利率市场化改革的思考与对策

<正>经国务院批准,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制:取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平;取消票据贴现利率管制,改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式,由金融机构自主确定;对农村信用社贷款利率不再设立上限。     

从利率变动看中国股市

2005年股改以来的中国股市新高不断。股指从2006年初至今翻了5倍。2007年来的5次加息不但没有对股市产生过多的负面影响,股指却在每次加息公布的第二交易日有所攀升。本文对这一现象的原因以及利率调整的有效性问题加以分析,认为投资者的非理性因素即羊群效应以及证券市场投资渠道少和股票市场供给不足是加息对股市的影响不明显的主要原因。     

对恢复我国利率期货的再认识

我在《中国金融电脑，2005年第2期《自由论坛》栏目中就恢复期货交易谈了个人的看法(详见《恢复国债期货势在必行》一)。后来，又阅读了一些新的关资料，回过头来重新审视自己的看法，感觉有些问题阐述得不够全面或深入，故借贵刊的《编读往来》栏目予以补充。     

欧洲美元利率期货定价原理

在前面的几期里，我们讲述了美国国债期货和相关的定价原理。美国国债期货是在CBOT交易的中长期利率期货，在芝加哥的另外一个名的交易所CME的欧洲美元利率期货是名的短期利率美元交易品种。在第二次世界大战之后，由于美苏之间的冷战以及美国对于美元资产的管制，大量的社会主义阵营的美元资产游离在欧洲市场上，中东的世界石油出口加剧了欧洲美元存量。欧洲美元的存在形     

澳大利亚退出收益率曲线控制政策的启示

为应对疫情冲击,澳大利亚于2020年3月宣布采用盯住三年期国债收益率,正式实行收益率曲线控制政策。这一操作模式曾被美联储看好,然而仅不到两年,澳联储就退出了收益率曲线控制政策。这主要是由于：其中长期国债收益率大幅抬升,中长期融资成本和澳元币值承压明显,不利于经济复苏;永久性套利机会导致大量资金在金融体系内空转,损害了市场的价格发现功能;易对私人部门形成挤出效应,央行为实现价格目标不得不膨胀资产负债表,导致财政赤字货币化并威胁央行独立性;通胀压力持续上升,收益率曲线控制政策难以为继。作为危机应对政策手段,收益率曲线控制政策并不适用于中国。今后,在用好货币政策工具的同时,应尽快明确隔夜利率操作目标和短端基准政策利率,始终坚持将物价稳定作为首要目标,加大汇率弹性,充分发挥其宏观经济和国际收支自动稳定器的作用,改进货币政策透明度,完善与市场的沟通机制,更好地促进经济高质量发展和货币价格调控方式转型。     

中国进入新一轮加息周期

中国人民银行决定,从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率.金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%.其他各档次贷款利率也相应调整.这是我国自2004年10月29日加息以来,第一次提高贷款基准利率.     

我国商业银行利率风险的度量研究——以同业拆借市场为例

随着我国利率市场化改革进程的加快,我国商业银行面临的利率风险问题凸现在人们面前。本文以全国银行间同业拆借市场利率为模拟市场利率变量,以商业银行同业拆借市场日头寸为分析对象,通过定量的方法考察我国商业银行在市场波动环境下利率日风险值具体数值的大小,研究发现我国国有商业银行和农村信用社利率风险偏大,城市商业银行次之,外资银行利率风险最小。在上述实证结果基础上,文章剖析了我国商业银行利率风险管理现状,并对我国商业银行利率风险管理提出了相应的对策建议。     

摩根士丹利：中国新一轮加息周期开始

近日金融机构贷款基准利率上调，金融机构一年期贷款基准利率上调0．27个百分点，由现行的5．58％提高到5．85％。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。     

人民币汇率波动对债券收益率的影响

<正>文章从国际收支视角阐述利率与汇率的联动机制,基于中国国情分析债券收益率与人民币汇率的传导情况,将2022年与2012015—5 2016年中美货币政策背离期间的贬值情况进行对比,从而研判后续国内金融市场情况并据此提出债市投资建议。     

我国货币政策利率传导渠道有效性的实证研究

货币政策传导机制问题是货币政策理论的核心内容之一。理论上货币政策主要通过利率渠道和信贷渠道进行传导,但国内学者对于货币政策不同渠道的传导效果存在一定的分歧。本文运用最新发展的处理时间序列数据的经济计量分析方法——单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验对我国从2002年1月至2008年12月期间的货币政策利率传导渠道进行实证分析,结果表明我国货币政策利率传导渠道的有效性较低。