中小企业成长的理论

概根据相关文献资料对中小企业成长的理论观点,本文作了归纳、整理,目的在于识别影响和决定其成长的关键因素,理解和把握其生存发展的规律,以有助于从事创业的企业家和中小企业经营管理者借鉴,为政府制订面向中小企业的支持体系建设提供理论依据。     

Trades and Quotes: A Bivariate Point Process

This article formulates a bivariate point process to jointlyanalyze trade and quote arrivals. In microstructure models,trades may reveal private information that is then incorporatedinto new price quotes. This article examines the speed of thisinformation flow and the circumstances that govern it. A jointlikelihood function for trade and quote arrivals is specifiedin a way that recognizes that an intervening trade sometimescensors the time between a trade and the subsequent quote. Modelsof trades and quotes are estimated for eight stocks using Tradeand Quote database (TAQ) data. The essential finding for thearrival of price quotes is that information flow variables,such as high trade arrival rates, large volume per trade, andwide bid–ask spreads, all predict more rapid price revisions.This means prices respond more quickly to trades when informationis flowing so that the price impacts of trades and ultimatelythe volatility of prices are high in such circumstances.     

Parallel sourcing and supplier performance in the Japanese automobile industry

Japanese auto makers are reported to enjoy high supplier performance through long-term relationships, specific investments, and sole sourcing. Quality management consultants in the U.S. have been strongly advocating adoption of these practices. But economic and management theorists would predict that the combination of a high level of relationship-specific investments and sole sourcing will lead to problems with supplier performance. In fact the Japanese auto makers use a hybrid form of organization we term parallel sourcing. We present a transaction costs model that shows how parallel sourcing provides incentives for supplier performance associated with multiple sourcing while preserving claimed benefits of sole sourcing.     

我国商业上市公司的股权结构与公司业绩——基于市净值指标的实证分析

文章以沪深两市55家商业上市公司为样本,对股权结构与公司业绩的关系进行回归分析。结论表明:商业上市公司国有股比例对公司业绩并没有显著的影响,但法人股比例与公司业绩显著正相关,流通股比例与公司业绩显著负相关。同时,第一大股东持股比例与公司业绩没有显著关系,但前五大股东持股比例与公司业绩显著正相关;另外,第一大股东的控制能力对公司业绩有显著的负面影响。     

独立董事能否为收购公司股东创造财富——来自中国上市公司并购的证据

国外的实证研究结果表明，独立董事在并购中能给收购公司的股东创造财富。我们依据Harford研究方法，对我国的独立董事进行进一步的划分，并利用沪深A股285家上市公司的并购数据进行实证研究。研究结果表明：在我国设立独立董事并不能有效地为收购公司股东创造财富；但有一些证据显示，在关联方并购交易中，独立董事为收购公司股东创造了财富，尽管统计结果并不显著；在并购交易过程中，收购公司管理层的股权激励效果并不理想。     

信息冲击对收益波动的影响--基于交易量的实证研究

文章首先将交易量分解为信息交易量和非信息交易量，然后将信息交易量加入广义自回归条件异方差模型（GARCH模型），来分析信息对收益波动的影响。结果发现，信息冲击对收益波动的影响十分显著，投资者对信息到达的反应存在过度反应、过度矫正、适度反应的过程。     

经济伦理与经济发展

经济发展不仅是一个要素投入与资源配置的过程 ,同时也蕴含着深刻的伦理规定 ,是一个价值选择和道德协调的过程。经济伦理对经济发展起着重要的影响作用 :在微观层面上 ,它是一种人力资本 ;在中观层面上 ,它是一种无形资产 ;在宏观层面上 ,它是一种社会资本。经济伦理通过降低交易成本 ,创造合作效益 ,促进资源的优化配置和社会经济的健康发展。同时 ,经济伦理作为一种特殊的经济资源 ,对经济发展的作用性质和方式具有特殊性 ,需要具体地去认识和把握。     

并购行业模式对企业价值创造的影响

以1998～2004年A股非金融类上市公司发起的并购重组事件为样本，通过实证考察并购行业模式与收购企业价值之间的因果关系，证实我国上市公司实行行业相关性并购较无关性并购对收购企业具有更强的价值创造效应。同时，将对应于企业价值指标、有关并购价值创造的经济学假设分解成五类财务因素指标，通过比较不同并购模式下收购方指标变动特征的异同，揭示出规模经营、交易内部化和市场势力是影响收购企业价值的主导因素。     

4P、4C与4R:交易费用经济学的视角

4P是经典营销理论的核心内容之一。随着经济、文化和技术的全球化与区域化不断发展,市场竞争异常激烈,顾客在大部分领域取得了绝对的选择权,营销理论随之出现了4C和4R等“崭新”内容。从交易费用经济学的角度看,4C和4R不是对4P的替代,而是一种重要补充和发展。     

关于提高印花税税率的冷思考

印花税税率调高会带来交易费用的上升,可以抑制短期投机,从而在一定程度上稳定市场。但在我国证券税制不完善的情况下,股票交易的印花税存在缺乏法律依据、税种错位、职能错位、征收范围错位等问题,其身兼数职,扮演了多税种合一的角色,仅靠调整印花税难以真正达到压缩股市泡沫、促进资本市场健康发展的效果,还会带来印花税其他职能的丧失。因此,开征差异性证券交易税,对印花税进一步改革已迫在眉睫。