公司财务特征与现金持有水平分析——基于权衡理论和融资优序理论

本文主要集中分析和关注公司财务特征和基本面因素对上市公司现金持有水平的影响。我们将权衡理论和啄食理论的基本原理与中国上市公司的特点和实际情况相结合,对不同指标作出了更适合中国实际的解释和预期,对一直存在很大争议的权衡理论和啄食理论给出了一个基于中国数据的支持性研究,这也反过来考察了两种理论在中国的适用性和解释力,为更好地理解资本结构理论和指导企业的现金持有与风险防范提供帮助。     

基于可持续发展的 企业现金持有水平分析

现金持有量管理是公司现金管理的核心内容之一。倘若公司持有的现金总量过多,将导致公司的投资回报变少;倘若公司持有的现金总量过少,将使得公司的机会成本上涨,进而增加公司长期发展与经营的风险性。因此,合理规划公司的现金持有量,既能够保障公司日后经营与发展的现金需求,推动公司的长远发展,同时能够合理地利用短期空闲资金,更为高效和充分地利用公司当下持有的现金。对此,本文重点研究与阐述了公司最优现金持有量管理方案的制定思路,由此明确了能够推动公司长远发展的最优现金持有量管理策略。     

亚洲企业为何偏爱持有现金

正过去二十年间,在全球大部分的经济体中,家庭储蓄率显著下降造成的影响被企业储蓄率的迅速增加抵消了。即便如此,很少有研究致力于探索企业储蓄率决定因素。这一部分的主题就是企业的现金持有行为,现金是企业储蓄中非常重要也是最具流动性的一部分。现有文献大多都认为,现金仍然是企业有效运营的"王道",且至少对某些企业来说,借债能力并不能提供与现金等同的危机保护作用。因此,我们基于亚洲企业的实证研究结果,重点探讨企业为什么愿意持有现金,以及什么因素决定了企业的现金持有量。为什么企业愿意持有现金?一个企业如果不面临任何融资约束,当现金流增加时,它不一定提高现金持     

管理者过度自信与企业现金持有价值——基于投资效率的中介效应检验

以我国沪深两市2008-2013年A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信对现金持有及其价值的影响与作用机理。结果发现,管理者低程度的自信会促使企业持有更多现金并提高现金持有价值,但随着自信程度的提高,现金持有水平会下降且会降低现金持有价值,这一研究结论与理性经济人假设下的自由现金流理论相悖。研究还发现,投资效率在管理者过度自信与现金持有价值之间发挥了中介作用,并通过投资不足路径影响现金持有价值。因此,公司现金持有决策应考虑管理者心理特征,提升企业现金持有的价值效应。     

浅析企业应收账款的最佳持有量

在信用交易背景下,企业应收账款的持有规模水平是决定企业在日常经营和商品竞争中成败的关键。本文从企业应收账款持有收益和持有成本相互权衡的角度研究了企业应收账款的持有水平,并对应收账款的最佳持有量进行了举例说明,以期为企业的信用交易行为提供参考。     

民营上市公司股权结构与现金持有量的关系研究

本文以2004年至2008年的民营上市公司为研究样本,研究我国民营上市公司股权结构与现金持有之间的关系。结果表明:流通股比例与民营上市公司现金持有量显著负相关,管理者持股比例与民营上市公司现金持有量显著正相关;法人股比例与民营上市公司现金持有量负相关,但不显著;第一大股东持股比例、前十大股东持股比例与民营上市公司现金持有量显著正相关。     

民营上市公司股权结构与现金持有量的关系研究

本文以2004年至2008年的民营上市公司为研究样本,研究我国民营上市公司股权结构与现金持有之间的关系。结果表明:流通股比例与民营上市公司现金持有量显著负相关,管理者持股比例与民营上市公司现金持有量显著正相关;法人股比例与民营上市公司现金持有量负相关,但不显著;第一大股东持股比例、前十大股东持股比例与民营上市公司现金持有量显著正相关。     

公司现金持有量对产品未来市场份额的影响：公司治理的调节作用

公司在行业中现金持有量的地位是否会影响公司未来市场份额的扩张？管理者滥用公司现金造成的代理问题会不会影响现金持有量与公司未来市场份额之间的关系？文章以我国2003年～2006年期间A股制造业上市公司为研究对象,研究了公司现金持有量的行业地位对公司市场份额增长的战略影响,研究结果表明：（1）相对于行业中其他企业,公司现金持有量越大,下一年的市场份额增长越大;（2）独立董事比例不是越高越好;（3）在我国董事长和总经理两职合一具有较大委托代理问题,不利于企业提高现金的使用效率;（4）未发现占绝对地位的股东对现金持有量使用效率的影响。     

治理环境、终极控制与超额现金持有——来自中国A股上市公司的经验数据

以我国2004—2007年上市公司为样本,实证研究了终极控股股东控制权与现金流权分离对公司超额现金持有量水平及其市场价值的影响,并在此基础上引入了治理环境,研究市场治理环境的变化是否降低了这一影响。研究结果发现：两权分离程度越高,上市公司的超额现金持有水平越高;我国民营终极控股的上市公司两权分离程度较国有终极控股的上市公司高,且其相应的超额现金持有量也略高于国有终极控股的上市公司;市场化进程的提高能够降低民营终极控股的上市公司的超额现金持有量水平,但却不能降低国有终极控股的上市公司的超额现金持有量水平。     

高校最佳现金持有量的测算

现金是流动性最强的资产,也是收益性最弱的资产。本文运用相关模型对某高校最佳现金持有量进行测算,以期为高校加强现金管理提供帮助。