上市公司治理结构对现金持有量影响实证分析

基于2002-2006年沪深股市的面板数据,从公司治理结构角度出发,对公司现金持有量影响因素进行实证分析表明：管理层所有权、董事会特征与现金持有量显著性不强;控股股东持股比例与现金持有量之间呈非线性关系,从利益一致效应转向利益侵害效应,再转向利益一致效应。     

基于可持续发展的 企业现金持有水平分析

现金持有量管理是公司现金管理的核心内容之一。倘若公司持有的现金总量过多,将导致公司的投资回报变少;倘若公司持有的现金总量过少,将使得公司的机会成本上涨,进而增加公司长期发展与经营的风险性。因此,合理规划公司的现金持有量,既能够保障公司日后经营与发展的现金需求,推动公司的长远发展,同时能够合理地利用短期空闲资金,更为高效和充分地利用公司当下持有的现金。对此,本文重点研究与阐述了公司最优现金持有量管理方案的制定思路,由此明确了能够推动公司长远发展的最优现金持有量管理策略。     

亚洲企业为何偏爱持有现金

正过去二十年间,在全球大部分的经济体中,家庭储蓄率显著下降造成的影响被企业储蓄率的迅速增加抵消了。即便如此,很少有研究致力于探索企业储蓄率决定因素。这一部分的主题就是企业的现金持有行为,现金是企业储蓄中非常重要也是最具流动性的一部分。现有文献大多都认为,现金仍然是企业有效运营的"王道",且至少对某些企业来说,借债能力并不能提供与现金等同的危机保护作用。因此,我们基于亚洲企业的实证研究结果,重点探讨企业为什么愿意持有现金,以及什么因素决定了企业的现金持有量。为什么企业愿意持有现金?一个企业如果不面临任何融资约束,当现金流增加时,它不一定提高现金持     

浅析企业应收账款的最佳持有量

在信用交易背景下,企业应收账款的持有规模水平是决定企业在日常经营和商品竞争中成败的关键。本文从企业应收账款持有收益和持有成本相互权衡的角度研究了企业应收账款的持有水平,并对应收账款的最佳持有量进行了举例说明,以期为企业的信用交易行为提供参考。     

民营上市公司股权结构与现金持有量的关系研究

本文以2004年至2008年的民营上市公司为研究样本,研究我国民营上市公司股权结构与现金持有之间的关系。结果表明:流通股比例与民营上市公司现金持有量显著负相关,管理者持股比例与民营上市公司现金持有量显著正相关;法人股比例与民营上市公司现金持有量负相关,但不显著;第一大股东持股比例、前十大股东持股比例与民营上市公司现金持有量显著正相关。     

民营上市公司股权结构与现金持有量的关系研究

本文以2004年至2008年的民营上市公司为研究样本,研究我国民营上市公司股权结构与现金持有之间的关系。结果表明:流通股比例与民营上市公司现金持有量显著负相关,管理者持股比例与民营上市公司现金持有量显著正相关;法人股比例与民营上市公司现金持有量负相关,但不显著;第一大股东持股比例、前十大股东持股比例与民营上市公司现金持有量显著正相关。     

公司现金持有量对产品未来市场份额的影响：公司治理的调节作用

公司在行业中现金持有量的地位是否会影响公司未来市场份额的扩张？管理者滥用公司现金造成的代理问题会不会影响现金持有量与公司未来市场份额之间的关系？文章以我国2003年～2006年期间A股制造业上市公司为研究对象,研究了公司现金持有量的行业地位对公司市场份额增长的战略影响,研究结果表明：（1）相对于行业中其他企业,公司现金持有量越大,下一年的市场份额增长越大;（2）独立董事比例不是越高越好;（3）在我国董事长和总经理两职合一具有较大委托代理问题,不利于企业提高现金的使用效率;（4）未发现占绝对地位的股东对现金持有量使用效率的影响。     

治理环境、终极控制与超额现金持有——来自中国A股上市公司的经验数据

以我国2004—2007年上市公司为样本,实证研究了终极控股股东控制权与现金流权分离对公司超额现金持有量水平及其市场价值的影响,并在此基础上引入了治理环境,研究市场治理环境的变化是否降低了这一影响。研究结果发现：两权分离程度越高,上市公司的超额现金持有水平越高;我国民营终极控股的上市公司两权分离程度较国有终极控股的上市公司高,且其相应的超额现金持有量也略高于国有终极控股的上市公司;市场化进程的提高能够降低民营终极控股的上市公司的超额现金持有量水平,但却不能降低国有终极控股的上市公司的超额现金持有量水平。     

市场择时、大股东控制与现金持有量研究

选取1999年1月1日至2001年12月31日期间在沪、深两市首次公开发行A股的非金融类上市公司为研究样本,实证分析大股东控制条件下的市场择时对公司现金持有量的影响.实证结果表明,现有的权衡理论、信息不对称理论和管理者职位巩固理论均不能较好地解释我国上市公司的高现金持有量现象.上市公司现金持有量是公司过去市场择时行为累积的影响结果,而且在股权结构集中的公司,其通过市场择时行为"囤积"现金持有量的动机更为强烈.     

公司治理机制对公司现金持有量的影响——来自我国上市公司的经验证据

本文以我国部分上市公司为样本实证研究了公司治理机制对公司现金持有量的影响。结果表明,公司治理机制并未对公司现金持有量形成显著影响,从公司现金持有量的视角为我国上市公司治理机制的不完善性提供了经验证据。