多个大股东对并购决策及并购绩效的影响 ——基于主并方企业的经验证据

文章选取2008—2018年间我国上市公司发生的并购事件为样本,基于多个大股东的公司治理效应理论,从企业并购决策和并购绩效的双重视角深入考察了多个大股东对企业并购的影响.研究发现:相对于单一大股东控制,多个大股东并存能够显著降低企业发起并购的可能性,同时显著提高了并购绩效,并且大股东数量越多,企业的并购绩效越好.进一步研究发现,多个大股东并存对于企业并购绩效的促进作用在非国有企业和外部制度环境较差的企业中表现得更为显著.     

中国资本席卷欧洲

乘着出租车从金融区金丝雀码头悠悠行至英格兰银行本是一趟独特的英式之旅,然一路上都是中国的影子。这辆伦敦的黑色出租车显然由ManganeseBronze制造,而该公司目前的大股东之一是一家中国的汽车制造商——吉利。此外,吉利还收购了瑞典沃尔沃100％的股权。     

上市公司大股东股份减持行为与股价的相关性探讨分析

文章以上市公司大股东减持为事件研究,对减持窗口期的股价波动进行测度,研究发现大股东减持事件印证了流动性溢价理论,即窗口期股价下跌与股票因供应增加造成的流动性增强之间的替代关系。据此推断大股东减持隐含于公开市场中的股价操纵特征是推高出货,但在整体股市上行的预期下,大股东利益攫取同时转移向小股东的风险却具有一定的隐秘性,即大股东减持造成的股价下降幅度减小,且在窗口期过后的股价上行恢复速度加快。     

所有权、负债与大股东利益侵占——来自中国控制权转移公司的证据

负债的公司治理作用是公司财务研究的重要问题。已有文献探讨了负债在股权分散公司中的公司治理作用,而在股权集中公司中负债对大股东与中小股东之间的代理问题的影响,已有的经验证据相当有限。本文以我国国有控制权转移上市公司为样本,研究了负债在股权集中公司中的治理作用。研究发现,负债与大股东的利益侵占存在显著正相关关系;相对于国有控股公司来说,私有公司的负债水平更高,其原因在于私有大股东通过负债对中小股东利益的侵占程度高于国有大股东。本文提供了负债与大股东利益侵占之间关系的直接证据,揭示了大股东通过负债侵占中小股东利益的行为,以及所有权性质对大股东通过负债侵占小股东利益行为的影响。     

上市公司股权集中度与公司绩效的关系研究

本文对上市公司股权集中度与公司绩效之间的关系进行了研究.研究发现,第一大股东持股比例与公司绩效之间存在负相关关系,前五大股东持股比的平方和与公司绩效存在正相关关系.     

“强监督”还是“搭便车”：自然人大股东如何影响企业专利质量

通过构建改进的知识宽度法测算企业专利质量,并以2007—2016年中国沪深A股上市公司为样本,分析自然人大股东对企业专利质量的影响以及在不同类型企业中其作用的差异性。结果表明,作为“强力监督者”,自然人大股东能够促进企业专利质量提高。但因为其角色由“强监督”转变为“搭便车”,故这种促进作用在国有企业和具有政治关联的企业中并不存在。进一步研究表明,促进作用是通过加强对经理人和研发人员的监督,减少其控制权下投机性创新策略,提升其工作努力程度实现的。研究结论为促进国有企业与民营企业创新能力提升提供相应的政策启示。     

大股东控制、市场化程度与公司现金持有水平

运用2003～2008年我国所有非金融类A股上市公司的样本数据,从大股东控制视角出发,重点关注第一大股东持股比例、实际控制人性质和公司所在地区市场化程度对于公司现金持有水平的共同作用。结果表明,第一大股东持股比例与公司现金持有量水平正相关,实际控制人为国有的比非国有的上市公司的现金持有量高;公司外部治理环境的改善,有助于减轻由第一大股东持股比例以及实际控制人性质对公司现金持有量造成的负面影响。     

基于知识权力和知识交互行为的产业集群多重知识网络演化分析

针对产业集群知识网络中客观存在但却未受关注的知识权力,结合自适应知识交互行为,采用多主体建模与仿真方法,分析知识权力的动态变化导致的产业集群多重知识网络演化。结果表明:知识权力差距及知识交互行为是促使产业集群多重知识网络形成及演化的基础,产业集群多重知识网络的演化过程具有典型的阶段性特征,其网络结构呈现出网络节点密集性与稀疏性相结合、强联结与弱联结并存、度分布高度异质性的特征。利用实际产业集群网络验证仿真结果,证明了该仿真模型的可信性。     

上市方式、大股东持股与民营上市公司的绩效

企业上市可以采取直接上市（IPO）和间接上市（买壳上市等）两种方式。本文考察了民营上市公司的不同上市方式下大股东持股与公司绩效间的关系。研究发现,间接上市的民营企业的大股东持股对公司绩效没有影响,而直接上市的民营企业的第一大股东持股与公司绩效存在正的线性关系,前5大股东持股与公司绩效呈非线性的U形关系。当考虑大股东持股的内生性时,发现间接上市的大股东持股与公司绩效互不影响,而直接上市的大股东持股与公司绩效互为正相关。     

保险大事件

6月14日,深发展向中国平安定向增发新股的方案揭开面纱：深发展将以每股18．26元的价格向中国平安控股子公司平安寿险定向增发3．70亿至5．85亿股股份,同时中国平安还将在不迟于2010年年底前受让深发展目前的第一大股东新桥投资所持有的16．76％的股权。在这两项交易完成后,中国平安将以合计不超过深发展增发后总股本的30％,成为其第一大股东。由于交易完成后中国平安持有深发展的股票占比不超过30％,因此,双方暂时仍执行各自的发展路径,品牌亦暂无整合计划。