重塑企业信用文化的相关思考

信用文化是完善企业治理结构的前提,本文分析了我国企业信用文化的现状和问题,确定了塑造企业信用文化的原则,并创造性地提出了构建企业信用文化的途径。     

养老基金投资的谨慎人规则及其在我国社保基金投资管理中的适用

与数量限制模式相比,谨慎人规则的监管模式有利于养老金管理机构根据基金的状况和市场状况确定基金投资政策,提高基金资产分散风险和获取更高投资收益的能力。目前,我国在全国社保基金投资运作中逐步引入谨慎人规则的时机业已成熟,相关法律应逐步放宽对社保基金的投资品种的限制,拓宽投资渠道,主要发挥理事会在社保基金投资运作和风险控制中的核心作用,由理事会根据证券市场的情况独立决定社保基金的投资政策,并通过委托投资合同和委托投资方针,对社保基金投资管理人的投资品种及各品种的比例进行约束。     

英国养老金金融化改革的经验和启示

文章梳理了英国养老金制度改革历程,归纳了三个支柱改革的金融化导向及表现,分析了金融化改革对第二、三支柱养老金覆盖率、缴费率、投资收益和基金积累的影响,以及生命周期化投资、养老金债券等金融创新在应对低利率风险、金融危机冲击风险中的作用.基于英国养老金金融化改革经验,结合我国企业年金和个人养老金发展的实际,总结了引入"自动加入"制度、发展集合年金计划、完善税收优惠、推行审慎监管、鼓励养老金生命周期投资创新以及改革基础养老金制度为职业年金和个人养老金金融化改革创造条件等结论和启示.     

论金融危机背景下中国开放式基金流动性风险管理

美国的次贷危机引发了全世界范围的金融海啸,使各国的机构投资者对风险的防范意识有所加强.为了完善我国开放式基金流动性风险管理体系,文章首先在总结VaR基本方法的基础上,构建风险调整的L-VaR模型测度我国开放式基金的流动性风险,对我国开放式基金的重仓股个股和基金组合的流动性风险进行实证研究;其次,根据赎回量与赎回次数的概率分布提出开放式基金最优预留现金比例模型,并且给出基金最优减持比例确定以及基金最优变现策略的思路.由此,形成一套比较系统的开放式基金流动性风险管理技术.     

Managing Pension Funds in Zimbabwe： Ethical Issues and Challenges

This article is motivated by the predicament that hit pensioners in Zimbabwe following the introduction of the multi-currency system. Zimbabwe experienced economic woes which rendered the Zimbabwean dollar worthless and consequently necessitating a switch to stable currencies. The pension assets and liabilities were invested in the local currency before the currency reform, and the result of the multi-currency system was a mismatch of the assets and liabilities of the pension funds financial position which led to paltry pension benefits. The nature of pension funds places a great responsibility on the stakeholders who are involved in running these schemes and therefore ensuring that reasonable expectation by beneficiaries is met. The article focuses on the core aspects surrounding the structure and managing of pension funds in Zimbabwe. The researcher investigated the roles of important stakeholders in the Zimbabwean pension industry, namely, government, trustees, investment managers, and actuaries. The article further delves into the ethical issues and challenges faced by those managing Zimbabwean pension funds. The researcher conducted a total of 30 personal interviews to collect primary data from professionals in the Zimbabwean pension industry which were split as follows： 10 trustees, 10 investment managers, and 10 actuarial consultants. Secondary data were also used in this study and it comprised of journals, newspaper articles, investment reports, and textbooks. The researcher recommends that pension funds develop sound corporate governance mechanisms that will encourage the best ethical practices among all of their stakeholders. The findings provide evidence for a need to empower pension fund trustees through training and introduction of a pension protection scheme. In addition, the current regulatory system needs to be reviewed to capture the changing economic environment upon which pensions funds operate.     

社保基金监管的现状、问题与建议

目前,我国已经初步确立社保基金监管体制,取得了明显的成效.但依然存在着局部地区违规操作、管理体制不顺畅和相关法制、监管建设滞后等问题.从世界范围社会保障基金监管实践看,依托完备法律法规体制实施社保基金监管,确立社保基金监管部门、监管结构,赋予执法权威,社保基金监管向专业化、市场化发展成为社保基金监管的共同点.借鉴国际先进管理经验,我国应提高立法层次、建立完善的法律体制;强化监管力量,适当集中,构建主辅分明、多重监管的社保基金监管结构;推进社会保险基金监管的市场化.     

由“保姆”信托责任缺失引发的思考——浅议现代公司治理与代理风险

随着现代公司制度的兴起,所有权和经营权出现分离,加之市场的不确定性、信息不对称、合约不完备等原因,职业经理人的代理问题随之产生。既然经营者并不是企业的所有者,那么如何使经营者积极努力工作,来确保投资者的利益,如何让经理人的决策外部性内化,要怎样面对由经理人和所有者所引发的信托责任缺失。本文就上述问题展开了思考。     

政府设立创业投资引导基金的效益研究

政府设立创业投资引导基金,可以吸引社会资本进入创业投资领域,扶持创业投资企业发展。但是,创业投资引导基金作为一种政策性资金,自身存在着浓厚的行政管理色彩,再加上退出机制不完善、引导基金和社会资本的目标不一姐性等因素的影响,使得引导基金的效益将会大打折扣。因此,必须明确政府定位,提高信息透明度,加强对社会资金的监督和管理,提高引导基金的效益。     

用工具型基金产品灵活调整投资组合

工具,通常是指为达到、完成或促进某一事物的手段,它具有操作简单、使用便捷等特点。引申来看,工具型基金产品则可以理解为“能够帮助投资者达到某一投资目标的、简单便捷的基金产品”。此类产品旨在为投资者提供一个投资工具,因此具有操作透明度高、交易成本低廉、对基金经理依赖度低等特点。