既要强化外部监督,也要加强实质激励

应该进一步加大信息披露管理和外部信息的共享互通,打通企业留存在各种职能监管部门的信息孤岛。同时,要充分发挥中介机构的外部监督作用。采用内部约束与外部约束相结合的模式,提高监督约束的有效性近年来,一些大型企业集团、上市公司相继出现"黑天鹅"事件,深深冲击着我们原有的认知,是不是我们的公司治理出现了问题,是不是我们的监管不够健全?     

员工股权激励对企业经营业绩会产生补充的提升效应吗?

自2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》出台之后,员工股权激励的治理效应备受关注,其与高管股权激励的互动效应则一直是有待突破的迷雾。本文以2006-2017年我国实施股权激励的A股上市公司为研究样本,考察不同类型的股权激励强度对公司业绩的影响。研究发现,当前我国上市公司高管股权激励的预期作用并不确定,不过员工股权激励充当了有效的补救角色,有助于公司业绩的提升。进一步研究发现,上述关系在实施限制性股票激励模式、股权激励有效期较长、员工搭便车程度较低、激励员工人数较多以及企业性质为非国有企业的条件下更显著。本文研究结论对于企业完善股权激励制度并充分发挥员工股权激励的价值效应提供了明确的经验证据。     

英美公司融资治理模式分析

英美公司融资结构以股权融资为主,采用股权融资治理为主、债权融资治理为辅的治理模式。这种融资治理模式是有效的。影响股权融资治理有效性的主要条件是:股东性质、股权集中度和股票市场。     

抢抓多重叠加机遇 共创天津美好未来

委员联组讨论是政协全体会议期间开展界别协商的一种重要形式。市政协十三届三次会议期间,市委、市政府领导同志分别看望政协委员并参加联组讨论,与委员们共商天津改革发展大计。来自各界别的市政协委员认真履职,踊跃发言,围绕事关全市改革发展的重大问题和人民群众关心关注的热点问题,讲真话,进诤言,出实招,谋良策,提出了许多有见地、可操作的意见建议。本期专刊摘登部分委员的精彩发言。     

个体风险将会危及整个市场——对上市公司会计信息失真的反思

刚刚过去的2001年,是名符其实的监管年。沪深两地的上市公司感受到了从未有过的外部监管压力。一个方面是中国证监会针对上市公司的再融资、资产重组、关联交易和信息披露等事项作出了进一步明确的规定,其中的一些规定,已经使一些经营困难、希望借助于虚假交易和隐瞒真实经营信息的上市公司如坐针毡;另一个方面是有100家上市公司包括银广夏、三九医药和麦克特等因为各种违规问题而遭到了证监会和其他部门的查处,力度之大前所未有。上市公司的各种违规事件,包括虚假交易和隐瞒真实的经营信息,大都与企业的会计信息披露不规范有关。因为至少从外部投资者的角度来看,上市公司公开披露的信息是分析、判断和投资决策的主要依据。众多上市公司会计信息的严重失真,极大地打击了投资者对上市公司的信心。银广夏丑闻的败露,无疑给股市投下了一颗重磅炸弹。就象美国安然公司的丑闻发生以后所表明的那样,投资者面对接二连三的上市公司造假事件,已经开始对整体的证券市场产生了疑虑。在金融市场上。     

股权激励对公司风险承担的影响研究

本文以2006-2018年实施股权激励的沪深A股上市公司为样本,采用多元线性回归模型得出结论:①股权激励能够改善公司风险承担水平;②非国有控股上市公司实施股权激励效果更优.     

机构投资者、股权激励与股价暴跌风险

本文以2014—2018年沪深A股上市公司为样本,考察了公司实施股权激励计划对其股价暴跌风险的影响。研究发现实施股权激励计划的公司,其股价暴跌风险显著增加;将公司股权结构纳入影响因素研究后,发现机构投资者作为专业的投资者,可以有效抑制大股东的掏空行为,并能有效抑制管理层的自利行为,从而显著降低股权激励与公司股价暴跌风险。本文的研究深化了社会公众对股权激励在资本市场中作用的认识,促进了股市平稳有序的发展。     

国企收购上市公司股权的定价方法探析

国有企业收购上市公司股权往往不是简单买卖的单一行为,交易方式丰富多样,但从本质上讲,所有方式都会通过定价直接体现,因此定价是最核心的问题。对目标企业的定价既要考虑定价理论和估值方法,还要考虑控制权、流动性、协同效应以及支付方式等因素。