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长假将至市场观望气氛较浓——清风徐来上周四两市缩量窄幅整理,国庆长假将近,市场观望气氛较浓。为进一步贯彻落实国务院     

GARP数量化选股及马尔科夫链择时策略研究

随着现代金融理论的发展与国内金融工程技术的提高,量化交易策略逐渐在中国资本市场崭露头角。文章以上证综指成分股作为股票池,运用2012~2015年基本面数据和行情数据对GARP数量化选股模型以及择时策略展开实证研究。在检验各选股因子有效性的基础上,通过综合评分的方法构建GARP选股模型;运用马尔科夫链预测模型,对股票价格的状态进行动态预测,从而构建择时信号;探究状态预测准确率受窗口长度及状态阈值的影响,并给出最优参数取值。文章首次基于动态马尔科夫预测模型设计择时策略,并与GARP选股模型有效地结合,为数量化投资提供新的思路。     

我国开放式基金业绩持续性、经理选股和择时能力——基于2005～2009数据

2008年我国股市进入熊市,基金净值缩水达40%以上,很多基金跌破面值,由于我国开放式基金采用基金经理负责制,基金经理的选股能力和择时能力直接影响基金公司业绩,本文选取了2005~2009年数据进行实证分析,发现我国基金经理选股和择时能力仍没有显著提高,也正因为如此,造成基金公司业绩仍然不具有明显持续性。     

中国开放式基金选股和择时能力实证分析

本文通过收集2012年6月29日至2013年6月28日开放式基金1年的数据,结合国外研究成熟的绩效评价指标,分析我国开放式基金选股能力和择时能力等问题,得出我国基金经理人的普遍的理财特点是具有一定选股能力,但择时能力不强。     

我国证券投资基金选股选时能力研究

本文以2006年之前开始运作的8只股票型基金为样本,使用2006.7.1-2014.9.1间的数据,对基金的选时选股能力进行实证分析。发现我国股票型基金并未体现出一定的选股选时能力。在我国半强有效市场下,基金经理应深入进行行业、个股、宏观基本面研究,提高自身投资能力,为投资者获取更大回报。     

基于DEA的选股策略在投资组合中的实证研究

针对沪深两市股票筛选有效性的实证研究尚无前人基础,选取两种DEA模型构建以效率优化为准则的股票筛选器,实现从原始股票池中筛选优质股票并优化投资组合,利用实证数据检验筛选效果。实证结果表明:即使在随机投资比例下,基于DEA策略产生的基金产品在期望收益与风险控制上均优于现有市场发行基金,进一步对入选股票建立均值-方差模型,确定投资组合的最优资金分配比例。相关方法提供便于操作的选股决策支持和投资组合方案。     

基于动态卡尔曼滤波的基金条件业绩评价

将基金类型与规模、市场行情、风格飘移、管理费率及流量波动性等条件因素引入TM模型，构建了条件TM模型，并采用卡尔曼滤波对我国2005～2010年间部分基金的选股能力和择时能力进行了检验，实证结果表明，基于卡尔曼滤波的TM模型较条件TM模型有更好的解释能力。研究发现，基金的选股能力与择时能力在不同的市场行情下不尽一致，这...     

我国股票市场“聪明投资者”投资绩效归因研究

不同于寻找具有超额收益“证券”的股票市场主流投资方法,根据历史投资绩效来“选人”,即寻找“聪明投资者”可为构建有效的投资策略提供新思路。本文利用我国投资者全账户交易信息,根据历史投资绩效界定“聪明投资者”,并探索其获得超额收益的原因。结果显示,我国股票市场存在“聪明投资者”,在牛熊市中均可获得显著的超额收益;相比其他投资者,“聪明投资者”风险偏好较低但能获得超额收益,即不是因为他们高杠杆融资和配置更多风险资产承担风险而获得风险溢价,而是因为这类投资者具有更好的仓位管理能力、市场风格适应能力及显著的选股能力。本研究拓展了对我国这一部分特殊群体投资者行为的探索,结论可以用于构建具有实践意义的投资策略。     

我国开放式基金选股能力和择时能力的实证研究

本文运用T-M 模型和H-M 模型对我国开放式基金经理的选股能力和择时能力进行实证研究,结果表明,我国开放式基金经理不具备选股能力,但具备一定的择时能力。此外,选股能力和择时能力之间存在强烈的负相关性。     

寻找具有经济护城河的上市公司之白酒系列

晨星中国是价值投资的积极倡导者和践行者,寻找具有经济护城河的上市公司并坚持长期投资理念,是晨星中国的选股策略。从本期开始,将在各重要行业寻找这样的公司,供投资者参考