Information-Based Trading and Price Improvement

Abstract:  In this study we test the information hypothesis of price improvement. Our results show that price improvement is negatively related to both the probability of information-based trading and the price impact of trades. We interpret these results as evidence that liquidity providers selectively offer price improvements according to the information content of trades. We also show that liquidity providers offer greater (and more frequent) price improvements when they are at the NBBO, and for stocks with wider spreads, fewer trades, or smaller trade sizes relative to the quoted depth. Buyer-initiated trades receive smaller (larger) price improvements than seller-initiated trades on the NYSE (NASDAQ).     

物流运输市场合同的道德风险及防范

在物流运输市场上,托运人与承运人之间要签订运输合同,由于双方掌握的信息多少不同,某一方可能利用信息优势进行欺诈,即道德风险,这主要体现在运输合同的签订与执行上。合同中的某一方利用对方的粗心实施了欺诈。如何应对种种道德风险,是物流运输市场应亟待解决的问题。     

养老保险制度实施现状调查报告——以北京市为例

本报告是对北京市城镇养老保险制度实施现状进行调查的初步分析。报告分三个部分:一是关于现行养老保险制度的满意度的调查;二是关于现行养老保险制度的知晓度的调查;三是关于现行养老保险制度执行度的调查。重点得出十二个判断结果。而针对现实中存在的问题,有必要引起关注,思考可行的措施,完善现行养老保险制度。     

Block trades in options markets

Block trading, which was sparse before the reduction of the minimum permissible block size threshold in October 2012, currently accounts for about 30% of the trading volume in WTI crude oil options. Block orders share similar characteristics to those routed at the pit, but they have lower information content and face higher execution costs, due to high search costs. However, our results show that such block orders would have been costlier to execute at the pit, which suggests that some pit order flow may have migrated to the upstairs market, contributing to the eventual demise of energy options pits.     

论法院裁判在税务行政执法中的效力

依据我国的立法与司法实践,生效的法院裁判的效力对诉讼当事人有当然效力,这就是通常所说的法院裁判效力的相对性特征。在理论与实务中,虽然也承认法院裁判的社会效力,但对法院裁判的这种对外效力如何实现,以及在什么范围内实现都存在很大的争议,甚至被忽略。因此,在税务行政执法中,当税务机关非为诉讼当事人,而法院裁判的内容却涉及课税要素或对税收债权的实现产生影响时,则应该对这一相对性规则进行适度扩张,明确其对税务机关的约束力。只有这样,才能维护司法的权威,并保护纳税主体的权利。     

昆钢重装集团ERP生产管理系统的设计

在分析昆钢重装集团生产与管理现状的基础上,依据机械制造企业的特点,提出采用产销一体化的管理模式及面向订单生产计划管理体系的设计思路,构建一个适合机械行业的生产计划管理解决方案,解决重装集团生产和管理过程中存在的诸多问题,实现重装集团产销一体化的经营模式。     

国家审计如何促进政府预算执行绩效的提升

以2007—2020年我国省级面板数据为样本,研究国家审计与政府预算执行绩效之间的关系及其作用机理。从实证角度验证了国家审计对政府预算执行绩效的提升作用,发现政府预算执行绩效具有空间自相关特性,同时国家审计对政府预算执行绩效的影响存在正向空间溢出效应;国家审计通过直接和间接两条路径促进了政府预算执行绩效的提高,政府效率和市场环境在间接路径中发挥了双重中介作用;2013年全国地方政府债务审计对政府预算执行绩效产生了明显的事件冲击效应;地方发展和审计强度差异均会对国家审计提升政府预算执行绩效产生明显的调节作用。