社保基金持股与企业现金持有

以2004—2020年A股上市公司为样本,考察了社保基金持股对公司现金持有水平的影响。研究发现,社保基金持股显著增加企业现金持有水平,此效应主要通过激发企业现金储备需要和抑制大股东关联交易两个渠道来实现,且融资约束和企业内部治理水平会对两者间的联系起到正向调节效果。进一步分析发现,社保基金持股可以通过优化企业现金持有决策的方式来增加企业的未来竞争力。