中国上市公司并购绩效实证研究述评

经过5次并购浪潮之后,关于企业并购的效果以及如何来评价企业的绩效,国内外学者做了大量的实证研究。国内目前采用较多的是事件研究法、会计指标法和EVA法。通过对国内上市公司并购绩效的实证文献梳理,分析现有评价方法存在的局限性,为正确评价并购绩效指明方向。     

境内上市公司创业板分拆上市的价值创造机制

境内上市公司分拆上市到创业板的过程分为分拆重组和上市到创业板两个阶段。分拆前后交易成本和组织成本的变化说明分拆后企业总体的效率得到了提高。分拆后上市的价值创造机制主要体现在信息公开化程度的提高、对成长型业务资产组成长价值的重估和成长型业务独立性的建立三个方面。     

中国上市公司环境信息披露的现状研究——以2007年和2008年沪市A股制造业上市公司为例

以2007年、2008年沪市A股制造业上市公司为例,对上市公司环境信息的披露现状进行研究发现,我国上市公司环境信息披露在<上市公司环境信息披露指引>出台后,披露的内容、披露方式均有了明显的改善.同时还发现,公司规模、公司所有权性质对上市公司的环境信息披露行为具有显著的影响.但从披露情况来看,仍以定性化描述为主,而且企业在主动披露信息时存在自利性倾向行为,往往披露有利于树立良好形象的正面消息.     

上市公司财务危机实时预警系统研究

我国加入WTO后，在给上市公司带来良好机遇的同时，也使其面临着严峻的挑战。笔者认为建立上市公司财务危机实时预警系统已势在必行。本文首先阐述了上市公司财务危机实时预警的基本前提，接着就如何架构上市公司财务危机实时预警的模式和机制作了探讨，并提出了相关的建议。     

股票流动性会影响公司商业信用融资吗？——基于A股上市公司的实证研究

商业信用作为企业短期外部融资的重要渠道,日渐成为学术界关注的重要话题。基于A股上市公司2007—2020年数据,实证检验股票流动性对上市公司商业信用融资的影响。研究发现：股票流动性与商业信用融资规模显著正相关,即流动性越好,商业信用融资规模越大。异质性分析结果表明：在融资约束大、行业竞争激烈以及地区市场化程度高的公司中作用更明显。机制分析结果表明,股票流动性通过降低第一类代理成本、提高信息透明度来增加商业信用融资。最后,采用工具变量法、地区固定效应以及替换关键变量等一系列稳健性检验后,结果依然存在且稳健。研究从市场微观结构角度,探索企业商业信用融资的影响因素,拓展了流动性治理相关研究,同时为缓解上市公司融资约束提供了新的经验证据。     

资本结构的行业特征:基于中国上市公司的实证研究

本文根据中国证监会《上市公司行业分类指引》 ,将沪深A股上市公司进行行业分类 ,全面深入地实证研究了资本结构的行业特征。研究结果表明 :(1 )中国上市公司存在最优资本结构 ,行业是其重要影响因素之一 ;(2 )不同行业上市公司的资本结构具有显著差异 ,约 9.5%的公司间资本结构差异可由公司所处行业门类的不同来解释 ;(3 )同一行业上市公司的资本结构具有稳定性 ;(4)同一行业门类内不同行业大类的公司间资本结构无显著差异。     

政府R&D补助方式如何影响企业R&D投入?——来自A股医药制造业上市公司的证据

政府RD补助是否一定促进企业RD投入?针对这一问题,本文以区分政府RD补助方式作为切入点,从理论角度分析事前一次性RD补助、补贴率方式RD补助及事后奖励方式RD补助对企业RD投入的不同影响;并使用A股医药制造业上市公司2007~2013年面板数据进行实证分析。本文研究发现,只有补贴率方式和事后奖励方式RD补助显著促进了企业RD投入,其余补助方式对企业RD不存在显著促进作用。对样本按产权特征进行分组后,我们发现对于非国有样本,补贴率方式和事后奖励方式RD补助都显著促进RD投入;而对于国有样本,所有类型补助对公司RD投入皆无显著影响。本文的结论表明,政府应更多使用补贴率方式和事后奖励方式RD补助;企业产权特征是政府补助时值得考虑的因素。     

我国上市公司财务危机预警系统研究

通过将Logistic回归分析法和因子分析法进行有效地组合,对我国上市公司的财务危机状况进行了研究。利用SPSS软件并以24个财务比率指标和5个因子变量为基础,建立了上市公司危机预警模型,并检验了其预测的准确率,结果表明判断准确率达到89.5%。同时对财务危机预警模型的两类错误成本进行了分析。     

中国创业板上市公司盈利能力的因素分析——基于分位数回归的实证研究

影响上市公司盈利能力的因素有很多,不同的分位数水平下各因素对盈利能力的影响可能存在差异。传统的回归模型只能描述因变量的条件均值受自变量的影响,而分位数回归模型能够依据因变量的条件分位数对自变量进行回归,从而更加精确地描述自变量对因变量的影响。选取截至2013年6月30日的355家创业板上市公司的截面数据,从分位数回归的角度研究了不同分位数水平下各因素对公司盈利能力的影响,并且加入了地区虚拟变量,研究了区位因素与盈利能力的关系。     

中日上市公司治理结构比较分析

本文通过对中日上市公司的治理结构进行比较分析,指出我国上市公司治理结构存在的问题,并提出应该从公司的股权结构、独立董事制度及监事会监督职能等方面来改善上市公司治理机制,特别强调解决监督机制问题。