货币政策工具与中介目标选择:基于法定准备金操作的研究

利率和货币量哪个更适合作为货币政策中介目标是一个很有争议的问题,目前许多文献对这个问题的研究并不涉及货币政策工具与利率以及货币量之间的关系。这样的研究实际上隐含了一个前提,即货币政策工具和利率以及货币量之间存在明确的、稳定的关系,从而保证利率目标或者货币量是可控的。基于法定准备金操作的研究表明,法定准备金操作和货币量之间存在确定的关系,而和利率之间的关系是不确定的。导致利率和法定准备金操作关系不确定的主要原因,则是IS曲线斜率正负性的不确定性;同时,对现阶段中国IS曲线斜率稳定性的实证研究表明,其斜率正负性是不稳定的。因此,利率不适合作为货币政策中介目标。     

石油储备与国家军事安全

介绍了石油储备的产生，分析了石油储备对国家军事安全，经济安全和社会稳定的影响。提出加强我国石油储备的具体措施。     

Bank holding company affiliation and contracyclical lending by mortgage bankers

Bank holding companies have made significant inroads into the mortgage banking industry, primarily by acquisition. Federal Reserve Board approval of acquisitions is contingent upon the expectation of net public benefits. This study analyzes one of the benefits that BHCs claim will arise from acquisition of mortgage bankers—the flow of funds into housing will become more cyclically stable. Test results on a 33-firm sample of independent and BHC-affiliated mortgage bankers for 1973–1975 provide little support for this claimed public benefit.     

浅议拆封许可合同的认定

作为早期采用契约形式保护软件利益的延续,拆封许可合同今天广泛存在并成为软件著作权人权利行使的主要途径之一。拆分许可合同本质上是软件著作权人与用户之间订立的格式化的著作权许可使用合同,其效力同时受到合同法和著作权法的双重规范。     

商品进出口差额对云南省流动性供给影响的实证分析

外汇储备增加是中国近年流动性过剩的原因之一,通过对全国、东部地区、西部地区以及云南省商品进出口差额的分析,考察西部地区和云南省是否像全国一样,存在进出口顺差急剧增加导致外汇储备增加,进而推动流动性过剩的现象。分析结果表明,中国的流动性过剩具有明显的区域不平衡性,东部地区的流动性相对过剩,西部地区和云南省的流动性供应相对不足。云南省商品进出口差额对云南省的流动性供应影响甚微。     

Cost-effective design of agri-environmental payment programs: U.S. experience in theory and practice

Key features of U.S. agri-environmental programs are reviewed and analyzed using literature review and program data. We focus, in particular, on several key questions: Has benefit-cost targeting increased the environmental benefit obtained from program budgets? Has competitive bidding reduced program costs? To what extent have these program designs resulted in additional gain (that would not have otherwise been obtained)? Previous research illustrates how benefit-cost targeting using environmental indices (such as the Environmental Benefits Index in the Conservation Reserve Program) can increase environmental cost-effectiveness. Previous research and data from two U.S. programs suggests that bidding has reduced costs, but that the full potential of bidding may not have been realized. Finally, most U.S. programs are intended to yield environmental gains that would not have otherwise been obtained, but sometimes fall short of this goal.     

金融化有助于企业研发投入吗

基于我国“脱实向虚”的经济现状,以我国深圳证券交易所中小企业板上市的高新技术企业为样本,研究企业金融化对研发投入的影响。结果发现：高新技术中小企业金融化程度越高,研发投入越多;相比于国有产权、金融发展水平较高地区,民营产权、金融发展水平较低地区的高新技术中小企业金融化更加有助于其研发投入;金融化对高新技术中小企业研究阶段支出有促进作用,而对开发阶段支出有挤占效应。     

基于现行汇率制度的外汇储备规模研究

中国外汇储备近几年持续快速增长,到2005年7月汇率制度改革前外汇储备已经突破8000亿美元。汇改以后,外汇储备的上升势头依然没有得到遏制,截至2007年底,外汇储备已经突破15000亿美元,这样巨大的外汇储备规模引起了国内外的关注。高额外汇储备在提高中国经济实力和国际地位、保持人民币汇率稳定的同时,也对中国经济产生了负面影响,不利于经济健康稳定发展。因此对外汇储备规模进行研究,对外汇储备进行科学的管理,才能发挥其在我国宏观经济运行中的作用。本文以中国外汇储备规模为研究对象,探讨当前中国外汇储备的合理规模以及政策选择。本文比较有新意的地方在于:紧跟经济情况的变化,是对外汇储备最新现状的研究,也就是对在有管理的浮动汇率制度下的外汇储备规模的研究,并与在固定汇率制度与浮动汇率制度下的外汇储备规模进行了比较和分析;把外汇储备规模和汇率制度联系起来进行研究,着重论述由于汇率制度的变化会对外汇储备规模产生哪些影响;总结前人研究的成果,提出了一些自己的看法,使研究所考虑的因素尽可能的全面,包括汇率制度改革之后出现的一些新的因素,运用指标分析、计量分析以及定值分析进行实证分析,得出有理论依据的结论,并根据指标分析、计量分析以及定值分析得出的结果提出了有针对性的政策建议。     

流动性幻觉与高杠杆率之谜

本文研究信用货币体系下流动性不足导致的过度投资和高杠杆率问题。文章将货币引入到消费者与银行互动的三期经济框架中,构建信用货币体系下的偏好冲击与流动性冲击模型,阐明消费者的购买力、经济投资效率和杠杆率都在一定程度上取决于流动性背后的价值支撑,而非仅由流动性的名义数量决定。本文指出,流动性的价值支撑主要体现为央行储备资产和政府财政收入,其水平决定了经济体系内短期消费的支付能力,流动性的价值支撑不足会导致过度投资和高杠杆率。进一步基于中国数据的实证分析验证了理论模型的主要结论。本文研究结果提示,在经济双循环体系下,货币政策与财政政策的协调配合尤为重要,维持央行储备资产规模并保持合理税率水平可以缓解流动性的价值支撑不足和高杠杆率问题。     

原始及加入人民币的特别提款权作为外汇储备资产的特性分析

本文使用均值-半方差的方法,在不同条件下构建了中国、日本、英国及欧盟的外汇储备资产的有效性边界。研究表明:将特别提款权(SDR)作为外汇储备资产可以提高资产组合的表现;人民币成为特别提款权组成货币可以增强特别提款权作为外汇储备资产的功能。