涉农上市公司的实际态势:内源融资博弈外部融资

融资约束问题已经成为制约农业上市公司规模扩张和产业带动作用的重要因素。以现代企业融资理论为基础,通过将农业上市公司与非农业上市公司进行横向比较,从内源融资与外源融资两个方面分析我国农业上市公司面临的融资约束问题发现,农业上市公司得到了一定的政策扶持,但依然面临较强的内部融资约束与信贷配给;农业上市公司在股权市场上的融资比重并没有显著增加,与承担的风险相比,股东收益率明显偏低。     

中国上市公司IPO融资资金投向变更行为及其影响因素研究

本文以1998～2008年间在中国A股主板市场IPO上市的公司为样本,利用Logistic回归模型和多元线性回归模型,对中国上市公司IPO股权融资资金投向变更行为的影响因素进行实证研究。研究结果表明,公司规模、盈利能力、独立董事的比例与变更IPO募集资金投向呈负相关;股权集中度、资金闲置比率、上市时机资与变更IPO募集资金投向呈正相关。在前面分析的基础上,本文最后提出了完善各类市场机制、加强对募集资金使用的监管、加强对募集资金使用的内部管理以及改善上市公司法人治理结构等一系列政策建议。     

行业差异与资本结构:来自我国上市公司的经验数据

对资本结构与行业差异的关系存在两种观点:不相关与存在相关性,本文在对现有文献进行简单综述的基础上,结合我国部分上市公司1997～2003年的财务数据,对二者做了实证检验,结果表明:由于种种原因,我国不同行业的上市公司的资本结构之间的差异并不显著;文末提出了相关建议并对后续研究作了简要展望。     

我国上市公司增发资金使用效率的实证分析

文章以1999-2002年在深、沪两市进行增发再融资的部分上市公司为样本,从增发后各年较增发前一年企业总资产盈利能力的变化情况和增发新增资金的使用效率两个角度进行分析,以从总体上考察我国上市公司增发再融资资金的使用效率.分析得出我国上市公司增发后总资产盈利能力较增发前显著下降,增发再融资资金的使用效率低下.     

上市公司与注册会计师的关系分析及治理策略

市场经济的发展,财产所有权和经营权的分离,导致了股份公司和审计的出现。本文分析了上市公司和注册会计师之间的关系,提出了正确处理两者关系的治理策略。     

金属类上市公司股权结构与经营绩效关系的研究

公司治理结构的改进是中国整个经济体制改革以及资本市场发展的一个非常重要的内容,股权结构是公司治理结构和经营绩效的基础,股权结构的不同在公司治理结构上表现出差异,从而对公司经营绩效产生影响。当前,我国金属上市公司经营绩效不佳,除了公司治理结构不合理和不完善外,上市公司股权结构不合理是一个关键因素。要提高我国上市公司的经营绩效,既要完善公司治理结构,也要优化上市公司的股权结构,使之趋于合理。     

旅游业上市公司多元化经营能够降低公司风险吗？——基于2004—2012年A股上市公司数据的实证研究

我国的旅游业上市公司普遍存在进入房地产业、高新技术产业等行业的多元化经营现象。国内外学者对多元化经营与公司风险之间的关系展开了一系列的研究,但是没有得出一致的结论。截至目前,对旅游类企业多元化经营能否降低公司风险的研究仍较为欠缺。因此,文章以2004—2012年国内23家A股旅游业上市公司1的184个截面数据为样本,利用多元回归分析法检验了旅游业上市公司多元化经营对其公司风险的影响。旅游行业自身的行业特征及其多元化特点使得针对旅游业上市公司多元化经营行为的分行业研究产生了与以往整体层面的研究截然不同的结论：旅游业上市公司多元化经营能够降低公司的财务风险,但无法降低公司的经营风险。进一步对多元化类型进行区分后发现：旅游业上市公司相关多元化水平的提升可以显著地降低公司的财务风险,但无法显著地降低公司的经营风险;而非相关多元化水平的提升无法显著地降低公司的财务风险与经营风险。基于上述研究成果,文章从促进融资体系多元化、完善主业发挥自身优势、谨慎选择多元化行业3个角度对旅游业上市公司的多元化发展提出了建议。     

财务危机发生概率的Logit模型置信区间

介绍了利用Logit模型度量单个公司发生财务危机概率的方法,提出了可以控制Logit模型定义的点估计的置信区间。通过选择财务会计变量的独立向量X,譬如流动比率和资产负责率等确定置信区间,以了解预测公司发生财务危机概率的统计量,得出了在财务危机发生前1至3年模型的预测结果。     

独立董事是否影响上市公司业绩的实证研究

本文以2004年初深沪证券交易所实施了独立董事制度的全部A股上市公司为样本,研究了独立董事是否影响公司业绩的问题。结论是独立董事对公司业绩的影响非常有限,具体为：独立董事制度对会司总资产收益业绩指标虽产生了一定影响,但相关性非常弱,而对公司净资产业绩指标缺乏产生显著影响。二者之间没有统计意义上的相关性。     

上市公司营运资金管理问题探析

本文从财务分析的角度出发并在运用管理学原理的基础上,综合评价和分析了上市公司在营运资金管理中存在的四个频率较高的问题。包括不合理的营运资金结构、营运资金运营效率低、营运资金不充足、滞后的管理模式。本文通过对国外发达国家关于营运资金管理的理论分析和实践经验介绍,在充分研究当前市场环境的条件下,对发现的上市公司营运资金管理问题,推导出相应的解决方案,以供企业参考。