产品市场竞争与财务保守行为——以燕京啤酒为例的分析

企业财务保守行为近年来在资本结构研究中颇受关注。本文构造了一个两阶段模型 ,考察当企业必须加大投资的条件下 ,产品市场未来竞争程度与企业当前债务规模的关系。模型表明 ,当企业预期未来竞争程度越激烈 ,当前选择的债务规模也越低 ,从而产生财务保守行为。本文对燕京啤酒财务保守行为进行了分析 ,证实了本文的模型。     

投资者利益保护与新兴市场证券发行管制

本文构建了一个模型,说明在一个非有效程度比较高的证券市场中,公司可以通过发行新股融资侵占外部公众投资者的利益。此时,证券发行的门坎管制和规模限制对保护投资者利益是必要和有效的;如果事后的投资者利益的法律保护等监管制度的有效性弱, 证券发行管制就更有必要,以此来限制经营能力较差的公司为NPV<0的项目融资。对融资和投资分离的研究还表明,限制上市公司融资规模可以减少管理层基于自我利益的过度融资和低效投资。随着投资者保护的法律制度完善和执行有效,信息披露规范,加上机构投资者力量壮大,市场评价能力增强,可以放松证券发行事前的门坎限制和融资规模限制,逐步实现证券发行市场化。     

日本的乐天,阿里的榜样

日本乐天,是一家神奇的公司。在它身上,可以打下很多个时髦的关键词:产融结合,互联网金融,生态,第三方支付,等等。用通俗的语言来说,它的商业模式等于"平安+阿里",或者,是阿里未来打算进化的方向——"平台+大数据+金融"。乐天原先起步是食品,但随着互联网的大规模普及而受到电商的极大冲击。乐天于2000年12月收购提供搜索服务的门户网站"Infoseek",并将其改名为"乐天市场",定位于提供交易平台、物流配送、清算服务和货物担保的B2B2C联营模式电子商务平台。对于互联网金融的布局也是步步推进。乐天     

格力应该学习小米

去年底,媒体称小米考虑以400亿美元的估值进行融资,小米也将成为全球最值钱的私人公司。与小米估值形成鲜明对比的,是联想150亿美元的市值和格力电器800多亿元人民币市值。一个创业仅5年的公司,凭什么达到如此高的年销售额,获得如此高的估值呢?高估值的原     

KKR、杠杆收购与公司治理

LBO将成为富有商业价值的投资银行业务，下市企业将不仅仅是ST或PT企业，主业竞争地位稳固、自由现金流充裕但缺乏成长机会的绩优上市公司，也可以通过LBO方式下市。     

后危机时代中国城商行投行业务开发模式探讨

投行业务是中国城市商业银行(下文简称城商行)未来必争的一个战略制高点。本文从国外投行业务的发展趋势、国内需求和国际监管规则变化三个维度分析了中国城商行开展投行业务的必要性,提出了中国城商行投行业务系统化的开发模式,包括渐进式组织模式、经营模式和风险管理模式。     

创业者仅仅关注客户价值是不够的

人们都知道关注客户需求很重要。然而如果只将目光锁定在客户需求本身,你可能丧失了更多商业模式创新的机会。但若能不墨守成规,多想一点点,你可能就和米其林、7—11、星巴克、UPS等一样,创新出一个令人惊叹的商业模式。