70％的上市公司不值得投资

私募投资有两个获利机会,一个投资增长型企业,获得企业增长的获利;二是套利的机会,同样的公司在私募和公募市场上的价格,有非常巨大的差别。回忆往昔,2002年时有很多创投企业把上市套利当作目的,而忽略了投资应冲着增长型企业去的,而部分企业也把所有精力都放到上市冲刺上。而在创业板开闸后,套利资金又开始火热。现在的情形让我想起了2000年,当时有消息称,证监会将推出     

套利约束、政策信号传递与市场基准利率生成——兼评我国金融市场利率体系的运行效果北大核心

我国金融市场分割和货币政策"多节点、多目标利率"调控是制约市场基准利率形成的主要原因。实证结果显示:我国货币市场内部利率之间密切联动,货币市场、信贷市场和国债期货市场利率之间的长期波动也是相互关联的;各期限利率间的引导关系却表现为国债期货市场利率对其他市场利率都具有引导作用,货币市场利率对信贷市场和国债期货市场利率的引导作用不显著。这表明我国国债期货市场已具有利率发现功能,但货币市场利率还没有起到市场基准利率的作用,金融市场基准利率尚未形成。因此,应进一步消除金融市场分割,构建"单节点、单目标利率"的货币政策调控模式,促成市场基准利率的生成。     

警惕国际金融市场再次崩溃

日本央行的定量宽松政策制造出大量日元套利交易,这些资金冲击金融市场;随着主要国家的货币政策发生变化,日元套利资金迅速逃离国际金融市场,导致泡沫破裂、危机发生。目前美国放任美元贬值,美联储实行零利率政策,正产生大量的美元套利交易,这些游资迅速流向其他高息货币、股市、黄金、原油及大宗商品,全球资产价格快速膨胀;国际金融市场正酝酿着巨大风险。—旦美国货币政策转势,就会引发一场有史以来规模最大、协同性的资产崩盘。     

股指期货期现套利中现货组合构建方法的实证分析

在对期现套利的现货组合构建上,本文提出了符合我国实际的分层调整市值模型和未分层调整市值模型。由于在股指期货套利中,需要在无套利区间中加入跟踪误差,而无套利区间是以指数化的点位来表示,因此在对所构建的现货组合的跟踪绩效和跟踪误差的衡量上,提出了指数化的跟踪误差衡量模型。在实证中对分层调整市值模型、未分层调整市值模型、优化法进行了比较,发现在股票组合中,优化法确定的股票组合对沪深300指数的跟踪效果最佳。     

基于信息质量的噪音交易研究与模型修正

噪音交易行为是股票价格形成机制中的重要因素。本文在对不同信息环境条件下理性套利投资者与噪音交易者决策形成机理充分讨论的基础上,得出噪音交易者和理性套利者比例是动态的认识。同时,分析了风险资产价格形成机制中噪音交易者非理性预期的自我实现过程,并对DSSW的噪音交易模型进行了修正。     

金融市场定价理论前沿综述

本文详细论述了金融市场的测量动态定价理论的构建方法和过程，并且就该理论与有效市场理论、APT模型、CAPM模型以及其他的一些相关的典型模型进行了比较分析，由此得到一个重要论断：测量动态定价理论是包含标准数理金融理论的更具有一般性的理论，它必将带来金融资产定价的一次革命性变革。     

现代投资理论的演进脉络

现代投资理论自20世纪初期初创以来,经过20世纪五六十年代三块现代投资理论基石的确立而得到了巩固,又经过20世纪70年代以来的不断修正,现在已发展成为独立而完善的微观金融理论。     

电力期货市场对发电企业的影响探讨

随着我国电力市场的推进和经营形式的变化,电力生产出现了新的问题。电力期货市场作为电力市场发展的一种新模式,成为解决煤电矛盾困局的市场化工具,也为电力行业改进生产方式提出了新的启示。对发电企业如何利用期货市场的套利保值机理和价格发现机制以改变发电企业传统的经营方式进行了介绍,并结合我国华东区域电力市场发电权交易的经验对电力期货市场的设计进行了探讨。     

对冲基金中的暂时性价格偏差分析

当前,对冲基金业绩的优异表现吸引了历史上最大规模的资金流入.对暂时性价格偏差的深入分析是基金行业的经理人最基本也是最重要的技能之一.本文就纯粹套利,风险套利和市场间套利三个方面简要讨论了价格偏差分析在对冲基金中的重要性.     

对冲基金的统计套利策略研究

对冲基金作为一种另类投资,统计套利是其重要的套利模式.文章对统计套利的定义、基本原理、理论模式进行了分析.