基于中国股市微观结构的流动性与执行成本分析

运用市场微观结构理论来分析中国股市的交易制度、流动性和执行成本后发现:(1)在佣金和交易税相等的条件下,B股的知情交易者执行成本普遍大于A股,导致B股的流动性小于A股,买卖价差显著大于A股,表明投资者对B股交易要求较高的风险报酬;(2)一旦控制住执行成本中普通交易者对知情交易者所要求的风险补偿,A、B股买卖价差的区别就消失了。因此,证券管理部门应在B股市场引入做市商制度并在微观结构理论的指导下,加强交易监管系统,从而提高B股的流动性并降低其执行成本。     

国民收入分配对投资消费失衡的影响分析

投资消费失衡严重制约了我国国民经济持续健康发展,国民收入在企业部门、政府部门、住户部门之间的不合理分配是导致我国投资消费失衡的根本原因。国民收入分配对投资消费失衡影响的数理分析和实证分析表明,对投资率、消费率最有影响的是企业部门在国民收入分配中的比重,其次是政府部门在国民收入分配中的比重,影响最小的是住户部门在国民收入分配中的比重。     

The multiple unit auction with variable supply

Summary. The theory of multiple unit auctions traditionally assumes that the offered quantity is fixed. I argue that this assumption is not appropriate for many applications because the seller may be able and willing to adjust the supply as a function of the bidding. In this paper I address this shortcoming by analyzing a multi-unit auction game between a monopolistic seller who can produce arbitrary quantities at constant unit cost, and oligopolistic bidders. I establish the existence of a subgame-perfect equilibrium for price discriminating and for uniform price auctions. I also show that bidders have an incentive to misreport their true demand in both auction formats, but they do that in different ways and for different reasons. Furthermore, both auction formats are inefficient, but there is no unambiguous ordering among them. Finally, the more competitive the bidders are, the more likely the seller is to prefer uniform pricing over price discrimination, yet increased competition among bidders may or may not enhance efficiency. Received: June 18, 1998; revised version: January 13, 1999     

城乡公共服务均等化视角下地方公共财政体制改革

城乡公共服务均等化高级阶段实现城乡人均公共支出均等化,实质是保证普遍公平。城乡公共服务均等化初级阶段实现城乡基本公共服务均等化,实质是保证最低公平。我国目前处在实现城乡公共服务均等化的初级阶段。为此,地方公共财政体制改革的框架,是建立以城乡公共服务均等化为目标的公共预算体制,建立以实现最低公平为条件的农村公共服务内容体系,建立以平衡政府间公共财力为原则的转移支付体制,建立主体合理、机制完善的农村公共产品供给体制。     

双重二元结构下化解西部农村融资难的对策——基于演化博弈理论的研究

长期的赶超战略使我国形成了城乡和东西叠加的双重二元结构。本文通过对双二元结构下的政府政策与西部农村金融机构的支农行为进行演化博弈分析,得出如下结论:政府的激励、约束政策以及西部农村金融机构支农的净损失是影响机构支农和政府缩小双重二元结构差距目标实现的决定因素;在实现政府目标的初期,约束政策较激励政策更有效;随着政府目标实现程度的提高,激励政策将发挥更大效用;目前政府实行的单向激励政策作用不大;现阶段政府应该在强化约束政策的同时进一步加大激励政策力度,使西部农村金融机构在积极支农的同时实现可持续发展。     

政府控制、终极控制人与上市公司债务期限结构

本文在代理理论框架下,基于我国政府干预的制度背景,以2004-2006年A股上市公司为样本研究了终极控制人与其所控制的上市公司债务期限结构选择的关系.实证检验结果表明:国有企业性质的终极控制人所控制的上市公司长期负债比例偏高.进一步区分不同行政级别的政府终极控制人进行回归,发现政府终极控制人的行政级别越低,企业长期债务比例越高.另外,通过对不同控股方式的样本公司分别进行回归分析的结果表明,在终极控制人通过复杂组织结构方式间接控制的上市公司中,终极控制人的不同产权性质及不同行政级别对上市公司长期债务选择的影响更加显著.上述研究发现,为认识政府控制和干预对企业财务决策的影响提供了更深入的证据,进而为厘清中国转轨经济进程中的政企关系提供了新的补充证据,并对理解不同组织结构方式的上市公司债务期限结构的差异性提供了一个新的视角.     

美国《2012年科学与工程指标》概论——高技术制造业和知识密集型服务业

2012年1月,美国国家科学委员会发布了《2012年科学与工程指标》报告.报告对过去10年间美国及其他国家在科学、工程和技术、教育及经济领域的发展态势进行了定量分析.2012年科学与工程指标《概论》对报告内容进行了总汇.现将概论分成3部分进行了编译,其第3部分主要涉及美国、欧洲、中国及日本等国家和地区近年来高技术制造业和知识密集型服务业的发展趋势.     

Institutions for private sector development and pro‐poor growth: Evidence from Vietnam

Using the Vietnam Household Living Standards Survey 2008, we explore the differences in pro‐poor growth performance in provinces in Vietnam according to the quality of the provinces’ institutions that support private sector activity. We exploit the localized and varying effect of French colonial legacy across Vietnamese provinces to address the endogeneity of institutions. We find strong and robust evidence of a positive effect of good‐quality institutions that support private sector activity on pro‐poor growth and that enhanced working hours and hourly wage and extended income from non‐farm self‐employment play critical roles in this outcome.     

试析农民专业合作社的财务信息质量

财务信息的产生与优化主要是在信息供给双方的合力作用下形成的。当前,由于利益相关者没有信息需求的要求,农民专业合作社的财务信息需求动力弱化;而农民专业合作社的经营管理人员,出于控制成本等方面的要求,对于财务信息的供给也没有热情,政府监管和社会审计工作对于农民专业合作社的财务信息也无暇顾及。供需双方需求动力弱化的情况下,农民专业合作社的财务信息质量必然难以保证,财务管理工作也难以开展。     

新时期中国劳动关系存在的问题及对策

和谐稳定的劳动关系是和谐社会的基础,要通过改革和发展建立与社会主义市场经济相适应,体现广大人民根本利益的具有中国特色社会主义新型劳动关系,建立和保持和谐稳定的劳动关系。本文分析了新时期中国劳动关系的基本特点、问题及对策。