媒体关注对企业参与贫困治理的影响研究

发挥微观市场主体企业力量参与贫困治理彰显了中国之治的独有智慧。为动员企业积极履行扶贫社会责任、参与贫困治理,响应乡村全面振兴的战略需求,深入探究企业参与贫困治理的动因及机制具有重要意义。本文选取2016-2019年沪深上市公司数据,立足复杂信息环境,考察媒体关注对企业参与贫困治理的影响和作用机理。研究发现,媒体关注对企业参与贫困治理有显著促进作用,外部市场环境在两者关系中发挥了正向调节作用,投资者关注加强是媒体关注正向影响企业参与贫困治理的重要渠道。在进行内生性问题处理和稳健性检验后,以上结论仍然成立。进一步研究表明,将企业参与贫困治理细分为贫困治理投入、贫困治理成效、整合型贫困治理和慈善型贫困治理类型后,媒体关注仍发挥显著的正效应。媒体消极情感倾向更有助于企业积极参与贫困治理。企业积极参与贫困治理有利于缓解企业面临的融资约束、降低潜在风险。研究对发挥媒体监督和治理作用,激发企业参与贫困治理动力,助力中国之治系统工程建设有重要学术意义和实践价值。     

企业创新投资的城市同群效应研究

基于企业战略决策的竞争机制和信息机制，以2008—2020年沪深A股上市公司作为研究样本，探究企业创新投资的同群效应、影响因素和经济后果。研究发现，同群企业创新投资对焦点企业创新投资具有显著的促进作用，即企业创新投资存在城市同群效应。焦点企业的市场地位及其与同群企业之间的地理距离会弱化企业创新投资的城市同群效应，同群企业的分析师关注度和焦点企业的管理层职业背景多样性会强化企业创新投资的城市同群效应。异质性分析检验显示，国有企业产权属性会弱化企业创新投资的城市同群效应，企业的高新技术属性和所在地的创新环境会强化企业创新投资的城市同群效应。经济后果检验表明，企业创新投资的城市同群效应能够提高焦点企业专利产出和市场价值。研究在丰富企业创新投资驱动因素研究的同时，也为推动创新驱动发展战略提供了有益思路。     

人力资本对股票收益的预测研究

迄今国内研究尚未系统剖析人力资本在资本市场中的价值，本文基于中国A股市场考察人力资本对股票市场的影响。通过回归和投资组合分析证实存在人力资本溢价，即人力资本水平越高的企业股票收益率越高，人力资本是影响股票收益的风险因子。从“风险传播”“价值增长”和“信息传递”三条渠道剖析人力资本溢价内在驱动机制，丰富了人力资本溢价理论解释机制。异质性分析发现：相比于非国有企业，国有企业中人力资本溢价更显著；融资约束和披露职工信息在人力资本溢价中发挥“促进作用”;经济政策不确定性在人力资本溢价中发挥“抑制作用”;劳动力市场规模越大越容易削弱人力资本对股票收益的影响。本文为投资者投资决策提供了新视角，为企业、国家重视人力资本贡献了股票市场诠释。