新发展格局中的城投债区域差异与全要素生产率的实证研究

城投债是我国地方政府投资基础设施、拉动经济增长的关键途径，弄清楚城投债对地方经济结构性问题的影响，是高质量发展的重要课题之一。本文研究发现，城投债规模对地方企业全要素生产率、经济增长均有正向作用，且在土地财政政策下，房地产市场的繁荣有助于城投债发挥效应，该效应随着国家管控趋严而弱化。城投债的区域异质性可能会放大区域结构问题，促进产业结构升级的同时加重经济二元性特征，在高偿债能力地区助力工业壮大，在中偿债能力地区促进商业服务业繁荣，在低偿债能力地区对产业结构影响甚微。