关于风险投资风险微观管理的思考

当代中国的高科技产业发展，入世带来的宝贵机遇和严峻挑战，日益呼唤风险投资业加速崛起。风险投资的高收益性，令千万投资者纷纷涉足，而其高风险性又使众多投资者望而却步。如何控制和防范风险，既有宏观调控方面的问题，也有微观管理方面的问题。笔者仅就后者略述浅见。一我国风险投资尚处于起步阶段。由于风险管理水平的差异，一部分风险投资企业加速成长，短期暴富；另一部分企业则损失惨重，被迫破产。企业破产的严峻现实，使得一些原本想介入风险投资的企业驻足观望，这是造成风险资金规模总体上难以迅速扩大的主要原因之一。提高风…     

论区域发展中的极核关系

在区域空间结构发展模式中，极核式空间结构占有重要地位。本文从宏观和微观的不同视角，以天体、原子等自然观类比区域经济发展中的极核关系，认为极与核无论从空间相对位置，还是从各自的功能特点来看都具有一定的差异，并在研究极核关系的基础上，探讨极核关系形成的原因，演化规律及极核本系的形成。     

人民币汇率决定中的中微观制度因素分析

汇率是一国货币与别国货币相交换的比例，这个比例表示不同货币对商品、劳务以及金融资产的购买能力。说到底币值是一国经济与另一国经济相比较的结果，是宏观经济运行状况的一种反映。我们将着重从中观及微观两个方面分析人民币汇率的决定因素。一、中观层面的因素１、外汇市场本身的完善程度从理论上说，人民币市场汇率的形成应完全由外汇市场的外汇自发供求来决定。很明显，这里的决定机制包含了三个基本的条件：首先，外汇的供求产生于经济单位的自发经济动机；其次，外汇市场的交易者可以自主地决定外汇的交易数量；最后，外汇交易者可…     

企业集群的必要性及优势分析

建立企业集群是增强国家竞争力的重要方式之一。发展企业集群是全球化，本地化统一的需要，是国家工业化和获得国家竞争优势的客观要求。从宏观看，发展企业集群有利于保持产业持续领先优势，实现文化与企业的融合和增强环境适应力。从微观看，能够提高生产率，降低信息获取成本，缩短创新周期。应为企业集群提供良好的宏观政策环境和微观区域环境。     

证券市场流动性研究的理论与方法综述

一、证券市场流动性问题 1958年詹姆斯·托宾(James Tobin)首先提出了金融资产流动性的概念.他指出,如果卖方希望立即出售其所持有的金融资产,卖方可能损失的程度就代表该资产流动性好坏.目前,许多理论工作者和实际工作者日益重视对证券市场流动性的研究.许多研究表明,证券市场流动性与市场微观结构有关.证券市场微观结构是指证券市场中的微观因素对证券交易价格的形成过程的影响和证券市场运作机制.证券价格形成过程中的微观因素,包括交易品种、证券市场参与者构成、交易场所构成以及参与者行为所遵循的交易制度结构等.PaganoM和Roell A(1996)的研究认为,加强对已完成交易的有关信息的披露可以减少信息不对称性,降低流动性交易者的交易成本,进而提高市场的流动性.Chowdhry和Nanda(1991)的研究认为,做市商主动披露有关交易信息可以减少他的交易对手中知情交易者的比例,降低逆向选择风险,进而降低报价差,吸引更多的流动性交易者与之进行交易,提高市场的流动性.在1987年美国股市的剧烈波动以及在1998年亚洲和俄罗斯的金融危机中,证券市场的流动性出现了极其严重的问题.纵观世界各国证券公司发展历史,建立流动性好的市场是证券市场健康有序发展的基础.因此研究证券市场的流动性及其对交易者行为的影响,加强对市场流动性的评估,防范流动性风险,适时运用市场手段增加市场流动性具有重要理论意义和现实意义.     

增加证券市场透明度不一定改善市场质量

近年来 ,基于增加市场透明度将促进市场效率及公平的信念 ,许多证券监管当局试图建立高度透明甚至完全透明的证券市场。然而 ,我们的研究表明 ,增加透明度并不一定改善市场质量 ,其对市场效率与投资者福利影响十分复杂 ,监管当局应当根据市场特征建立适度透明而不是过度透明的信息披露制度 ,同时需要采取措施规制基于强制信息披露的市场操纵行为。     

统筹成都市城乡就业新思路——基于培育和壮大农村经济微观基础的视角

统筹城乡就业是解决"三农"问题、统筹城乡发展的重中之重.然而,传统农业生产组织方式妨碍农村土地流转,阻止农业规模经营,将农民与土地束缚在一起,极不利于我国城乡的统筹就业.本文认为其根源就在于我国农村还没有完全建立起参与市场经济的微观基础,农村经济的发展还没有得到市场经济力量的强大渗透.结合成都市被确立为全国统筹城乡综合配套改革试验区的历史性机遇,从体制、机制的创新入手,提出构建农村经济的微观基础,探索成都市城乡就业新思路.     

外资进入对本土企业风险承担的影响：资本逐利还是风险规避

外资自由化作为我国资本市场开放的重要内容,在促进境内外资本要素互联互通的同时,也深刻影响着微观企业行为。以我国2007—2017年A股上市公司作为研究样本,实证检验外资进入对我国本土企业风险承担的影响。研究发现：外资进入能够显著提升企业的风险承担水平。进一步地,外资进入对企业风险承担的促进效应在融资约束严重、股权集中度更高和市场化进程缓慢地区的企业中更加显著。此外,在不同资本市场开放水平,外资进入对企业风险承担的作用存在明显差异。