2012年前三季度国际金融市场运行综述

2012年前三季度,美元指数总体小幅走低;主要货币短期利率下降;主要发达国家中长期国债收益率总体振荡走低;全球主要股指总体走高。     

巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接——论国家治理的“有效”与“长效机制”

打赢脱贫攻坚战、全面建成小康社会后,“巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接”成为“三农”领域的战略重点和核心议题。然而现有文献对“有效”或“有效性”本源的理论内涵研究不足,导致对是否“有效”的评判标准模糊,难以科学评价衔接的“有效性”。本文认为：从短期视角（完成各项治理的自然周期）来看,国家治理“有效”最终表现为在“合法性”与“有效性”耦合推进下实现乃至超越预期的治理目标和效果。具体来讲,在治理路径上需要“自上而下”与“自下而上”合力推进,在治理行为上需要“统一行动”与“先行带动”协同互促,进而通过“正向累进”与“负向改进”双重递增来持续提高治理功效,以达成治理“有效”。从长期视角（低阶治理向高阶治理演进）来看,低阶治理“有效”完成后,会在治理“合法性”升级的推动下进入高阶治理,并对治理“有效性”提出新的更高的标准和要求。因此,国家治理“有效”的“长效机制”即在治理体系不断完善、治理能力不断提升、治理韧性不断强化的基础上,通过“进阶演进”与“突变提升”不断实现从低阶治理向高阶治理的持续进化。脱贫攻坚“有效”完成后,在全面建设社会主义现代化国家、扎实推进共同富裕等宏观背景下的治理“合法性”和“有效性”升级,必然促成从脱贫攻坚的低阶治理向乡村振兴的高阶治理进化,因而“巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接”成为乡村治理进阶过渡阶段的核心任务。在具体的乡村治理实践中,实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴衔接的“有效”,需要进一步完善“自上而下”的推进机制,畅通“自下而上”的反馈渠道,双向合力实现治理路径“有效”;需要科学统筹“统一行动”,充分激励“先行带动”,双管齐下实现治理行为“有效”;需要持续强化“正向累进”效应,积极发挥“负向改进”作用,双重递增实现治理功效“有效”;同时,要善于将脱贫攻坚的“有效”经验和模式经过改进升级后应用于乡村振兴实践中,积极妥善地应对各种突发负面冲击,顺利实现从脱贫攻坚到乡村振兴的“进阶演进”,并加快推进乡村治理体系和治理能力现代化。本文尝试基于国家治理理论对“有效”及“有效性”的本源内涵进行解析,进而提出实现国家治理“有效”的治理路径、治理行为、治理功效和“长效机制”,为国家治理的“有效性”及“长效机制”分析提供了一个理论框架,并为实现“巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接”提供了路径启示和政策参考。     

基于SEM的长租公寓租客持续租赁意愿影响因素研究

为解决住房问题国家出台了一系列政策来发展住房租赁市场,长租公寓由此应运而生。然而在其快速发展的过程中暴露很多问题,使租客持续租赁意愿逐渐降低。以期望确认理论和计划行为理论为研究基础,构建长租公寓租客持续租赁意愿理论模型,探讨其影响因素及其作用机制。研究发现：知觉行为控制对租客持续租赁意愿的正向影响作用最强,其余依次为租客满意度、主观规范;租客满意度受到租客态度与期望确认程度的正向影响,其中租客态度影响作用最强;租客期望对期望确认程度产生负向影响,感知质量对期望确认程度产生正向影响。根据研究结果提出建议,增强租客持续租赁意愿。     

UNIVERSAL PRESCHOOL PROGRAMS AND LONG-TERM CHILD OUTCOMES: A SYSTEMATIC REVIEW

What are the long-term effects of universal preschool programs on child outcomes? We review 26 studies using natural experiments to estimate the effects of universal preschool programs for children aged 0–6 years on child outcomes measured from third grade to adulthood. Studies comparing universal preschool with a mix of parental, family, and private modes of care show mixed effects on test scores and on measures related to health, well-being, and behavior. All estimates for outcomes related to adequate primary and secondary school progression, years of schooling, highest degree completed, employment, and earnings indicate beneficial average effects of universal preschool programs. Three of the included studies calculate benefits-to-costs ratios and find ratios clearly above one. Universal preschool tends to be more beneficial for children with low socioeconomic status and there are not consistently different effects for boys or girls. Only three studies compare two alternative types of universal preschool programs in terms of long-term outcomes.     

EVA考核对企业融资结构的影响研究

激励机制的有效性会对管理者行为产生影响,从而影响公司融资等财务决策,而对管理 者的绩效进行合理的评价是激励机制发挥作用的前提。本文以 2010 年国资委大力推行 EVA 考核 为切入点,借助 2007-2012 年我国国有上市公司数据,采用双重差分法,实证检验实施 EVA 考核 对企业融资结构的影响。研究发现,实施 EVA 考核对央企提升总体负债水平起到了促进作用;进 一步地,本文对债务的期限结构进行了划分,发现 EVA 考核对短期负债的影响大于对长期负债的 影响。本文为高管激励影响融资结构的研究提供了新的研究视角,同时也为 EVA 考核制度的完善 及推广提供了理论与经验借鉴。     

高管薪酬与经营风险的内在联系及实证检验——基于上市银行的研究

本文基于委托代理理论和上市银行的数据,研究银行高管薪酬与经营风险的内在联系。研究结论显示,高管长期薪酬及总薪酬与银行风险水平呈现负相关性,即高管长期薪酬和总薪酬水平较高时,银行经营风险相对较低。因此,应发挥银行董事会在高管薪酬制定中的作用,制定科学合理的薪酬水平和薪酬结构,运用股权激励、延期支付等长期薪酬激励方式激励银行高管,促进银行控制风险,创新经营和可持续发展。     

Uncertainty on survival probabilities and solvency capital requirement: application to long-term care insurance

In this paper, we focus on uncertainty issues on disabled lives survival probabilities of LTC insurance policyholders and its consequences on solvency capital requirement. Among the risks affecting long-term care portfolios, special attention is addressed to the table risk, i.e. the risk of unanticipated aggregate mortality, arising from the uncertainty in modeling LTC claimants survival law. The table risk can be thought as the risk of systematic deviations referring not only to a parameter risk but, as well, to any other sources leading to a misinterpretation of the life table resulting for example from an evolution of medical techniques or a change in rules of acceptance. In fine, the idea is to introduce the risk of systematic deviations arising from the uncertainty on the disabled lives death probabilities directly. We analyze the consequences of an error of appreciation on the disabled lives survival probabilities in terms of level of reserves and describe a framework in an Own Risk and Solvency Assessment perspective to measure the gap between the risk profile from the standard formula to the risk analysis specific to the organism.     

2010年7月国际金融市场运行综述

7月,欧洲主权债务危机引发的恐慌情绪逐渐减退,投资者风险偏好上升,同时,美国公布的多数经济数据表现不佳,显示美国经济复苏步伐放缓,美元对主要货币明显走低。美元短期利率下降,欧元、英镑短期利率上升,日元短期利率持平。美国、英国、日本中长期国债收益率下降,德国中长期国债收益率上升。各主要股指振荡上涨。     

2010年11月国际金融市场运行综述

11月,爱尔兰债务问题和韩朝冲突引发投资者避险需求上升,美元对主要货币走强;美元短期利率上升,欧元、英镑和日元短期利率下降;主要国家中长期国债收益率上升;主要股指冲高回落,德国DAX和日经225股指振荡上涨。