资本市场结构性错配根源探究及改善建议

本文总结了资本市场多维度结构所呈现出的特征,得到资金风险偏好与资产实际风险、资产价格与内在风险、资金供需结构三个维度均存在一定程度错配的结论。文章挖掘了三个维度错配背后的成因,并对比了美国、日本资本市场发展历史,发现在狭义资本市场尤其是股票市场的制度建设、资产管理市场的产品运作与考核机制以及财富管理市场的销售模式和投资者保护机制方面都有一定的改进空间。整体结构改善需要以金融供给侧改革的五个目标为出发点,从顶层的法律、监管体制入手,自上而下进行有目标、有逻辑、有顺序的改革。改革的思路也应该从“打补丁式完善”转向“根本性重塑”。     

夜盘交易与中国铁矿石期货国际定价能力探讨

夜盘交易是试图提高中国铁矿石期货国际定价能力的重要举措。基于溢出指数模型,本文计算了中国铁矿石期货的国际定价能力,并采用回归模型实证研究了夜盘交易的实施和交易时间调整对中国铁矿石期货国际定价能力的影响。研究发现:第一,夜盘交易显著降低了中国铁矿石期货的国际定价能力;第二,缩短夜盘交易时间进一步恶化了中国铁矿石期货的国际定价能力;第三,引入境外投资者、控制期货市场的投机程度和波动率、及促进期货市场成交量增加均有利于提高中国铁矿石期货的国际定价能力。     

碳市场与股票市场间的风险溢出效应研究

研究碳市场与股票市场间的风险溢出,深层次揭示其中的内在机制与规律,对于有效防范碳金融风险具有重要意义。本文基于广义预测误差方差分解构建溢出指数,从静态和动态两个层面捕捉中国碳市场与电力、材料、房地产、工业、金融、传统能源、新能源等股票板块市场之间的风险溢出强度和方向;在此基础上,进一步从复杂网络视角构建“碳-股票”系统的风险溢出网络,识别风险的中心与演化。结果表明：碳市场与股票市场之间存在一定的风险溢出,碳市场是各股票板块市场的风险净接收方,但不同板块的影响具有非对称性,其中新能源市场的影响最大。在宏观经济波动和有关政策出台时,碳市场与股票市场之间的风险溢出也会发生波动;工业板块市场是“碳-股票”系统的风险中心,基于上述结论提出了相关政策建议。     

高铁网络、城市碳排放强度及空间溢出效应 ——来自长三角地区的证据

基于2006—2018年长三角地区的城市面板数据,采用社会网络分析(SNA)、倾向得分匹配双重差分法(PSM-DID)和空间杜宾模型(SDM)等方法实证检验了高铁开通及高铁网络对碳排放强度的影响及空间溢出效应,研究发现:(1)高铁开通对节点城市碳排放强度产生了显著的减排效应,且随着高铁网络的完善,度数中心度和接近中心度越高的城市碳减排效应越明显;(2)高铁开通通过产业结构效应和技术创新效应降低了碳排放强度;(3)高铁开通提升了节点城市周边地区的碳排放强度。在开通高铁的城市中,度数中心度和接近中心度更高的城市对周边城市的碳排放强度产生了更显著的提升效果,这表明碳排放可能在高铁网络中发生了转移。     

基于国际经验的中国国家公园气候 变化应对路径

国家公园等自然保护地既是气候变化影响的敏感 区,也是减缓气候变化的重要载体。纵观世界上多个国家气候 变化应对历程发现,国家公园等自然保护地是应对气候变化的 先行者与探索者。而面对气候变化的重要议题,中国国家公园 尚处于初步研究阶段,缺乏系统的应对战略。选取国家公园 气候变化应对开展较早、体系完善及具有特色的6个国家和地 区,梳理其战略、政策与实践经验,从科研、减缓、适应和 教育4个方面总结其应对途径,并提出中国国家公园气候变化 应对的4条路径：充分凝结共识,鼓励多方参与;夯实科研基 础,形成前沿基地;战略规划指导,分级分区落实;适应减缓 并重,提升气候能力。     

制造业服务化对碳强度的影响研究

在传统要素优势减弱、生态环境约束趋紧的背景下,构建现代化、清洁化、可持续的制造业发展新体系具有重要的现实意义。引导制造业和服务要素深度融合,是兼顾经济效益和环境效益、实现制造业绿色发展的可行路径。本文实证分析了制造业服务化对碳强度的影响,结果表明：制造业服务化能够降低碳强度;低技术制造业服务化的碳减排效应最强,发达经济体制造业服务化对碳排放的抑制作用优于发展中经济体;制造业投入知识密集度越高的服务要素,碳减排效果越强;劳动生产率提高和产业结构优化是制造业服务化降低碳强度的中间渠道。因此,应制定合理化、精准化、差异化的经济和环境政策,促进服务要素深度融入制造企业的生产过程,提升制造业服务化水平,以推动制造业绿色发展、助力“双碳”目标顺利实现。     

科技创新、产业结构升级与碳排放的传导效应 ——基于半参数空间面板VAR模型

为了实现碳减排目标和碳中和愿景,在中国30个省市的面板数据基础上,构建半参数空间面板向量自回归模型（SSPVAR）,利用脉冲响应函数和导数散点图实证分析了科技创新、产业结构合理化和产业结构高级化、碳排放之间的双向空间传导效应,以及环境规制的非线性影响。结果表明：（1）科技创新、产业结构升级和碳排放之间存在时间滞后效应和空间传递效应。科技创新和碳排放存在显著的正向自强化效应和正向空间溢出效应,而产业结构合理化和产业结构高级化存在负向空间溢出效应。（2）科技创新促进本地和邻地产业结构合理化和产业结构高级化,但是产业结构合理化和产业结构高级化均对本地和邻地的科技创新产生不同程度的时间滞后性的抑制作用。（3）科技创新减少本地二氧化碳排放,但不利于邻地的碳减排;产业结构合理化和产业结构高级化有利于邻地碳减排,但增加了本地的二氧化碳排放,且产业结构高级化的碳减排效应比产业结构合理化更显著。（4）环境规制对科技创新、产业结构升级、碳排放都存在显著的非线性影响。     

低碳经济发展过程中政府行为研究

大力发展低碳经济不仅是应对全球气候恶化、改变我国以化石能源为主的生产和消费结构的重要选择,也是加快转变经济增长方式,调整经济结构的战略性抉择。我国低碳经济发展好坏直接关系到能否实现经济发展模式优化和在国际经济体系中碳排放话语权问题。低碳经济的发展是建立在政府行为主导的基础上,应充分发挥和行使政府职能,明确政府行政作为具体内容。本文通过分析国内外低碳经济发发展模式,应用经济学的公共产品理论和管理学的政府管制理论,拟进一步明确政府在低碳经济发展中的角色定位、行为职责,阐述政府与市场关系,制定相关政策制度,完善低碳经济发展政策体系,探索出符合我国低碳经济发的新模式。这对于实现低碳排放与经济社会发展的双赢具有重要的理论和现实意义。     

黑龙江省碳排放的影响因素及财税政策分析

黑龙江省低碳排放问题直接影响其整体经济的可持续发展。将Kaya等式扩展后运用LMDI对1998—2012年黑龙江省三大产业及三大能源碳排量的影响因素进行分析,其结果表明人口数量、经济结构和能源利用效率因素对碳排放量的影响起正向拉动作用,而产业结构和能源结构因素起反向抑制作用,从而提出加快黑龙江省低碳经济发展应增加低碳项目的财政投入、扩大低碳经济投融资规模、实施低碳项目的税收奖惩和加强低碳项目排污处罚等财税政策建议。     

混合寡头垄断、环境管制与清洁技术的使用

在一个由混合所有制企业和私营企业构成的混合寡头垄断市场,政府对企业的污染物排放进行环境管制,企业可以采用标准技术和清洁技术进行生产。研究结果表明,国有股份比例对不同所有制企业污染物排放量和排放价格的影响,取决于危害系数的大小。此外,清洁技术的使用提高了消费者剩余和社会福利。然而,清洁技术的使用在一定条件下对企业产生负的外部性,导致行业利润下降,而且排污许可价格也有可能上升,这都不利于激励企业采用清洁技术。