关于我国国债市场发展方向的战略思考

国债市场,被称为金融市场避风港、金边债券市场与核心金融市场等等.西方成熟市场对国债市场的上述种种描绘与刻画,表明国债市场在国民经济中举足轻重的地位,是债券市场的基石,是资本市场发展的开路先锋和重要组成部分.在这个过程中,交易所国债市场扮演了重要角色.在英国伦敦证券交易所买卖的所有政府公债享有"金边债券"的美誉,纽约、巴黎、法兰克福和东京证券交易所的场内国债市场,也都是国债现货交易所的范例.     

英国债务管理与债券市场发展战略

公共债务管理与债券市场发展已成为发达国家和发展中国家共同关注的课题.20世纪80年代拉美债务危机和90年代东南亚金融危机充分说明,合理的公共债务管理框架和债券市场发展战略有助于政府积极面对经济和金融风险的冲击,促进货币市场与资本市场的协调发展.目前,在全球债务管理与债券市场问题上,以下问题正逐渐成为焦点:清晰的债务管理目标的建立;评估风险成本;债券市场与货币政策的协调;债券市场发展的级次问题1;债务工具的设计;提高市场的流动性;促进功能完善的国内债券市场乃至金融市场的发展(同时避免制订任何会分割市场的政策).本文将对英国的债务管理与债券市场发展战略作一初步探讨.     

我国债券市场创新研究

作为资本市场的重要组成部分，债券市场的发达与否直接影响到一国或一地区在国际上的竞争力，而创新是债券市场发展的动力，也是债券市场发展永恒的主题。在对我国债券市场创新的发展概况作简要介绍的基础上，分析影响我国债券市场创新的制约因素。目前我国债券市场创新不足。要发展我国债券市场，就要在制度层面和业务层面上创新。     

凭证式国债在基层发行不畅的原因及改善

近年来，我国通过发行凭证式国债聚集社会闲散资金，用于重点项目建设，对促进经济发展起到了举足轻重的作用。但2003年以来．基层国债发行却由火爆转为平淡，倍受宠爱的金边债券甚至在某些地方遭受冷落．与前几年的争相预购、抢购形成强烈反差。据笔调查分析，主要原因有以下几方面。     

银行巨额存差:基于会计与经济的解读

对国家金融系统存差的会计分析表明，我国金融系统并没有“闲置资金”，经济分析表明，我国银行的存差最终都进入了实体经济部门。存差的存在只是表明资金进入实体经济的渠道发生了一些变化，而且金融系统的巨额债券投资在短期内是无法大量变现的。     

投资债券,一种理性选择

全球债券市场正在发生一系列重大变化，特别是现代信息技术的日新月异、资本流动的全球化、机构投资者的迅速崛起、交易产品的衍生化等浪潮，对债券结算和结算机构也产生了深刻的影响，在这种大背景下，中国的证券市场如何发展？为此，前不久．本刊记者就债券市场的发展采访了中央结算公司总经理吕世蕴。     

民营企业的融资障碍及其对策

大多数民营企业规模小。自有资产少，缺乏办理贷款所需要的抵押物资保证，且自身信用状况不佳或找不到符合银行要求的担保人。更为重要的是，企业内部组织和管理制度不健全，表面上实行的是股份有限公司，但实际上财务制度不健全。治理结构不合理，决策方法不科学；不少民营企业为了少纳税，隐瞒财务报表。这样银行为民营企业提供融资服务的费用较高。因为银行在不了解企业真实信息的情况下，贷款的风险很大。     

中国债券流通市场的比较研究

该文在讨论了债券市场价格波动性、流动性和收益率曲线的定义及测度方法的基础上，对交易所债券市场与银行间债券市场进行了实证比较研究。最后指出，我国债券流通市场的发展取决于政府债券流通市场的应有发展，并应正确处理不同国偾交易组织方式间的关系。     

构建多元化的银行间债券市场参与者结构

参与者性质单调和结构失衡是阻碍我国银行间债券市场发展的重要因素、使债券的真实价格难以被发现，债券市场容量扩张受到限制，债券收益率曲线仅反映少数机构的预期。因此，为促进债券市场的发展，应丰富银行间债券市场的参与看结构，营造宽松、灵活、公平的政策环境。     

外资机构缘何钟情中国债市

近来，外资机构在中国债市的活跃程度大大增加，文章认为，债市经过调整凸显出的相对投资价值、外资机构增加对国债资产的配置并籍此分享中国经济的成长、外资风险规避手段的完备及对人民币升值的预期，是其中的主要因素。与外资机构相比，中资机构目前还缺乏做空机制和风险对冲工具，亟需采取措施加以解决。