可转换债券市场价格与其基准股票市盈率关系初探

本文试图探讨可转换债券市场价格与其基准股票市盈率间的关系。从理论上分析,市盈率作为一个较易获得的市场指标,包含了上市公司增长机会(growth opportunity)的信息,反映了投资者对未来股价上升的预期。同时可转换债券的价格对其基准股票价格未来上升的可能性十分敏感,因此市盈率与可转换债券市场价格间应存在一定关系。但根据对上海证券交易所转债的实证分析得到:目前我国转债的市场价格与其基准股票市盈率间的关系并不显著,因而市盈率指标不能作为判断转债投资价值的有效依据。     

公司发行可转换债券融资的动机分析

公司使用可转换债券筹集外部资金既是作为普通债券的替代,增加转换特性来降低利息率从而保持现金流量,也是转换条款建立“延迟股权”,通过转换,以高于现行股票的价格出售。本文研究发现,公司发行可转换债券是为了减少由于股东和管理者以及股东和债权人之间冲突所引起的代理成本;为了降低由发行普通债券带来的高额预期财务危机成本和普通股发行中经常出现的严重负面公告效应;以及在投资者和管理者对公司面临的风险认识不同时,使其价值不易受公司风险变化的影响。     

我国上市公司可转换债券融资存在的问题及对策研究

可转换债券作为一种公司融资的金融工具起源于美国．在我国的起步较晚，而且在具体实践中。由于可转换债券的创新不足．出现了诸多问题。严重阻碍了公司融资以及可转换债券市场的发展。为此，对可转换债券的研究．需要不断地探索和完善，使之真正成为我国资本市场上配置资源的重要金融工具。     

终极控制人、高管货币薪酬与债券发行溢价

基于中国上市公司债券发行数据,本文研究了公司披露的高管货币薪酬信息对债券发行溢价的影响。结论显示:高管货币薪酬水平与债券发行溢价显著负相关,而在国有控股公司中,货币薪酬水平与债券发行溢价之间的负相关关系显著较弱;政府限薪令的实施却会增强国有控股公司高管货币薪酬与债券发行溢价之间的负向关系。以上结论有助于丰富和发展公司治理、资产定价和产权理论的研究。同时,基于研究结论提出建议:首先,监管层应进一步强化和完善公司高管薪酬信息披露制度以提高资本市场效率;其次,上市公司应重视薪酬激励在证券市场中的信号效应并合理设计薪酬制度;最后,债券投资者应同时关注公司治理和宏观经济政策的变化,以提高投资效率。     

不良资产证券化设计初探

资产证券化在国外处理不良资产上有广泛的应用，我国银行不良资产也面临着通过证券化来盘活的问题，本文从AMC和银行两个主体设计了发起建立基金、发行可转换债券和促使企业兼并、重组并上市三种解决大量不良资产方案，对不良资产证券化作了初步的探讨。     

企业债券市场发展与产权制度创新

章分析了我国企业债券市场的现状及存在的主要问题，我国上市公司重“股票融资”，轻“债券融资”的现状及原因，从管制经济学的角度对我国企业债券市场不发达的原因进行了解释，并提出了国有企业产权不明晰，上市公司产权制度不合理是我国企业债券市场不发达的根本原因。章认为，产权明晰是企业债券市场发展的前提，同时，发展债券市场又有利于企业产权制度创新，最后，提出了加快发展我国企业债券市场的对策。     

我国商业银行发行次级债策略研究

文章总结了国外商业银行发行次级债的成功经验,分析了我国商业银行发行次级债的现状、特点及存在的问题,针对存在的问题,提出了我国商业银行发展次级债市场的策略。     

集合债券:中小企业融资新途径?

单个中小企业发行企业债可能性很小,如果将一批中小企业捆绑起来,则发债的可行性将大增.这就是所谓的集合债券。正在发行中的分别由北京中关村科技担保有限公司和深圳贸易工业局牵头的两单集合债券如果运作良好,无疑实现了企业债的一个突破,也为民营中小企业提供了一个新的融资渠道。     

解除券商危机有待股市制度的根本变革

<正>近期,管理层在大力整肃券商的同时,密集出台了系列扶持政策。不可否认,这些措施的出台对我国券商走出危机具有重要作用,但在当前市场环境下,这些就券商论券商的政策措施效力将极为有限,我国券商危机的彻底解除还有待股市整体的根本性制度变革。     

从美国次级债券危机引发的思考

本文回顾美国次级债券危机所造成的影响,从我国房地产市场和房地产金融的发展、资产证券化进程、海外投资和金融监管等方面总结这次危机的启示.