CEO年龄与公司风险承担--基于Boostrap－Kernel－PSM估计

本文通过运用Boostrap－Kernel－PSM估计研究上市公司高管年龄在企业投资风险选择中的作用。以沪深A股上市公司1999－2010年的数据作为样本，本文将高管年龄划分成三组，年轻派27－40岁，中年派41－55岁，老年派55－69岁。研究发现中年组企业风险高于年轻组，但是并未得到显著实证证据发现中年组企业较年长组企业拥有更高的风险承担水平。由于惩罚和职业声誉机制，年轻CEO可能更倾向于保守稳健性公司策略，降低公司风险。     

制度能缓解社会冲突对企业风险承担的冲击吗?

市场取向的改革本质上是利益结构的调整,改革中的利益冲突不可避免地会引发类似于罢工、群体性事件等社会冲突现象。本文通过匹配地区社会冲突、制度和企业决策数据,考察了社会冲突、制度对企业风险承担决策的影响,我们发现:(1)社会冲突加剧会减小企业风险承担水平,但是制度与冲突的交互项为正,良好的制度可以缓解社会冲突对企业风险承担水平的冲击;(2)通过将制度细化为契约制度和产权制度,结果发现产权制度本身对于中小企业风险承担水平的提高作用更加明显,但是在缓解冲突的负向冲击上,契约制度发挥着更重要的作用;(3)制度对于社会冲突对企业风险承担负向冲击的缓解作用在民营企业中更显著,但是随着2008年经济刺激计划的推行,市场化进程放缓和中小企业风险承担水平有所下降,制度的润滑作用也有所减弱。     

终极控制人性质、异质机构投资者持股与企业风险承担

本文以2010-2014年沪深A股上市公司为样本,检验了机构投资者持股对企业风险承担的影响。研究结果表明:机构投资者总体持股与企业风险承担显著正相关,且非国有企业的提升效果优于国有企业;大机构投资者持股的提升效果优于小机构投资者;压力抵制型机构投资者与压力敏感型机构投资者对企业风险承担水平的促进作用存在差异,相对于后者,前者的促进作用更大。本文的研究结论支持了机构投资者整体的"有效监督假说",并且说明机构投资者对企业风险承担的提升作用,因机构投资者特征以及企业终极控制人性质的不同而存在差异。     

境外机构投资者与国家持股在企业风险承担中的作用研究

本文使用我国沪深交易所1999到2010年的上市公司数据样本,研究境外机构投资者和国家持股对企业风险承担的影响,同时以国内机构投资者作为对比。发现境外与国内机构投资者与企业的风险承担正相关,国家持股与风险承担负相关。实证结果证明了机构投资者能提高企业的风险承担水平,国家持股会降低企业的风险承担水平。     

论跨国公司母公司对子公司的责任承担

随着世界经济全球化的日益发展,世界经济逐渐成为一个不可分割的紧密联系的整体,而跨国公司也日渐成为推动世界经济全球化的重要主体。跨国公司在国际经济中采取最基本最广泛的内部组织形式就是母子公司形式,即外国母公司通过在东道国设立子公司进行投资。从法律地位上看,跨国公司母子公司是各自独立的法人,具有不同的法律人格,母公司只需在其出资额范围内承担有限责任;但是在实践中,母公司会利用它在地位上的优势而控制子公司,从而使子公司丧失一定的自主性,其在一定的程度上也阻碍着子公司的发展,同时也使债权人的利益得不到充分的保障。由此可见完善跨国公司母公司对子公司的责任承担法律规范是十分重要的。     

全面深化科技改革 加快创新驱动发展

正去年全国两会期间,笔者领衔提出"实施创新驱动发展战略,实现科技兴业科技强国"的建议,受到全国人大办公厅、科技部等部门的高度重视,并作了很好的答复[国科建议政(2013)54号]。今年,笔者多次学习中共十八届三中全会文件,深切感到三中全会内容丰富,部署的改革任务艰巨,全党全国都必须把思想和行动统一到中共中央关于全面改革的重大决策部署和深化科技体制改革、建设创新型国家上来。一、确立企业为创新主体地位     

货币政策与利率下行冲击下的金融市场主体风险分析

本文以风险承担机制的微观基础为出发点,从事实分析过渡到实证扩展,从银行系统扩展到企业部门,从国际视角聚焦到国内问题,试图对该领域的研究新动态进行总结与归纳。研究表明:在宽松的货币环境下,全球银行业的信贷风险整体处于较高水平,无论是高收入国家还是低收入国家均表现出这样的特征;中国商业银行资产质量明显下降的同时,还出现了收益与风险的不对称特征;中国上市企业长期与短期的偿债能力明显下降,且财务风险与经营风险也在不断加剧。实证检验表明,宏观货币政策会影响市场主体的风险承担行为,且宽松货币政策持续时间越长,市场主体越会选择承担更多的风险。本文旨在加深人们对货币政策与金融稳定关系的再认识,以期为中国未来货币政策的制定提供一定的思路。     

并存债务承担

并存债务承担是指债务人并不脱离合同关系，雨由第三人加入到合同关系当中，与债务人共同承担合同义务的债务承担方式。并存债务承担的特征：（1）以原已存在的有效债务为前提，且第三人所承担的债务仅限于原债务范围，不因债务的转移而增加或减少；（2）第三人承担债务原则上不需取得债权人的同意，债务人或者第三人向债权人发出债务承担的通知即可；