负利率:现在、过去与未来

弗兰克·法博齐(Frank Fabozzi)的《固定收益证券手册》被债券投资界奉为圭臬,但在这部篇幅多达71章、内容近1800页的巨著中,"负利率"一词却从未出现。从教科书不曾记载的理论概念到今天各国广泛发生的经济事实,负利率正在重塑过往至今的全球投资框架,也将对未来的全球资产走势产生深远影响。从负利率债券说起1.从规模总量看2014年以来,伴随欧元区与日本相继进入负利率时代,全球负利率债券规模开始迅速增长。     

公立医院拨款方法：基于激励角度的分析

一、引言 作为公立医院资金分配的决策者，政府应优先考虑的两个问题是：分配给公立医院的资金规模以及如何在医院之间分配公共资金（Andrea Gabber，2004，p．6）。资金规模涉及的是支出预算问题；资金分配则涉及拨款方法的选择问题。无论规模还是分配决策，确定资金分配的政策目标是首要的前提。这些目标可以归纳为：     

我国股票市场的系统流动性实证研究

1997年的亚洲金融危机显示出个股的流动性受到市场因素的强烈影响,市场微观结构的研究开始更多地关注市场的系统性因素.本文以上海证券交易所全部A股的日交易数据为样本,证实了我国大陆股市存在系统流动性,与美国、香港股市相比,这一因素的影响更显著;根据流通股每年的流通市值分组检验,发现我国大陆股市与香港股市相似,存在着"倒U"形态的规模效应;与发达股票市场不同,我国股市系统流动性的显著性比例与流通市值无明显的单调关系.     

最新评级速递

山西证券首次给予通化东宝“增持”评级基层放量助推人胰岛素快速增长,新进基药公司将受益最大。公司的基层策略（80％以上收入来源）逐步见成效,2012年人胰岛素收入7．61亿元,同比增长26．06％,好干前两年的增速,同时,由于规模效应,产能利用率提升致毛利率也随之提升了3．51个百分点。另外,人胰岛素进入新版基药目录,新基药使用范围和使用比例均大幅提升,公司作为国内胰岛素龙头企业且市场策略和产品特性均契合基药市场特点,我们认为,公司将是人胰岛素进入基药的最大受益者,一方面既能阻碍三代胰岛素向基层市场渗透,另一方面新基药的向上扩容又能帮助公司打入更多的大医院市场（三代主流市场）,为将来三代胰岛素的上市奠定市场基础。     

股权

凯雷亚洲增长第四支基金募集完成 7月1日,凯雷投资集团旗下亚洲增长基金（CAGP）第四支基金已募集完成。共募集10．4亿美元。亚洲增长基金的投资者主要来自政府养老基金和金融机构。第四支基金较上一次募集的资金规模超过50％以上,此次募集资金的40％来自于新投资者,其中来自亚洲地区的投资者比例有明显增长。     

战略要因时制宜

大连银行开办国际业务七年来,业务规模已在东北地区城商行中位列前茅。有以下两点心得体会可供同行借鉴：体会一：适合就是最好的。选择合适的组织机构处理模式对城商行开展国际业务来讲至关重要。是选择“行中行”模式还是“分支机构营销与总行集中处理”模式,在业务发展的不同阶段要有不同选择。在开业之初,由于人员数量少、业务量也不大,需要集中力量开展营销及业务处理,所以宜选择“行中行”模式,便于作出快速反应。随着业务量及人员数量不断增加,顺应发展需要,可适时调整模式：     

公司债:一个新"股市"的再造

继股权分置改革之后，中国资本市场的又一出重头戏上演——公司债发行试点启动。公司债发行试点的启动，将开辟一条更加高效的融资渠道，建立多层次的资本市场，提高直接融资比重，有助于改善证券市场供求关系，同时吸纳市场过剩的流动性。届时将通过发行管理制度改革和发行规模的扩大化等一系列措施，最终形成一个规模至少等同于目前股市的公司债券市场。[编者按]     

全球视线月度资讯

正美五家银行控行业近半资产,最大银行规模仍在继续扩张1月6日,数据提供商SNL Financial的报告显示,美国五家最大的银行控制着美国银行业44.2%的资产,高于2012年的43.5%和2007年的38.4%。截至2013年三季度,美国共有6,891家银行,美国最大银行仍在继续扩张。韩召开通商推进委员会会议,首要考虑中韩自由贸易协定1月13日,韩国产业通商资源部长官尹相直主持召开第一届通商推进委员会会议,讨论2014年的贸易政策推进计划、与新兴经济体的贸易合作及支援韩国     

管理层收购（MBO）与国有资产流失

回顾近年来国企产权改革的历程：从提出“国退民进”到“国企三年解困”“管理层收购”(MBO)“一卖了之”“买了再说”等等而导致国有资产大规模流失已是不争的事实，并引起各方责难。年流失量从初始的360亿元，后又说500亿、又说700多亿元，迄今，国家权威部门未有一个准确数字(恐难以统计)在理论界与务实者之间、在高层决策者与企业经理人和职工之间对国资“流失”与“坐失”(指国企不改制，