军工企业债券融资的必要性分析及发展建议

随着社会的发展,军工企业资金筹集的渠道和融资结构也在不断变化,由计划经济时期的财政拨款逐步向市场经济体制下的多元融资转化。目前军工企业的发展资金除财政拨款外,多来源于银行贷款,部分来源于股权融资,而从优化融资结构理论及通货膨胀理论来看,债券融资是对企业较为有利的一种融资方式。本文将从军工企业发展需要及融资理论等方面论证军工企业债券融资的必要性,并通过总结近年来军工企业债券融资情况,分析目前存在的问题及相关发展建议。     

供应链金融与中小企业融资问题研究

中小企业在促进就业、推动经济发展和社会稳定方面发挥着十分重要的作用。但是,融资困难制约着中小企业的发展,基于此,对中小企业融资困难进行成因分析,探讨供应链金融的特点与优势,提出发展供应链金融推进中小企业融资的策略。     

数字经济、融资约束与企业创新质量——来自高新技术上市公司的经验证据

依据2016—2022年中国数字经济数据与高新技术上市公司数据,运用固定效应模型,基于融资约束中介效应视角,考量数字经济对高新技术企业创新质量的影响。结果显示：中国各省（区、市）数字经济发展不平衡,总体发展空间较大;数字经济促进高新技术企业创新产出效果显著,尤其是实质性创新。融资约束存在部分中介效应,对实质性创新影响显著,但对非实质性创新的影响不显著;相较于非国有企业和东部地区企业,数字经济发展对国有企业和中西部地区企业创新质量的正向影响更大。     

数字化转型提升企业资本配置效率的机制研究

企业数字化转型具有信息环境改善效应、公司治理完善效应以及融资约束缓解效应,从而能够优化企业的投资决策,促进企业资本配置效率提升。以2007—2020年沪深A股上市公司为样本,采用调节效应模型检验数字化转型对企业资本配置效率的影响,分析发现：数字化转型会增强企业投资水平与投资机会的正相关性,表明数字化转型促进了企业资本配置效率提升;数字化转型对信息不对称程度较高、代理问题较大、融资约束较强企业具有更为显著的资本配置效率提升作用,表明数字化转型能够通过缓解企业的信息不对称、代理问题和融资约束等提升资本配置效率;对于研发强度较高、金融化程度较高、银企关联程度较低、成长期、规模较小的企业,数字化转型具有更为显著的资本配置效率提升作用;数字化转型还可以显著促进企业的会计业绩提升。因此,企业应持续推进数字化转型,并积极改善信息环境、完善公司治理、缓解融资约束,以更好地把握投资机会,提高投资决策质量和资本配置效率。     

借力资本市场实现科技创新——浅议中小型高新技术企业融资和融智问题

处于不同的生命周期,中小型高新技术企业所具有的特点和面临的风险也不尽相同。人才是中小型高科技企业发展的动力与核心,而多层次的资本市场体系有利于其实现融资的需要。应对接资本市场,搭建融资平台;通过股权激励,实现＂融智＂需要,借力资本市场实现中小型高新技术企业科技创新的战略目标。     

融资约束、政府资助与企业R&D投资——基于高新技术上市公司的实证检验

基于2013-2016年沪深两市448家高新技术上市公司数据,运用多元线性回归方法,实证检验融资约束和政府资助对企业R&D投资的影响。研究结果表明：我国高新技术上市公司面临融资约束问题,且融资约束在一定程度上阻碍了企业R&D投资。进一步研究还发现,政府补助能够在一定程度上抵消融资约束对高新技术企业R&D投资的不利影响。研究结果为我国政府更好的制定和执行企业R&D补贴政策,以缓解企业融资约束,增加企业R&D投资提供了理论参考。     

环保信用评价制度能提高企业资本配置效率吗？

环保信用评价制度是新时代我国生态文明体系建设与社会信用体系建设深度融合,进而优化资源配置效率的关键举措。运用沪深A股重污染企业2014—2020年的经验证据,探讨环保信用评价制度对企业资本配置效率的影响,发现环保信用较好企业的投资不足得到明显缓解,环保信用较差企业的投资过度得到抑制但不显著,说明环保信用评价制度对企业资本配置效率的改善作用仅表现在企业投资不足方面。影响机制检验发现,环保信用较好主要通过发挥治理效应和资源效应缓解了企业投资不足,治理效应表现在提高了企业风险承担水平,资源效应表现在降低了企业融资约束程度。内外环境分析发现,当信息环境、治理环境较差时,环保信用较好更能缓解企业投资不足。研究结论揭示了环保信用评价制度的有效性,为“十四五”期间持续优化环保信用评价制度,以推进经济高质量发展提供了有益的决策参考。     

养老服务机构市场化的政府补贴机制研究

文章基于政府提供养老服务的现实困境,提出了养老服务产品市场化的思路,研究了在政府财政不足的情况下所采用的三种不同的补贴模式。建设期补贴是以政府为主导的负债型投融资模式,政府投入部分资金,其余投资来自于投资主体的自有资本或债务融资,补贴采用标准成本的激励性事前定额补贴模式。经营补贴是指社会投资主体融资建设养老服务机构,政府根据其提供服务的数量、质量、效率等指标,并对投资主体进行考核,对其做出价格补贴的补贴方式。混合补贴的优点在于政府可以根据政府的财力状况,在项目的前期投入一定的资本作为对公共养老服务项目前期补贴,在经营过程中,根据项目的运作成本、谈判产生的相关交易成本及社会对服务价格的承受能力,以确定政府后期对养老机构服务的补贴。这三种模型的建立,为养老服务产品的市场化供给提供了理论依据,民营公助补贴的案例为补贴机制的实施提供了可操作的实践经验。     

数字普惠金融、农业企业多元化经营与高质量发展

基于2011~2021年我国农业企业上市公司数据,考察数字普惠金融对农业企业多元化经营的影响。结果表明：数字普惠金融的发展有利于农业企业实行多元化经营策略;传导路径分析显示,数字普惠金融通过降低企业的融资约束和提高企业的技术创新促进农业企业多元化经营;异质性分析结果表明,数字普惠金融与农业企业多元化经营之间的正相关关系在小企业、低年龄企业、成长期的企业和非国有企业中表现得更加明显;数字普惠金融发展的背景下,农业企业多元化经营有利于企业高质量发展。因此,在有效监管的前提下,应着力发展数字普惠金融,促进农业企业高质量发展。     

金融危机下我国中小企业融资难问题研究

虽然改革开放30年来,中小企业已经成为我国经济发展中一支重要力量,但融资不畅一直是困扰我国中小企业发展的一个重要瓶颈问题,尤其是在当前全球金融危机给实体经济发展带来的危害不断加深的背景下,中小企业发展更加困难,融资难问题更加突出。本文从金融危机下我国中小企业融资现状入手,综观我国现行的财政政策,并结合外国在解决这一问题的先进经验,从五大方面提出了应对措施。