利率绝对低 央行奈几何

新年伊始,严峻的经济形势并未因新年的到来获得新生,较低的利率水平仍难以提振不景气的金融市场。抗通缩成为各国央行急于解决的问题,除了实施适当的财政政策外,宽松的货币政策成为各国央行首选的调控手段。经济一夜回暖,市场瞬间起稳,各国央行对此急不可待。     

宽松政策不变 汇率保持盘整

本期各大金融机构对汇率市场的预测与上期相比依然变化不大,大体趋势保持平稳。这与近期各大央行宣布维持利率水平不变有很大关系。由此看来,“退出策略”尚不成熟,各国都将在未来的一段时间内继续维持宽松的货币政策。     

现行人民币汇率制度的缺陷与直接成本分析

虽然经历了1994年的重大改革和2005年的重大调整,但由于基础条件的不具备,人民币汇率制度仍然存在一系列缺陷:基本汇率难以确定、汇率形成过程的市场化程度低、汇率弹性小等.随着我国经济的高速发展和国际经济环境的变化,这种汇率制度安排所引发的直接成本越来越大,如高昂的管理成本、沉重的出口退税负担、对外资企业的巨额减免税、央行对冲外汇占款的巨大成本等.     

国际

“金砖四国”财长会议闭幕;20国集团财长和央行行长会议闭幕;中巴自贸区服务贸易协定即将生效;第三届夏季达沃斯年会闭幕;20国集团第三次金融峰会《领导人声明》;     

降息大猜想

我们认为,央行对当前降息及市场实际运行判断的焦点主要集中在如何在价格与数量化操作之间选取一个很好的平衡点,维持当前的利率水平是其最佳选择,市场所预期的降息将很难出现。     

外刊扫描

英国央行行长:英国经济难以迅速复苏英国央行行长默文·金(Mervyn King)说,经济复苏在很大程度上取决于银行能够以多快的速度筹集到恢复正常放贷活动所需     

资金面生变 权重股或显“沉重”

充裕的流动性是支撑今年A股市场反弹的重要原因。但房贷政策收紧、央行实施正回购、IPO、创业板、大小非等等因素表明,资金面最宽松的时候已经过去,资金供求会逐步回归均衡。市场动力或显不足。资金面或生变     

财政管理制度改革对央行业务的影响及应对策略

近年来,伴随着以建立国库单一账户体系为标志的财政国库管理制度改革不断深入推进,大大增强了各级政府对财政资金的控制和管理能力,但由于改革不规范等原因,使大规模的财政资金由人民银行国库流入到商业银行账户上,由此带来了人民银行基础贷币流失、账户管理难度加大、国库监管乏力等问题。本文通过财政管理制度改革对央行业务影响的深入分析,提出了央行应对财政管理体制改革的对策和措施。     

全球央行挺进零利率

全球范围多家央行2008年12月4日宣布降息,以宽松的货币政策应对近80年来最严重经济危机。目前,英国基准利率降至2％,日本银行间无担保隔夜拆借利率低至013％,几乎降无可降。12月17日,美联储宣布将利率水平从目前的1％下调75个基点到0～0．25％区间,这是该利率自1990年被美联储正式开始运用以来的最低水平。