开,实现信号多发一收。实验结果验证了激励源设计的可行性,可用于多站同步观测。     

股票网络平台中的噪音会影响股价同步性吗

股价同步性是衡量资本市场信息效率的重要指标。股价同步性的影响机制一直以来都是金融研究的热点问题。本文使用文本分析的方法,通过机器学习度量了东方财富股吧中股民发帖评论中的非理性噪音,检验了股票网络平台中的噪音与股价同步性之间的关系。研究发现：第一,股票网络平台中的噪音会促使投资者做出非理性的投资决策,进而降低股价变动的同步性。噪音评论占全部评论的比例越高,上市公司的股价同步性越低,而且两者之间呈现倒U型的非线性关系。第二,公司个股新闻与公告数量的增加、分析师关注度的提高与外部审计质量的提升,均可以减弱股票网络平台中的噪音对股价同步性的影响。本文关注网络新媒体中的噪音对股价同步性的影响,研究结论对于监管部门加强网络信息监测以及上市公司进一步完善信息披露渠道具有现实意义。